Recuperare în formă de V sau de W?

Reducerea răspândirii pandemiei în SUA este principalul factor care va declanșa ieșirea din criza actuală. O recuperare în formă de „V”, care include o revenire treptată la starea anterioară a economiei, este principalul scenariu prețuit de piețele financiare. Dar, o recuperare globală nu poate veni fără o recuperare constantă a economiei SUA.  Cu cât economia SUA se va recupera mai repede, cu atât mai mari sunt șansele ca celelalte economii să se îndrepte spre normalitate.

SUA par să fie lovite mai puternic de pandemie decât se aștepta. Probabilitatea unei ieșiri din blocaj în viitorul apropiat este scăzută. Mai mult, numărul de victime crește rapid, iar pandemia testează sever sistemul de sănătate din SUA. Astfel, impactul pandemiei asupra economiei SUA poate fi mai dăunător decât se aștepta.

Presupunând că economia SUA începe o recuperare până în mai, consecințele pot fi mai grele decât se crede.  Doar când pandemia începe să se retragă, impactul real al crizei și pierderile reale inflictate economiei reale ar putea fi estimate. În acel moment, piața va preța situația pe baza unor date mai cuprinzătoare, iar o nouă scădere ar putea avea loc. Astfel,  o recuperare în formă de „W” este cel mai probabil scenariu optimist.

Prezentare generală a pieței

După două săptămâni chinuite, piețele bursiere par să navigheze în ape mai calme. Indicele VIX,  o măsură populară a așteptărilor pieței bursiere cu privire la volatilitate, bazată pe opțiunile indicelui S&P 500, a scăzut continuu de la vârful atins pe 20 martie. Piața este închisă într-o stare de așteptare, așteptând noi informații pentru a repreța nivelul actual. În această stare, valoarea fundamentală nu este deterministică, iar singurii driveri sunt știrile care ar putea influența evoluția viitoare a pieței. În prezent, piața prețuiește o ieșire din criză spre sfârșitul lunii aprilie. Cu toate acestea, dacă blocajul se extinde în mai, o nouă corecție a pieței ar trebui să sosească în săptămâna viitoare.

Piața mărfurilor:

Prețurile petrolului au găsit o nouă direcție

Prețurile petrolului au găsit săptămâna trecută o nouă direcție, iar Brent a câștigat teritoriu și a ajuns la 34 USD. Această mișcare a avut loc în contextul negocierilor planificate între Rusia și reprezentanții Organizației Țărilor Exportatoare de Petrol. Cu toate acestea, raliul ar putea fi de scurtă durată, deoarece întâlnirea planificată pentru luni viitoare între OPEC, Rusia și alți producători de petrol a fost amânată. Noul acord care vizează punerea capătului chinului de pe piețele petroliere s-ar putea să nu apară la fel de repede cum s-a planificat, iar o nouă scădere a Brent este de așteptat.

Focus sectorial:

Cine va salva producătorul de avioane?

Airbus și Boeing au pierdut peste 62% din capitalizarea lor de piață de la începutul pandemiei, în timp ce Bombardier a scăzut cu peste 80%. Pierderile semnificative au declanșat unele dintre clauzele de datorie ale acestor companii și le-au amenințat serios supraviețuirea.   Majoritatea companiilor aeriene se află într-o situație similară, iar piața globală a transportului aerian va observa o consolidare substanțială. În diverse scenarii, industria s-ar putea recupera mai dificil decât celelalte sectoare. Prin urmare, un număr mare de falimente ar putea avea loc în sectorul transportului aerian în trimestrul următor. SUA și UE nu au altă opțiune decât să salveze cel puțin cei doi producători de frunte și industriile conectate.

Perspectivele pieței

Timpul și dimensiunea recuperării depind de răspândirea crizei în SUA. Odată cu accelerarea contaminării în SUA, perspectiva unei recuperări în aprilie are o probabilitate scăzută. Toate piețele se așteaptă să se deplaseze pe teritoriu negativ, cu excepția aurului, care ar putea găsi un impuls pozitiv, ca o investiție de refugiu.

‍