Combaterea inegalităților prin intermediul piețelor financiare

Tulburările civile declanșate de uciderea lui George Floyd pe 25 mai au scos la iveală noi fațete ale inegalității în SUA, precum și în alte țări dezvoltate. Politicienii din diverse tabere s-au grăbit să propună noi politici și reglementări mai robuste, sperând să calmeze tulburarea.

Dar, pot factorii de decizie și politicienii să reducă inegalitatea?  

Inegalitatea nu este altceva decât o externalitate negativă pentru societate.  Cu cât inegalitățile sunt mai mari, cu atât costul de a face față produselor secundare ale acestora devine mai mare.  Șomajul structural, valul de criminalitate sau costul mai mare al asistenței medicale sunt doar câteva exemple de externalități negative, generate de inegalitățile sociale. De-a lungul istoriei recente, economiștii au identificat două soluții diferite pentru a face față efectelor de deversare. Soluția bazată pe taxe este cea mai populară printre guverne și legiuitori. Taxa Pigouviană (numită după economistul englez Pigou) consideră îmbogățirea ca sursă principală a inegalității. Aceasta își propune să redistribuie banii celor mai bogați către straturile sociale inferioare. Impozitele mari și programele ample de asistență socială au fost în centrul dezbaterii politice din ultimii 50 de ani.

Cealaltă soluție introdusă de economistul american Coase își propune să reducă externalitățile negative prin mecanisme bazate pe piața financiară. Într-adevăr, impozitarea ridicată reduce doar aparent inegalitățile, dar pe termen lung, diferențele dintre straturile sociale devin mai mari. Programele guvernamentale rareori fac o treabă bună atunci când trebuie să aloce bugete și să finanțeze proiecte sociale. Piețele, pe de altă parte, sunt mai obiective și prețuiesc mai bine informația. Piețele financiare ar putea fi soluția potrivită care poate debloca potențialul de reducere a inegalităților sociale.

Raliul actual al companiilor de tehnologie la bursa de valori în mijlocul pandemiei este un semn că lumea își accelerează mișcarea către digitalizare. Aceasta reprezintă oportunitatea perfectă pentru firmele de tehnologie de a-și uni forțele și de a investi în pregătirea comunităților afectate de șomaj pentru noua revoluție tehnologică. Piețele financiare ar putea finanța astfel de inițiative și ar putea oferi un semnal de preț cu privire la eficacitatea lor.

Atâta timp cât sărăcia, nedreptatea și inegalitatea flagrantă persistă în lumea noastră, niciunul dintre noi nu se poate odihni cu adevărat.
Nelson Mandela, președintele sud-african

Prezentare generală a pieței

Piața acțiunilor a suferit o corecție semnificativă joi, când Dow Jones a pierdut aproape 7%. Raliul a început săptămâna trecută, când Dow a testat nivelul de rezistență de 27000, explodând în mijlocul temerilor de un nou val de infecții cu noul coronavirus. Scăderea numărului de infecții din SUA este în stagnare, iar creșterea recentă a numărului de cazuri a dezumflat optimismul pentru o revenire în formă de V.
Impactul asupra Nasdaq a fost mai mic, dar indicele s-a retras după ce a atins vârful său istoric peste granița de 10.000.

FX:

Sfârșitul dolarului american?

În studiul nostru săptămânal publicat pe 3 februarie, am prevăzut că: Dacă izbucnirea Coronavirusului reprezintă doar o fracțiune din pandemia de gripă spaniolă din 1918, consecințele asupra economiei SUA și a monedei americane ar fi foarte perturbatoare. Patru luni mai târziu, izbucnirea pandemiei a afectat grav economia SUA și a dezechilibrat comerțul global. Dolarul american a câștigat impuls în primele zile ale epidemiei, fiind perceput de investitori ca un refugiu sigur. De-a lungul ultimelor patru săptămâni, dolarul începe să piardă teren cu o viteză din ce în ce mai mare, cedând aproape 17% în fața euro.  

Este aceasta consecința pandemiei combinată cu tulburările sociale care devastă SUA? Cu siguranță, nu este. Dolarul este stăpânul, dar și sclavul rolului său hegemonic ca monedă de rezervă principală a lumii.

Suma tranzacțiilor mondiale negociate în dolari americani reprezintă aproape 70% din total, iar acest lucru garantează poziția strategică de lider a monedei americane. „Războaiele comerciale” inițiate de actuala administrație, împreună cu extrateritorialitatea legilor americane implementate de administrația Obama, descurajează comercianții globali de a folosi dolarul, slăbind astfel încet, dar sigur, poziția sa.

Mai mult, pentru a face față poverii financiare a blocajului, guvernul federal american a căutat adânc în buzunarele sale. Prin urmare, deficitul bugetar federal este pe cale să atingă un nivel record de 17,9% din produsul intern brut în 2020.

Dacă luăm în considerare nivelul crescător al datoriei americane, toate ingredientele pentru o rețetă pesimistă sunt reunite. Declinul dolarului american este predicat în mod regulat din epoca lui Nixon, dar acum amenințarea nu este din exterior atât de mult cât din interior.

Focus:

Zoom Communication Media

WFH (muncă de acasă) este o abreviere care a reprezentat pentru mulți de-a lungul ultimei decade un vis care a devenit realitate în timpul pandemiei. Chiriile mari din marile metropole, timpurile lungi de naveta și echilibrul precar între viață profesională și personală par să fie deja uitate.

Munca la distanță a deschis poarta către o industrie cu totul nouă care ar trebui să ofere companiilor instrumentele necesare pentru a organiza, monitoriza și controla munca angajaților la distanță. Zoom este pionierul acestui sector, apărând ca instrumentul principal de comunicare corporativă online în timpul pandemiei. Acțiunile Zoom s-au dublat aproape ca valoare de la izbucnirea coronavirusului.

Comunicarea nu este singura provocare a muncii la distanță. Managementul și monitorizarea performanței sunt, de asemenea, factori cruciali. Prin urmare, metodologia Agile pentru gestionarea și organizarea echipelor ar putea câștiga un impuls semnificativ.  Acțiunile Atlassian, una dintre companiile de frunte care propune o soluție pentru Agile, au crescut cu peste 28% din februarie.

Perspectivele pieței

După cum s-a prezis, Dow Jones s-a retras sub 26.000, din cauza vânzărilor tehnice și a temerilor că speranțele de redresare au fost încorporate prea optimist în prețul pieței. Situația previzibilă de pe piața acțiunilor va deveni mai complexă pe măsură ce ne apropiem de alegerile din SUA. Probabilitatea reelegerii lui Trump este la un nivel istoric scăzut de când a intrat la Casa Albă. Băncile de pe Wall Street accelerează donațiile către candidatul Democrat, șansele sale crescând în mijlocul tulburărilor sociale. Criza politică ar putea duce la o volatilitate crescută în trimestrul III, împiedicând astfel redresarea pieței. Dolarul american ar trebui să-și continue retragerea lentă până la sfârșitul anului.

Bitcoin a încercat fără succes să treacă de nivelul de rezistență de 10.000 USD, dar s-a redresat sub 9.500. Opinia noastră de piață este optimistă pe termen lung pentru Brent, Aur și Bitcoin.