Speranța și Frica: Două fețe ale aceleiași monede

Departamentul Muncii din SUA a anunțat un număr record de noi locuri de muncă în iunie, în contextul pandemiei. Piețele au salutat această realizare.  Dar care este costul luptei împotriva șomajului? Din păcate, crearea de locuri de muncă pentru unii înseamnă răspândirea bolii printre alții. Luna iunie a adus un oarecare optimism cu privire la ocuparea forței de muncă, dar a adus și un al doilea val mai agresiv de infecții cu COVID. Crearea de locuri de muncă și riscul pandemiei sunt două fețe ale aceleiași monede. Prima oferă speranță pentru recuperare; a doua limitează sustenabilitatea acesteia.

Care este impactul pentru cei care își propun să extragă profit de pe piețe în aceste vremuri tulburi?

Volatilitatea înseamnă fericire pentru marile bănci de investiții, deoarece acestea au instrumentele potrivite pentru a obține profituri. Dar persoana obișnuită care tranzacționează cu reguli folclorice precum „Cumpără scump, vinde ieftin” sau „Tendința este prietenul tău” poate experimenta disconfort. Inutil să spun că este mai bine să evitați tranzacționarea atunci când nu aveți o percepție precisă a ceea ce se întâmplă. Piața a rămas într-un grup de volatilitate ridicată de la începutul pandemiei. Cu toate acestea, unii indici de referință, inclusiv NASDAQ, au găsit impuls în acest mediu volatil. Investitorii ar trebui să se obișnuiască cu volatilitatea ridicată și să împrumute unele dintre strategiile utilizate de comercianții de criptomonede. „Bitcoinizarea” piețelor tradiționale este o schimbare a jocului pentru investitorii de retail. Cum ar trebui să acționeze cineva în aceste circumstanțe? Cum se evaluează relația risc-randament?

Principalul risc în astfel de condiții de piață se referă la o dislocare bruscă a pieței, care duce la o scădere masivă a prețurilor. Astfel de evenimente sunt sporadice pe piețele tradiționale datorită microstructurii lor de reglementare. Dar, pe piețele alternative, astfel de crize sunt destul de frecvente, iar randamentele prezintă o asimetrie negativă puternică. Luarea în considerare a asimetriei atunci când se stabilește o strategie de tranzacționare ar trebui să fie principala preocupare pentru un trader care își propune să concureze pentru profituri în condițiile actuale. Chiar și acei traderi care caută să exploateze fricțiunile pe termen lung în prețuri ar trebui să ia în serios riscurile subiacente, deoarece mecanismul de corecție a pieței s-ar putea să nu funcționeze eficient nici măcar pe un orizont mai lung.

Îl putem ierta cu ușurință pe un copil care se teme de întuneric; adevărata tragedie a vieții este când oamenii se tem de lumină.
Platon, filosof grec

Prezentare generală a pieței

NASDAQ a continuat raliul său glorios peste nivelul de 10.000, în timp ce Dow Jones a găsit o oarecare stabilitate. Numerele de ocupare a forței de muncă au adus un sprijin substanțial în contextul unei puternice reapariții a pandemiei în majoritatea statelor americane. Numărul de decese COVID rămâne stabil în SUA pentru moment și este singurul semn de speranță în explozia actuală a pandemiei.

Numerele mai mici ale șomajului duc la o contracție mai moderată a PIB-ului în al doilea trimestru, iar acesta este un semnal de sprijin robust pentru piața bursieră. Dacă tulburările sociale iau sfârșit, piețele ar putea oferi un alt salut ferm și ar putea marca sfârșitul fricii.

Macro:

Șomajul structural în UE

În timp ce SUA a livrat o altă surpriză în iunie, cu o contracție suplimentară a șomajului, peste ocean, în zona euro, lucrurile sunt mai puțin optimiste. Numerele șomajului progresează și riscul de a deveni structurale din cauza rigidității pieței muncii europene. Pe termen lung, ridică o mulțime de întrebări cu privire la recuperarea zonei euro. Rezistența monedei europene și performanța acțiunilor europene ar putea avea de suferit. Bruxelles și Frankfurt caută noi soluții, iar cuvântul „taxă europeană” își face loc pe coridoarele Comisiei Europene.

Europa:

O Uniune cu două viteze

Germania și-a controlat suficient de bine crizele COVID și economice. PIB-ul său a scăzut cu doar 2,2% în primul trimestru, comparativ cu peste 6% în Franța. Între timp, Suedia, care nu a avut nicio blocare, prezintă o creștere pozitivă a PIB-ului de 0,5%. Indicele de referință german DAX a reușit să rămână la același nivel ca acum un an, în timp ce CAC40 francez a pierdut peste 10%. Europa cu două viteze începe să se contureze în realitatea post-pandemică. Aceasta va accentua fractura dintre nordul și sudul continentului, amenințând astfel integritatea Uniunii.

Mare în Japonia:

TESLA

Săptămâna aceasta, Tesla a devenit cel mai mare producător auto din punct de vedere al capitalizării, depășind liderul japonez Toyota. Tesla a avut un raliu important de la începutul anului, care a fost amplificat în timpul crizei COVID. Acțiunile Toyota au rămas aproape la același nivel ca anul trecut. Profitabilitatea unui producător auto este evaluată pe parcursul unui ciclu economic, iar Tesla nu a trecut complet prin unul. Mai mult, firma americană a pierdut peste 0,8 miliarde de dolari în 2019. Prin urmare, am putea asista la o furtună într-un pahar cu apă.

Focus:

Rețelele sociale în căutarea veniturilor

Acțiunile Facebook s-au recuperat după scăderea considerabilă din săptămâna trecută, din cauza temerilor de pierderi masive de venituri. Între timp, Twitter pare să aibă mai multe probleme. Toți giganții rețelelor sociale, cu excepția Twitter, au avut un raliu de la începutul pandemiei.  Furnizorul de servicii de microblogging are probleme grave cu ajustarea politicii sale de conținut în contextul tulburărilor sociale. Investitorii par să fie mai puțin încrezători în capacitatea Twitter de a face față presiunii crescânde a opiniei publice. Vedem prima bătălie a unui război tactic previzibil între diversele platforme de socializare care au coexistat pașnic până în prezent.

Perspectivele pieței

După cum s-a prezis, uncia de aur a rămas pe teritoriu pozitiv. NASDAQ a reușit să găsească sprijin la 10.000 și are perspective optimiste de a-și continua progresul. Cu toate acestea, ne așteptăm la o corecție mai devreme în săptămâna viitoare, din cauza vânzărilor tehnice.  Dow Jones se menține curajos peste 25.000 și ar trebui să ne așteptăm la evoluția sa într-un tunel în jurul acestui nivel. Țițeiul Brent are o perspectivă bună de a rămâne peste 40 USD.

Cum se va desfășura povestea în jurul alegerilor din SUA?

Indiferent de ce va aduce votul, volatilitatea pieței va crește și o scădere a indicilor bursieri de referință nu ar trebui să surprindă pe nimeni. Privind înainte în 2021, alegerile ar putea avea un impact diferit în funcție de rezultatul lor și de recuperarea post-pandemică.