The Bigger Short. Piața se vinde?

Vara a fost nebună, iar euforia ei neobosită pare să se apropie de sfârșit. Investitorii încep să vândă, iar piețele trimit primele semnale de scădere. Mulți credeau că relaxarea cantitativă va continua la nesfârșit și că cumpărarea de acțiuni online poate înlocui locurile de muncă tradiționale.

Ce ar putea aștepta investitorii de retail în astfel de circumstanțe?

Relaxarea cantitativă a fost, fără îndoială, un lucru pozitiv. A oferit stabilitate companiilor mari și le-a permis să evite situații catastrofale. Ca urmare, economia SUA a avut o revenire semnificativă în timpul verii, cu o creare de locuri de muncă peste așteptări.  Indecșii bursieri de top se află la același nivel ca înainte de pandemie. Cu toate acestea, recuperarea economică nu este exact în formă de V, iar unele daune structurale pot fi ireparabile. Agențiile guvernamentale au făcut ce a trebuit să facă, pentru a evita un scenariu din 2008 la o scară mai mare. Dar, va veni un moment când piața va trebui să reflecte situația reală. Este doar o chestiune de timp, și trebuie să se țină cont de faptul că sunt în joc schimbări politice semnificative, inclusiv alegerile din SUA, Brexitul și rolul Chinei în arhitectura globală.

Nu ceea ce nu știi te bagă în necazuri. Ci ceea ce știi cu certitudine că nu e adevărat.
Mark Twain

Prezentare generală a pieței

Contracția pieței care a început la începutul lunii septembrie s-a accentuat în această săptămână și a afectat în special piețele care au acumulat câștiguri consistente în ultimele șase luni. NASDAQ a pierdut 10%, ștergând astfel toate câștigurile din august. Acțiunile din sectorul tehnologic au atras o parte semnificativă din lichiditatea de retail care a intrat pe piețele financiare de la izbucnirea pandemiei. Ca urmare, când investitorii individuali au simțit că vântul se schimbă, au inițiat o vânzare masivă pentru a-și monetiza profiturile.

Majoritatea piețelor s-au retras în ultimele zile, inclusiv Bitcoin. După raliul de vară, intrăm într-o perioadă de consolidare, când investitorii urmează teoria „pasărea în mână” și ar dori să-și obțină banii, indiferent de piața subiacentă. Chiar și indicele volatilității (VIX)  a avut o pantă negativă în ultima săptămână. Astfel de mișcări comune ale semnalelor de preț pe piețe diferite apar atunci când traderii se grăbesc să ia decizii alimentate de panică.

Forex:

Brexit dur și greu

Londra este foarte dornică să rupă toate legăturile cu hegemonia Bruxelles-ului și să părăsească UE, indiferent de preț. Deși lucrurile par simple pe hârtie, legile care guvernează astfel de tratate sunt extrem de complexe. Britanicii nu numai că vor să iasă fără acord, dar vor să abroge unilateral acordul de retragere. Este inutil să spunem că aceasta contravine dreptului internațional.

Marea Britanie nu se confruntă doar cu un Brexit fără acord, dar ar putea cădea și într-un hiatus juridic, ceea ce ar putea aduce doar probleme suplimentare. Această criză politică a avut deja un impact semnificativ asupra lirei sterline. De la începutul lunii septembrie, GBP/EUR a scăzut de la un nivel stabil de 1,125 în teritoriu negativ sub 1,08. Banca Angliei are opțiuni limitate în astfel de circumstanțe, iar scenariul de partid începe să devină plauzibil. Lira sterlină va plăti prețul reputațional datorat acțiunilor haotice ale chiriașului de la Downing Street. Dar, acest lucru ar putea fi doar un efect pe termen scurt, iar GBP ar putea reveni în octombrie, când cifrele macroeconomice din T3 ar putea susține argumentul unei recuperări rapide a Marii Britanii.

Focus:

Acțiuni din sectorul aurului

Când o nouă bulă crește în jurul acțiunilor din sectorul tehnologic, o clasă de companii mai tradiționale caută un loc la soare. Companiile miniere de aur beneficiază de raliul prețurilor aurului.  Extragerea metalului galben este o afacere foarte profitabilă, în special pentru companiile canadiene care fac presiuni pentru ultimele uncii înainte de sosirea iernii care face ca pământul să fie inexploatabil.

Ca urmare, companiile miniere de aur listate au trecut printr-un raliu puternic de la începutul anului, cu o volatilitate mai mică. VanEck Vectors Gold Miners ETF este cel mai mare ETF care oferă expunere la un portofoliu diversificat de companii implicate în industria minieră a aurului. În ultimele două săptămâni caracterizate de volatilitate ridicată și randamente negative, ETF-ul a rămas relativ stabil.

Profetul de la Berkshire a spus că cele mai bune investiții sunt în activele care generează profit. Acțiunile din sectorul aurului sunt un astfel de exemplu, iar perspectiva este pozitivă.

Mărfuri:

Petrolul în criză

Prețurile petrolului au intrat în teritoriu negativ de la începutul săptămânii. Prețul petrolului Brent a scăzut sub 40 USD pe fondul semnalelor unui al doilea val al pandemiei. Optimismul din iunie, când lucrurile ar fi trebuit să revină la normal până în septembrie, a dispărut, iar este clar că pandemia va rămâne pentru restul anului. Acest lucru afectează masiv cererea de petrol și produse petroliere rafinate, punând astfel presiune pe prețurile de pe piață.
Prețurile petrolului ar trebui să continue să scadă până când noi elemente ar putea indica o creștere a cererii, dar nu înainte de noiembrie.

Perspectiva pieței

După cum s-a prezis, Dow Jones a scăzut semnificativ și a găsit suport la 27.500. Nu există suficiente motive pentru a susține o perspectivă pozitivă. O corecție suplimentară nu ar trebui să fie o surpriză pe piața acțiunilor. O scădere mai semnificativă ar putea avea loc înainte de alegerile din SUA din 4 noiembrie, iar dimensiunea și momentul revenirii vor depinde de rezultatul votului.

Uncia de aur a urmat o traiectorie pe care am indicat-o săptămâna trecută și a reușit să se mențină în jurul nivelului de 1.950. Prețurile aurului par mai rezistente la o vânzare masivă. Mulți investitori care văd aurul ca un refugiu sigur ar putea face o schimbare de la acțiuni la aur.

Cazului Bitcoin este mai complex, iar acesta a pierdut valoare pe fondul vânzării globale. Tendința ar putea continua în săptămâna următoare, iar am putea vedea Bitcoin sub 10.000 USD. Cu toate acestea, pe termen lung, perspectivele sale sunt mai optimiste.