O altă carantină, o altă prăbușire?

Numărul cazurilor de COVID a atins un vârf de la începutul pandemiei. În unele țări europene, numărul cazurilor zilnice este aproape de 5 la 10 ori mai mare decât a fost în timpul episodului de primăvară. Ca urmare, dacă o țară a intrat în lockdown la 1000 de cazuri pe zi, o acțiune similară ar trebui să fie în vigoare la 10 000 de cazuri. Ce ar însemna un al doilea lockdown pentru economia reală și piața de capital? Putem vedea indicii principali la un nivel istoric ridicat în mijlocul a două lockdown-uri într-un an? Sau ar trebui să ne protejăm împotriva unui scenariu descendent?

Multe țări din Europa, inclusiv Regatul Unit și Franța, au luat măsuri pentru a impune un lockdown. Sondajele arată că victoria lui Biden este foarte probabilă și, sub ipoteza ca democrații să preia Casa Albă, ne-am putea aștepta la un lockdown federal în Statele Unite. Până de Crăciun, lumea occidentală ar putea reveni în aceeași situație în care se afla în martie. Dacă acest scenariu devine realitate, orice stimul suplimentar sau politică de cheltuieli federale ar putea fi inutilă, iar un val de falimente ar putea lovi economia reală. Ratele de neplată ridicate observate ar afecta direct acțiunile băncilor, care sunt deja la un minim de cinci ani. Ianuarie ar putea fi o lună foarte complicată, iar toate datoriile pandemiei ar putea fi plătite integral anul viitor.

Dacă corecția previzibilă așteptată în noiembrie nu are loc, piața ar putea scădea brusc în ianuarie 2021. Ușurarea cantitativă ar putea fi necesară să se oprească, iar Trezoreria SUA ar putea redirecționa fondurile către salvarea companiilor. Prin urmare, este poate momentul să investim în opțiuni de vânzare out of the money și să vindem opțiuni de cumpărare pe indicii principali ai pieței de capital.

Fără o mare solitudine, nicio lucrare serioasă nu este posibilă. Pablo Picasso

Prezentare generală a pieței

Nici o veste este o veste bună… Aceasta pare să fie situația a ceea ce se întâmplă acum pe majoritatea piețelor. Nu multe lucruri au apărut din piețele de capital din săptămâna trecută. Indici principali au rămas pe teritoriu pozitiv, continuând tendința începută după scăderea din mijlocul lunii octombrie. Nivelurile de volatilitate au rămas relativ scăzute, deoarece VIX, indicele principal de volatilitate, a rămas la un nivel similar ca în săptămâna precedentă.

Cifrele vânzărilor cu amănuntul din SUA pentru septembrie au arătat mai bine decât se aștepta, iar Pfizer a anunțat că vaccinul său avansează în procesul de aprobare FDA. Aceste semnale pozitive au oferit un sprijin limitat pieței de capital, care a încheiat săptămâna cu prudență.

Focus:

Loop Industries

Loop Industries este o companie cu sediul în Canada care dezvoltă o tehnologie inovatoare de plastic durabil. Acțiunile Loop au scăzut brusc la începutul acestei săptămâni în mijlocul unui raport negativ emis de un scurtvânzător reputat.

Hindenburg Research a publicat miercuri un raport care vizează Loop Industries și CEO-ul său Daniel Solomita. Hindenburg susține că afirmațiile de inovare din companie nu sunt reale și că fiii lui Solomita, care acționează ca oameni de știință principali pentru Loop, "par să nu aibă studii postuniversitare în chimie și nu listează nicio experiență de muncă în afară de Loop".

După publicarea raportului, acțiunile Loop au intrat în dezordine și au găsit un echilibru abia spre sfârșitul săptămânii. Având în vedere istoricul lui Hindeburg, există șanse mici de o perspectivă pozitivă pentru Loop Industries.

Obligațiuni:

Euro Bund

Euro Bund este indicatorul crucial al stării pieței obligațiunilor din Zona Euro. Al doilea val al pandemiei a obligat Băncile Centrale Europene să își continue politica începută în primăvară pentru a ajuta statele membre să facă față dificultăților economice.

Creșterea recentă a Euro Bund din octombrie ar putea oferi un semnal interesant despre politica fiscală și monetară previzibilă a Uniunii într-o lume post-pandemică. În martie, au existat discuții la Bruxelles despre emiterea de "obligațiuni perpetue" pentru a acoperi costurile crizei. Părți din Europa au intrat deja într-un al doilea lockdown. Astfel, situația actuală va necesita o salvare masivă, iar pentru a o realiza, singura opțiune pentru Frankfurt ar fi să emită "obligațiuni perpetue".

Petrol:

Revenirea la media este din nou

Prețurile petrolului brut ușor fluctuează din septembrie într-un tunel centrat în jurul 38-39 USD pe baril. Toate celelalte contracte de petrol urmează o dinamică similară. Este aproape ca și cum prețurile petrolului ar urma o dinamică de revenire la medie.
La începutul anilor 1990, se credea că mărfurile și, în special, prețurile petrolului urmează un proces de revenire la medie în jurul unui nivel care reflecta echilibrul fizic al cererii și ofertei. Din acele vremuri, petrolul a devenit obiectul financiarizării, deoarece multe bănci de investiții au luat poziții pe această piață.
Modelul de revenire la medie nu a funcționat în ultimii 20 de ani. Dacă petrolul revine la revenirea la medie, atunci aceasta înseamnă mai multe lucruri:

1. Arată că piața este condusă în principal de comercianții fizici și de cererea reală
2. Arată că prezența instituțiilor financiare este în scădere pe piața energiei
3. Ar putea însemna că curba forward ar putea reveni la backwardation
   

Perspectiva pieței

Nasdaq a continuat să evolueze pe teritoriu pozitiv peste 11.500, în timp ce Dow Jones a păstrat câștigurile din săptămâna precedentă, atingând 28.600 de puncte. Ne așteptăm să vedem indicii principali ai pieței de capital începând un model bearish, deoarece ne apropiem de alegerile din SUA și se așteaptă o schimbare semnificativă în noiembrie. Perspectiva unui al doilea lockdown ar putea face ca piața de capital să scadă brusc așa cum a făcut în martie, la începutul acestui an.

După cum s-a prezis, prețul Bitcoin a reușit să urce la 11500, înainte de a se retrage spre sfârșitul săptămânii peste nivelul de 11.300. Moneda criptografică principală își consolidează pozițiile. În cazul în care democrații preiau Senatul SUA și facilitează calea către o politică fiscală mai conservatoare, există șanse mari să vedem Bitcoin urcând peste 12.000 și chiar mai sus.