Cerul este limita

Criza generată de izbucnirea pandemiei a afectat majoritatea sectoarelor economiei. În contextul unor cifre macroeconomice slabe, piețele bursiere au atins punctul culminant din istorie. Ce se va întâmpla când economia va începe să se redreseze? Va urca bursa brusc spre noi vârfuri? Vor crește băncile centrale ratele dobânzilor? Există o limită?

Credem că nu există limite. Nu există limite superioare pentru o viitoare ralie în 2021, și nu există limite inferioare, deoarece majoritatea investitorilor sunt deja conștienți de prețurile negative. Cu toate acestea, problema limitelor necesită redefinirea modelelor de prețare a opțiunilor. Trebuie luate în considerare două aspecte. Pe de o parte, conceptul de „rată fără risc” trebuie revizuit. Împrumutarea și plasarea banilor fără risc nu are sens, deoarece piața monetară nu oferă valoare temporală.

Prin urmare, conceptul de neutralitate la risc este depășit în contextul actual. Prețarea pe baza probabilității istorice ar oferi evaluări mai realiste.

Pe de altă parte, teoria prețării opțiunilor presupune că valorile activelor sunt strict pozitive. Cu excepția unor evoluții recente ale ratelor dobânzilor, toate modelele nu includ scenariul unei valori negative a activelor. Prin urmare, majoritatea opțiunilor pe acțiuni sunt, cel puțin în teorie, subprețate. Poate că este momentul să observăm mai multă activitate de retail pe piețele de derivate.

Dacă cerul ar fi limita, niciunul dintre eroii noștri nu ar fi ajuns pe lună. Matshona Dhliwayo, filosof canadian

Prezentare generală a pieței

Numărul de locuri de muncă non-agricole a crescut în noiembrie cu 245.000, sub cifrele din octombrie și așteptările analiștilor. Accelerarea răspândirii pandemiei în SUA în contextul sezonului rece alimentează temerile unei blocări mai stricte după Anul Nou, când președintele ales va fi oficial în funcție.

Astfel, angajatorii nu sunt atât de dornici să angajeze, temându-se de o nouă încetinire a economiei în primul trimestru al anului viitor. Și totuși, nimic nu poate opri bursa în marșul său triumfător. Anunțurile recente privind aprobarea timpurie a vaccinului COVID au adus un nou val de optimism și au consolidat indicii bursieri.

COVID-19:

Moderna

Vaccinarea în masă este pe agenda majorității țărilor dezvoltate pentru 2021. Moderna și Pfizer împart poziția de lider în cursa de preluare a acestei noi piețe. Mulți investitori au făcut mulți bani pe Moderna și sunt curioși să știe dacă mai există loc pentru a extrage mai mult profit. Problema reală a tuturor acestor vaccinuri privește eficacitatea lor și durata imunității. Soluția mai bună va avea o cotă de piață mai mare.

Moderna a adus dovezi că vaccinul său conferă imunitate la trei luni după injectare. Este, fără îndoială, un semnal pozitiv care consolidează acțiunile în această săptămână. Dacă FDA emite o aprobare de urgență a vaccinului Moderna, am putea observa o adevărată bulă până în al doilea trimestru al anului viitor.

FX:

Dilema dolarului

Din mai, toate piețele merg spre nord, cu excepția dolarului american, care își pierde constant terenul în comparație cu euro. Se pare că victoria lui Biden nu a adus sprijinul așteptat monedei americane. Există o tendință lentă de de-dolărizarere pe piețele internaționale, deoarece multe guverne din țările emergente vând o parte din rezervele lor de dolari. Prețurile aurului nu s-au redresat așa cum era de așteptat, ceea ce implică faptul că investitorii instituționali își redirecționează fondurile către alte monede, inclusiv francul elvețian și euro.  Dacă Regatul Unit reușește să încheie acordul Brexit, am putea asista la o puternică ralie a lirei sterline. Dar un dolar slab s-ar putea să nu fie un lucru pozitiv pentru redresarea economică. Majoritatea contractelor comerciale internaționale sunt negociate în dolari, iar tendința actuală ar putea împiedica creșterea și ar putea duce la o creștere a prețurilor de consum pentru bunurile și serviciile importate.

Focus:

Kandi

Kandi Technologies Group este un alt exemplu de companie listată la NASDAQ care a surf-at pe bula creată de revoluția mașinilor electrice declanșată de TESLA. Hindenburg Research a emis un raport negativ despre firma cu sediul în China, subliniind mai multe nereguli în contabilitatea și practicile lor de afaceri. Prețul acțiunilor Kandi a scăzut cu peste 40% săptămâna trecută, după ce a atins un maxim în a doua jumătate a lunii noiembrie. Această mișcare a venit în contextul unei tendințe globale bullish pe piața bursieră. Investitorii au devenit suspicioși și au vândut pe scurt acțiunile, Kandi împărtășind aceeași soartă ca Nikola, o altă companie care a vizat să urce la bordul raliei mașinilor electrice.

Focus:

CRISPR

Regatul Unit a aprobat vaccinul Pfizer–BioNTech după ce a trecut testele de siguranță și eficacitate. Vaccinul COVID nu este doar o soluție la criza globală actuală. Este un schimbător de jocuri în medicina modernă. Vaccinul Pfizer–BioNTech este primul vaccin cu ARN mesager din istorie. Astfel de vaccinuri permit, în teorie, inserarea sau rescrierea unor părți din ADN-ul uman, deschizând astfel porțile dezvoltării medicinei transformatoare. Ralia acțiunilor Moderna a avut un impact pozitiv asupra companiilor biotehnologice de editare genetică.  CRISPR Therapeutics este o companie de frunte în acest domeniu, dezvoltând o platformă proprie de editare genetică CRISPR/Cas9, care permite modificări precise și direcționate ale ADN-ului genomic.

Perspectivele pieței

Dow Jones a continuat ralia și a atins 30.200 USD. Piața aplaudă vaccinurile COVID viitoare și pachetul de stimulente previzibil.

Bitcoin este încă în modul bullish și a încheiat săptămâna la 18.200  după ce a flirtat cu 19.500. Investitorii în criptomonede includ un număr semnificativ de speculatori care vizează obținerea unui profit pe termen scurt. Există o masă de credincioși Bitcoin care va aduce sprijin pe termen lung, iar din acest motiv, încă vedem potențialul Bitcoin de a se extinde. Astfel, Bitcoin devine încet, dar sigur, un activ de frunte în investiții, iar ne așteptăm să vedem Bitcoin crescând spre 20.000 în primele zile ale anului 2021.