Numai datoria a rămas.

Epoca datoriei a început cu mult înainte de izbucnirea pandemiei. Noua boală exploatează toate punctele slabe ale sănătății, la fel cum încetinirea economică rezultată exploatează toate fragilitățile capitalismului modern. Cercetătorii dezbat despre datoria bună versus datoria rea, dar nimeni nu a găsit un răspuns clar cu privire la datoria copleșitoare. În prezent, singurul lucru care crește mai repede decât indicii bursieri este nivelul datoriei publice în țările dezvoltate. Există un viitor dincolo de datorie?

Prestigiosul ziar francez „Le Monde” a publicat un articol controversat semnat de savantul avangardist Thomas Picketty. Tribuna face lobby pentru anularea tuturor datoriilor publice contractate de țările europene de la Banca Centrală Europeană. Aceasta nu reprezintă altceva decât o resetare europeană, o lume fără datorii previzibilă. Soluția, oricât de contraintuitivă ar părea, nu sună deloc absurdă în contextul actual.

Dacă acum o jumătate de secol, cineva ar fi spus că monedele fiduciare nu au nevoie să fie garantate cu aur, ar fi sunat îngrozitor. Dacă acum două decenii cineva ar fi crezut că băncile centrale ar putea tipări bani fără limite, ar fi sunat absurd.  Deci, ce se întâmplă dacă toată datoria publică emisă de băncile centrale este anulată? Pe baza teoriei economice clasice, ne-am aștepta la o haos uriaș, inclusiv hiperinflație, rate ale dobânzilor cu două cifre, șomaj masiv. În lumina evenimentelor recente, s-ar putea ca nimic să nu se întâmple și o simplă linie contabilă în registrele băncilor să nu aibă un impact semnificativ asupra vieții de zi cu zi.

Cu toate acestea, astfel de speculații, oricât de nebunești ar părea, oferă informații critice pentru investitorii de retail. Concluzia este că monedele fiduciare își pierd rolul clasic. Banii au proprietatea cheie de a oferi o evaluare temeinică pentru o gamă largă de active și pasive. Cum poate fi evaluat ceva într-o metrică denominată în monedă fiduciară atunci când oferta acelei monede este infinită?

Dacă sunteți un investitor de retail care a făcut „bani” pe parcursul raliei recente a pieței de acțiuni, asigurați-vă că ceea ce aveți nu este doar praf în vânt!

Cum vor face statele față de acumularea datoriei publice generate de criza Covid? Pentru mulți, răspunsul este clar: băncile centrale vor prelua în bilanțurile lor o cotă din ce în ce mai mare din datorii, iar totul va fi rezolvat. În realitate, lucrurile sunt mai complexe. Banii fac parte din soluție, dar nu vor fi suficienți. Mai devreme sau mai târziu, cei mai bogați vor trebui să fie chemați. Thomas Piketty, economist francez

Prezentare generală a pieței

Nasdaq a avut o altă săptămână în teritoriu pozitiv. Este acesta un motiv pentru a ne relaxa în timp ce ne contemplăm conturile Robinhood? Ar trebui să fim conștienți de diversele mecanisme prin care banii strânși prin emiterea datoriei publice curg pe piața de acțiuni. Guvernele emit datorii vândute băncilor sau băncilor centrale, în timp ce fondurile de investiții beneficiază de lichiditatea injectată. Capitalul de risc este în plină explozie în mijlocul unei recesiuni economice globale, iar câteva dintre cele mai mari IPO-uri din istoria recentă au avut loc în ultimele 12 luni. Investitorii instituționali joacă un rol cheie în declanșarea raliei Nasdaq, profitând de fluxul de bani nou tipăriți.

Focus:

Moderna

Acțiunile Moderna au trecut printr-o ralie semnificativă în ianuarie, iar se pare că tânăra companie se confruntă cu noi provocări. Pfizer nu poate livra la timp contractul său, în timp ce soluția Astra Zeneca nu pare eficientă pentru noua generație de variante de coronavirus. Moderna are o oportunitate unică de a-i învinge pe cei mari la propriul joc: managementul lanțului de aprovizionare. Dacă Moderna reușește să livreze la timp și să umple golul lăsat de alții, ralia sa ar putea găsi un sprijin solid în viitorul previzibil.

Focus:

Dolarul dezlănțuit

Administrația Biden și-a respectat promisiunile electorale și a venit cu un nou pachet de stimulente care vizează alimentarea cererii interne. În timp ce membrii publicului aplaudă această măsură, care este impactul real asupra monedei fiduciare de frunte. Teama de un proces inflaționist devine realitate, iar creșterea rezultată a ratelor dobânzilor ar putea genera probleme suplimentare. Dolarul este pe o tendință de depreciere față de euro, iar noul flux de bani va accelera această tendință.

Criptomonede:

Un cripto-guvern?

După ce a atins aproape 54.000 USD, Bitcoin a depășit nivelul unui experiment glorificat. Atât detractorii, cât și sicofanții săi trebuie să adopte o abordare pragmatică și să înțeleagă că criptomoneda de frunte nu mai este un concert de garaj pentru adulți șomeri care caută răscumpărare financiară. Măsura masei monetare a Bitcoin în monede fiduciare reprezintă în prezent un trilion de dolari, echivalent cu PIB-ul Olandei. Prin urmare, universul Bitcoin a atins statutul unei economii dezvoltate de dimensiuni medii. În aceste circumstanțe, este esențial ca comunitatea cripto să gândească înainte și să transforme acest experiment de succes într-un sistem economic paralel global cu drepturi depline. Contemplarea prețului în creștere al Bitcoin față de moneda fiduciară este structural o eroare. Criptomonedele funcționează; știm asta.  Dar ce se întâmplă cu cripto-economia? Cine va fi vocea pentru miriadele de cripto-credincioși?

Perspectivele pieței

Bitcoin a continuat ralia și a încheiat săptămâna peste 54.000. Există motive întemeiate să credem că Bitcoin va găsi sprijin peste 50.000 USD pe termen lung. Dar ne-am putea aștepta la o corecție tehnică în săptămâna viitoare.

Uncia de aur este în prezent supra-vândută, iar orice evoluție negativă pe piețele de acțiuni de frunte ar putea aduce o direcție pozitivă în trimestrul următor.

‍