IPO-uri: goana după bani gratis

Coursera, Deliveroo, Coinbase, RobinHood, UiPath, Transferwise, Stripe... Lista companiilor care aspiră să fie cele mai fierbinți IPO-uri din 2021 este lungă. Precedenta criză economică care a urmat crizei financiare din 2008 nu a fost deloc favorabilă pentru IPO-uri. Criza pandemiei de coronavirus a adus o creștere fără precedent a numărului și a valorii IPO-urilor. Bula rezultată atrage mai multe startup-uri să se listeze pentru a acumula numerar în seifurile lor și a umfla evaluările. Este prea frumos ca să fie adevărat?

Mașinile de tipărit bani care injectează lichiditate pe piețele financiare declanșează o poftă unică și totuși contraintuitivă a investitorilor pentru cumpărarea de acțiuni. Dorința de a investi pe piața acțiunilor în mijlocul celei mai grave crize economice de la Revoluția Franceză nu ar avea sens în condiții normale. Investitorii, în special cei individuali, au simțit că moneda fiduciară s-ar putea să nu fie cea mai bună modalitate de a stoca valoarea. Astfel, se grăbesc să pună mâna pe toate activele pe care le pot obține.

Teama de un scenariu hiperinflaționist alimentează cursa de investiții în acțiuni, care au un istoric de a fi o acoperire eficientă împotriva inflației. Aversiunea la inflație nu este singurul factor care conduce apetenta pentru acțiuni. Aurul, un refugiu tradițional al valorii în timpuri inflaționiste, a înregistrat o scădere semnificativă a prețurilor de la vara trecută. Sentimentul că s-ar putea rata oportunități prin neparticiparea la acțiunile potrivite este motorul principal al freneziei actuale.

Startup-urile tinere au profitat perfect de impuls. 2021 pare a fi foarte promițător pentru companiile nou listate. Ușurarea cantitativă este, de asemenea, o garanție că aceste IPO-uri vor genera randamente inițiale solide. Câștigătorii sunt bancherii de investiții, care își umplu buzunarele cu taxe grase și portofoliul cu acțiuni fierbinți.

Pierzătorii par a fi capitaliștii de risc, care vor intra într-o competiție frontală și nemiloasă cu piețele de capital.  Când a început pandemia, capitaliștii de risc se aflau în posesia unor fonduri neapelate masive și au devenit una dintre puținele, dacă nu singura sursă de finanțare pentru startup-uri. Prin urmare, capitaliștii de risc au devenit pretențioși și s-au concentrat doar pe companiile consacrate cu un istoric dovedit al veniturilor. Singura idee de aventură din modelele de afaceri ale capitaliștilor de risc este doar în etichetarea lor. Cu boom-ul IPO-urilor, multe companii tinere vor ocoli capitaliștii de risc și vor merge direct la listare.  Alături de companiile nou listate, platformele de crowdfunding au perspective luminoase.

Goana după bani gratis abia a început. Partea amară ar putea veni când puzzle-ul se dezleagă într-o dezordine mare. Goana după IPO-uri nu va fi eternă, cu sau fără ușurare cantitativă, iar factura ar putea arăta mai degrabă ca un obișnuit.

Ceea ce fondatorii trebuie să aibă în vedere este că un IPO nu este sfârșitul, ci de fapt începutul. Nithin Kamath, CEO Zerodha

Prezentare generală a pieței

VIX, indicele volatilității de referință, a atins un nou minim de la izbucnirea pandemiei. Pachetul de sprijin de 1,9 trilioane de dolari votat de Congres a adus ușurare nu numai gospodăriilor americane, ci și investitorilor. Dow Jones a încheiat săptămâna nu departe de punctul de plecare, confirmând că piața caută un nivel de sprijin.  Bitcoin a atins un vârf peste 60.000 de dolari, dar s-a retras în urma vânzărilor tehnice către 58.000 de dolari. Prețurile petrolului au intrat pe teritoriul negativ în urma unui al treilea val de infecții în Europa și a unei noi blocări care împiedică cererea.

Focus:

Goldman Sachs

Pentru majoritatea băncilor, 2020 a fost un an dificil, dar nu și pentru Goldman Sachs. Băncile de investiții americane de frunte au avut un an excepțional în mijlocul crizei de coronavirus. În timp ce alte bănci au văzut prețul acțiunilor lor prăbușindu-se și nu au profitat de ușurarea cantitativă, acțiunea Goldman a atins un maxim istoric.  Această poziție consolidează lideratul său în sectorul bancar, dar deschide calea către noi aventuri potențiale. Aficionații de criptomonede ar trebui să urmărească cu atenție mișcarea Goldman în acest domeniu. Băncile de investiții nu vor aștepta să și facă prezența cunoscută în spațiul cripto, iar acest lucru ar putea fi pentru bine, așa cum ar putea fi și pentru rău.

Focus:

Wizz Air

COVID-19 a lovit companiile aeriene într-un mod pe care majoritatea analiștilor nu l-ar fi putut imagina acum 12 luni. În ciuda tuturor problemelor cu care se confruntă industria transporturilor, Wizz Air, o companie aeriană low-cost de frunte din Europa de Est, pare să se descurce mai bine decât competitorii săi. Acțiunea Wizz a atins un maxim istoric în martie, iar compania aeriană cu sediul în Budapesta pare să nu renunțe atât de ușor.  

Wizz Air a reușit să își mențină bazele operaționale funcționale pe tot parcursul pandemiei și a reușit să deschidă noi rute și să își consolideze cota de piață în segmentele în care companiile aeriene tradiționale au fost obligate să se închidă.

Forex:

Francul elvețian

Francul elvețian a câștigat statutul de refugiu sigur de la izbucnirea crizei zonei euro la începutul anilor 2010. Izbucnirea pandemiei ar fi trebuit să își consolideze pozițiile printre monedele de frunte în mijlocul unei strategii agresive de tipărire a banilor a Băncii Centrale Europene și a FED. Martie a adus o devalorizare bruscă a francului elvețian față de euro. Acest lucru a venit ca urmare a deteriorării situației pandemiei și a lipsei unei strategii monetară clare a Confederației Elvețiene.

Perspectivele pieței

Dow Jones a încheiat săptămâna aproape de 32.500, retragându-se ușor față de săptămâna trecută. Deși o contracție a pieței este încă probabilă, influxul de optimism pe piețele de acțiuni face ca aceasta să fie mai puțin probabilă pe scurt termen.

După cum s-a prezis, Bitcoin a revenit peste 60.000 de dolari, dar a încheiat doar în jur de 59.000 de dolari.  

Brent Crude s-a retras către 64 de dolari, pe măsură ce speranța unei recuperări rapide s-a risipit în urma celui de-al treilea val de infecții cu coronavirus în Europa.