Punctul de cotitură

Biden intenționează să majoreze taxele pe câștigurile de capital, Bitcoin scade cu aproape 10.000 USD și pandemia devastateză India. Și totuși, piața bursieră este mai rezistentă ca niciodată și își menține câștigurile din săptămânile anterioare. Investitorii instituționali cred într-o revenire puternică a economiei SUA, dar creșterea economică s-ar putea să nu se traducă automat într-o creștere a pieței.  Este acest un punct de cotitură pentru piața bursieră?

Administrația Biden are nevoie disperată de surse de bani pentru a reechilibra cheltuielile crizei coronavirusului, iar o cale simplă este să majoreze taxa pe câștigurile de capital pe termen lung la 43,4% pentru persoanele cu venituri mari. Politica fiscală nu este singura problemă crucială. Un scenariu hiperinflaționist devine mai real cu fiecare zi ce trece, iar poziția dolarului american este grav amenințată. O modalitate simplă de a aborda această problemă ar fi să declanșeze o contracție semnificativă și treptată a pieței.  O creștere a ratei impozitului pe câștigurile de capital va duce inevitabil la o ieșire a unei părți semnificative din investitorii individuali de pe piața bursieră. Astfel, piețele care au navigat pe lichiditatea de retail, cum ar fi acțiunile tehnologice, ar putea suferi o scădere a pieței.

Fed trebuie să aleagă între două alternative la fel de neplăcute. Pe de o parte, un scenariu hiperinflaționist ar putea avea efecte neprevăzute și nu este o garanție pentru o recuperare mai rapidă. Pe de altă parte, o contracție a pieței va genera o recuperare mai lentă, dar ar păstra poziția monedei americane. Impozitul pe câștigurile de capital va afecta piața bursieră și ar putea returna cheile curții firmelor de private equity. Instituțiile de private equity au capacitatea de a optimiza sau de a ocoli impozitarea prin scheme sofisticate și de a păstra câștigurile pentru investitorii lor. Noua politică fiscală ar putea fi un factor de schimbare pentru industria investițiilor și pentru relația dintre companiile inovatoare și fluxurile de capital.

Unde se află Bitcoin în această imagine? Criptonmoneda de frunte este fără îndoială favorizată într-un scenariu inflaționist. O contracție a pieței ar crește tendința de a deține monedă fiat.  Milionarii Bitcoin vor fi afectați grav de un previzibil impozit „Biden”, explicând astfel valul uriaș de vânzări din ultima săptămână. Am putea asista la revenirea banilor ca rege.

Impozitul pe câștigurile de capital afectează direct deciziile de investiții, mobilitatea și fluxul de capital de risc... ușurința sau dificultatea cu care noile afaceri obțin capital și, prin urmare, puterea și potențialul de creștere a economiei. John F. Kennedy, al 35-lea președinte al SUA

Prezentare generală a pieței

Piața bursieră nu prezintă niciun semn de slăbiciune, iar indicele de volatilitate este aproape de minimul de 12 luni. Perspectiva unei revizuiri a politicii fiscale americane nu pare să genereze nicio emoție în rândul investitorilor de pe piețele de capital. Prețurile Bitcoin au scăzut sub 50.000 USD, reflectând potențialul rezultat care ar putea distruge fundația creșterii pieței experimentate în ultimul an. Criptomonedele par mai sensibile la schimbările din politica monetară fiat comparativ cu piețele tradiționale.

Focus:

Amazon

Prețul acțiunilor Amazon a crescut de zece ori din 2014, iar prima fază a izbucnirii pandemiei a accelerat creșterea gigantului din Seattle. În ultimul semestru, acțiunile Amazon au rămas destul de stabile, oscilând în jurul valorii de 3.100 USD. Investitori prevăd potențial pentru  noi dezvoltări? Probabil că nu. Amazon pare să fi atins cel puțin pentru moment apogeul său, iar o revizuire strategică ar putea fi necesară pentru a debloca oportunități suplimentare de creștere. Până atunci, o consolidare este la orizont.

Focus:

UiPath

UiPath, compania românească specializată în automatizarea proceselor robotice (RPA) a făcut o intrare glorioasă pe NASDAQ, printr-un IPO de succes. Acțiunile UiPath au crescut cu peste 20% în prima sesiune de tranzacționare, devenind astfel unul dintre cele mai mari IPO-uri din domeniul software. Marele câștigător al acestei operațiuni este UiPath backer Accel, o firmă de VC de top din Londra. Investitorii au transformat o investiție de 172 de milioane de dolari americani în câteva miliarde în mai puțin de doi ani.

Ce văd investitorii în UiPath? Piața pariază pe capacitatea RPA de a optimiza și de a comprima costurile operaționale în marile corporații. Automatizarea este conceptul cheie pentru transformarea modului în care funcționează marile companii. COVID este cea mai bună dovadă a conceptului pentru această transformare. De peste 12 luni, marile companii au funcționat și continuă să funcționeze, în ciuda faptului că personalul lor lucrează de la distanță, subliniind că procesele mari pot fi descompuse și în cele din urmă automatizate.

Focus:

Oracle

După ce a urcat la un nivel record, acțiunea Oracle a scăzut în ultima săptămână, performând semnificativ sub piață. Corporația din Texas are un model de afaceri care este provocat masiv de dezvoltarea cloud computing.

Tradițional, Oracle implementa și implementa soluția sa robustă în mediile clienților. Implementarea a generat venituri constante care au alimentat creșterea și succesul companiei. Vechiul model de afaceri se confruntă nu numai cu o mutație semnificativă, ci și cu o concurență din ce în ce mai mare din partea tehnologiilor emergente.

Oracle se află la o răscruce de drumuri și, ca toți veteranii din spațiul tehnologic, ar putea fi nevoie să se schimbe pentru a concura cu generația de unicorn.

Perspectivele pieței

Dow Jones a încheiat săptămâna peste 34.000,  arătând reziliență în contextul unei previzibile creșteri a impozitului pe câștigurile de capital. Bitcoin a scăzut sub 50.000 USD  dar a reușit să se recupereze și să urce peste nivelul psihologic. Contracția prețului Bitcoin ar putea genera vânzări tehnice și ar putea împinge piața cripto în teritoriu negativ. Acest scenariu este și mai probabil în contextul semnalelor că piața este supraevaluată.

Brent Crude a rămas în același tunel de prețuri în jurul valorii de 65 USD, iar probabilitatea unei progresii suplimentare a prețului a dispărut, în ciuda unei previzibile recuperări economice accelerate.