De la surplus la penurie

Datele publicate la începutul acestei săptămâni arată că indicele prețurilor de consum din SUA a sărit cu 4,2% în aprilie față de anul precedent, reprezentând cea mai rapidă creștere pe 12 luni din septembrie 2008. Inflația nu mai este supusă speculațiilor, ci este un fenomen cu drepturi depline. Nu este clar încă dacă creșterea prețurilor rezultă din devalorizarea monedei sau din cererea nepotrivită. Oare excesul de bani duce la o penurie structurală a ofertei?

Banii au valoare atâta timp cât oferă valoare produselor și serviciilor furnizate de economia reală. Ar trebui să păstrați o sută de dolari în bancă? Ar trebui să cumpărați criptomonede? Sau poate să umpleți rezervorul cu câțiva galoane de benzină? Conform teoriilor economice clasice, răspunsul depinde de punctul în care ne aflăm în ciclul economic.

Cu toate acestea, în ultimele 12 luni, termenul de ciclu economic și-a pierdut semnificația inițială. În teorie, economia globală ar trebui să treacă prin recesiune, dar semnele unei prăbușiri economice nu sunt încă prezente. Există două motive principale care conduc această schimbare de paradigmă. Pe de o parte, injecția fără precedent de bani prin diverse canale pe piața de capital a evitat o prăbușire globală similară cu cea din 2008. Pe de altă parte, economiile dezvoltate au suferit o mutație masivă de la izbucnirea pandemiei. PIB-ul s-a mutat din silozurile tradiționale ale economiei către acele sectoare care au fost rezistente la consecințele neprevăzute ale pandemiei. Astfel, cea mai mare parte a banilor tipăriți a intrat în noua economie digitală.

Pe termen lung, ceea ce câștigă valoare nu este neapărat locul în care curg banii, ci ceea ce este rar. Raritatea ar trebui să fie automat declanșatorul pentru atragerea lichidităților pentru a rezolva dezechilibrul dintre cerere și ofertă. Ușurarea cantitativă a direcționat fondurile către sectoare care nu erau neapărat la mare cerere.

Problemele cu Colonial Pipeline au generat săptămâna trecută penurii de combustibil în regiunile sud-estice și din mijlocul Atlanticului din Statele Unite. Piața globală a cipurilor este, de asemenea, sub-alimentată, contribuind la o inflație semnificativă a prețurilor bunurilor electronice. Semnele de penurie au apărut pe multe alte piețe, inclusiv materii prime, metale industriale și energie.

Cea mai așteptată penurie este pe piața forței de muncă. Pandemia, cu cecurile sale de stimulare și economia gig, a distrus propensiunea oamenilor de a căuta un loc de muncă. Prin urmare, redeschiderea va trebui să facă față provocării uriașe de a atrage oameni pentru a umple golurile din angajare.

Penuria de forță de muncă ar putea fi chiar mai catastrofală decât inflația prețurilor de consum și nu va fi o veste bună pentru piața de capital.

Învață un papagal termenii „ofertă și cerere” și ai un economist. Thomas Carlyle, istoric și filozof scoțian

Prezentare generală a pieței

Traderii de opțiuni ar trebui să fie fericiți pentru că volatilitatea a revenit. Piețele au scăzut pe toate fronturile pe fondul unei creșteri a inflației. Datele privind forța de muncă publicate joi au arătat că numărul americanilor care au solicitat indemnizații de șomaj a scăzut săptămâna trecută la 473.000, un nou minim din pandemie.

Numărul încurajator a stimulat piața de capital în ultima sesiune de tranzacționare și a reajustat volatilitatea. Fiecare oscilație a dispoziției pieței poate genera o creștere a volatilității, iar instabilitatea macroeconomică poate fi un factor decisiv. Ar putea fi un moment bun pentru a cumpăra volatilitate.

Focus:

AMC

Pe 13 mai, acțiunile AMC au crescut cu 24% după ce compania a strâns aproximativ 428 de milioane de USD dintr-o vânzare de acțiuni. Rezultatele financiare pentru primul trimestru al anului 2021 nu sunt bune, veniturile contractându-se cu 84,2% la 148,3 milioane de USD.

Episodul Reddit din februarie pare să fi avut un efect pozitiv general asupra companiei de divertisment din Kansas. Frenezia investițională a adus o mulțime de atenție, iar AMC a transformat această dinamică a pieței în lichiditate. Conducerea a reușit să consolideze bilanțul și lichiditatea, parizând pe o creștere durabilă pe fondul redeschiderii societății.

Mărfuri:

Aur

După o perioadă de luptă, uncia de aur pare să prevestească zile mai bune la orizont. Din începutul lunii aprilie, aurul a început să se miște pe teritoriu pozitiv, într-o eventuală bulă uriașă a deceniului. De ce vedem această mișcare abia acum?

Anterior, inflația era doar un alt subiect de dezbatere, iar acum investitorii încep să fie cu adevărat îngrijorați. Ce altă protecție mai bună împotriva inflației decât aurul?

Creșterea reală a cererii de aur ar putea veni din partea băncilor centrale și a instituțiilor financiare sistemice. Dacă inflația nu se ajustează până la sfârșitul anului, băncile centrale nu vor avea altă opțiune decât să crească ratele dobânzilor. Tulburarea rezultată pe piețele financiare va trebui să fie susținută de rezerve mai puternice. Aurul a fost întotdeauna un instrument preferat pentru bănci pentru a-și consolida propriile fonduri.

Criptomonede:

Bitcoin

Bitcoin nu este antifragil. Aceasta este principala lecție din ultima săptămână. Un alt lucru pe care l-am învățat joi trecut de la Elon Musk este că Bitcoin este intens consumator de carbon și nu este prietenos cu mediul. Într-adevăr, mineritul Bitcoin consumă cantități mari de energie electrică, generată în multe cazuri de combustibili fosili. Estimările arată că amprenta de carbon a Bitcoin reprezintă între 22 și 22,9 milioane de tone metrice de emisii de dioxid de carbon pe an, echivalentul emisiilor unei țări emergente medii.

Are Elon Musk dreptate?

Nu. Bitcoin a apărut pentru a perturba sistemul financiar, nu pentru a salva planeta. Tweet-ul lui Musk a dus la o perturbare a prețului Bitcoin, valoarea sa scăzând aproape de 45.000 de USD. Sectoarele bancare generează mult mai multe emisii decât mineritul Bitcoin, dar nimeni nu a scris despre asta și nimeni nu a devenit sensibil la această problemă.

Bitcoin are nevoie de mai multă compunere pentru a-și consolida poziția de refugiu sigur într-o lume hiperinflaționistă.

Perspectivele pieței

Dow Jones a încheiat săptămâna aproape de 34.400, după o călătorie agitată. Ne putem aștepta la noi corecții ale pieței în săptămâna viitoare, pe fondul unui context macroeconomic instabil. Efectul Musk a scăzut Bitcoin sub 46.000 de USD, dar criptomoneda de frunte a reușit să-și stabilizeze traiectoria în jurul valorii de 50.000.

După cum s-a prezis, uncia de aur s-a mutat pe teritoriu pozitiv, peste nivelul de 1.840, și are potențialul de a câștiga o nouă dinamică pe termen lung.