Este oracul orb?

Warren Buffett iubește numerarul. Berkshire Hathaway, fondul de investiții condus de oracolul din Omaha, și-a mărit surprinzător rezervele de numerar de la începutul pandemiei, ajungând la 150 de miliarde de dolari. În timp ce majoritatea investitorilor evită numerarul și își aruncă fondurile pe piață, oracolul pare să ignore frenezia investițională. Oare oracolul se înșeală? Nu înțelege piața? Sau poate știe ceva ce noi nu știm...

Buffett și-a construit reputația cu abordarea sa clasică de a alege investiții. Oracolul este cunoscut pentru că investește doar în afaceri cu produse pe care le înțelege, demonstrând profitabilitate pe termen lung. A evitat investițiile în companii speculative și cu un grad ridicat de îndatorare.  

Viziunea tradițională a oracolului a fost că profiturile solide generează valoare pentru investitori.  S-ar putea ca Buffett să nu știe cum să se descurce cu circumstanțele actuale, în timp ce oferta excesivă de bani alimentează piața.  Cu toate acestea, iată cinci motive pentru care oracolul s-ar putea să nu se înșele:

1. Valoarea dolarului american este principalul argument din spatele lideratului global al SUA. Astfel, Washingtonul nu va sacrifica dolarul expunându-l la o hiperinflație pe termen lung.
2. Penuria de aprovizionare nu este sustenabilă și duce la piețe ineficiente. O contracție bruscă a pieței ar crea imediat o ofertă excesivă.  
3. Criza sanitară este departe de a se fi încheiat. Noul coronavirus s-ar putea dezvolta cu mai multe valuri succesive de infecții în următorul deceniu.
4. Piața bursieră este supraevaluată, raporturile preț-câștig fiind excesiv de mari. Supraplata pentru active care oferă randamente mici nu are sens.
5. O prăbușire a pieței ar șterge multe acțiuni hiperinflaționate irelevante cu valoare adăugată mică sau deloc.

Se pare că, din punctul de vedere al lui Buffett, există motive să credem că piața se va prăbuși, lichiditatea va dispărea și numerarul va deveni din nou regele.

Astăzi, oamenii care dețin echivalente de numerar se simt confortabil. Nu ar trebui. Au optat pentru un activ pe termen lung îngrozitor, unul care nu plătește practic nimic și este sigur că se va deprecia în valoare. [...] Cea mai bună șansă de a utiliza capitalul este atunci când lucrurile merg în jos. Warren Buffett, CEO al Berkshire Hathaway

Prezentare generală a pieței

Indicele Dow Jones Industrial a scăzut cu 2,53%, oferind o reducere mare de Black Friday. Noua variantă a coronavirusului Omicron a creat panică pe piața bursieră. Această nouă variantă pare complet diferită de versiunea precedentă, făcând vaccinurile actuale mai puțin eficiente. O răspândire globală a acestei noi variante, care pare mai periculoasă, ar avea efecte catastrofale.

Fed-ul intenționează să majoreze ratele dobânzilor în 2022, iar o pandemie previzibilă Omicron ar putea tortura planurile de reducere a stimulentelor. Bitcoin a continuat coborâșul sub 55.000 de dolari, din cauza unei valuri de vânzări.

Focus:

Pfizer

În timp ce majoritatea analiștilor indică rolul crescând al Big Tech pe piețele de acțiuni, Big Pharma își face încet, dar sigur, un loc la soare. Când piața a intrat în teritoriu negativ, câteva acțiuni farmaceutice au înflorit. Pfizer a obținut profituri fără precedent cu vaccinul său COVID. Deși vaccinul său s-ar putea să fie ineficient, noile mutații ale proteinei „Spike” au ajutat acțiunile Pfizer să crească într-o sesiune de tranzacționare turbulentă. Noul antiviral oral COVID-19 al Pfizer va fi singura speranță pentru frânarea unui potențial nou val de infecții.

Focus:

Volatilitatea a revenit

Traderii de opțiuni ar trebui să fie fericiți, deoarece volatilitatea a revenit. Ușurința cantitativă a adus inexplicabil o volatilitate scăzută, în spite a unei situații extrem de îndatorate. Când lichiditatea ar putea fi necesară, încetinirea răscumpărării activelor într-o stare viitoare a pieței alimentează temerile necunoscutului.  Viața este imprevizibilă, la fel și piețele. Piața a fost mono-direcțională timp de aproape doi ani, iar acum este momentul să se elibereze aburul.

Inflație:

Powell își păstrează postul

Jay Powell a fost numit de președintele Biden pentru un al doilea mandat ca președinte al Fed. Powell va implementa strategia de reducere a stimulentelor, având ca scop reducerea împrumuturilor și a cheltuielilor, încetinirea economiei și prevenirea inflației netransitorii. Încetinirea răscumpărării activelor va duce la turbulențe pe piață, iar Fed-ul va fi sub o presiune foarte mare. Dar atât Fed-ul, cât și Casa Albă par să fie pe aceeași pagină în ceea ce privește o viitoare creștere a ratelor dobânzilor.

Mai mult, mai mulți oficiali ai Rezervei Federale au dezvăluit că accelerarea reducerii stimulentelor este pe masă.  Inflația ridicată este o preocupare majoră, iar băncile centrale ar putea acționa mai rapid pentru a majora ratele dobânzilor.

Ratele dobânzilor:

Obligațiuni guvernamentale americane pe 10 ani

Răspândirea noii variante Omicron infuzează frică în investitori.  Datoria Trezoreriei SUA devine atractivă în contextul piețelor bursiere pesimiste. Randamentul pe 10 ani a scăzut brusc sub 1,5%, în urma unei vânzări masive pe piață. Investitorii caută valori mai sigure, iar obligațiunile guvernamentale nu sunt o opțiune rea atunci când alte piețe se pregătesc pentru corecții suplimentare.

Perspectivele pieței

Indicele Dow Jones a pierdut teren în ultima săptămână, încheind sub 35.000. Noua variantă Omicron și reducerea anticipată a răscumpărărilor de obligațiuni semnalează începutul declinului pieței.

Bitcoin a încheiat săptămâna sub 55.000 de dolari, pierzând peste 7,5% într-o săptămână. Deși vânzările tehnice vor continua, nu se așteaptă ca criptomoneda de top să scadă sub 50.000 de dolari.

Prețurile petrolului au explodat în faza inițială a crizei energetice. Cu toate acestea, reapariția COVID a dus la o piață energetică cu două state, prețurile petrolului intrând în teritoriu negativ. Dacă mai multe țări optează pentru blocaj, am putea vedea o tendință descendentă a prețurilor petrolului.

Uncia de aur a încheiat săptămâna pe un ton negativ, închizând aproape de 1.785 de dolari. Contracția previzibilă a pieței și contextul inflaționist sunt argumente bune pentru a crede că prețurile aurului ar putea exploda în viitorul aproape.