Hai, hai, atacă!

Această săptămână a fost una importantă pentru deciziile privind ratele dobânzilor, cu majorări venind din partea Fed, Băncii Angliei și - spre surpriza piețelor - Băncii Naționale Elvețiene. Banca Centrală Europeană, între timp, a convocat o ședință de urgență pentru a contracara creșterea costurilor de împrumut în economiile mai slabe din regiune. Pentru a adăuga la drama globală, traderii încearcă să „spargă” Banca Japoniei pariantând puternic că banca centrală va fi forțată să abandoneze angajamentul său de a limita randamentele.

Macro

Datele publicate marți au arătat că salariile reale din Marea Britanie au scăzut cel mai mult în cel puțin 21 de ani în aprilie. Câștigurile ajustate la inflație, excluzând bonusurile, au fost cu 3,4% mai mici în aprilie decât cu un an mai devreme - cea mai mare scădere de când au început înregistrările în 2001. Nu există o modalitate de a o ascunde: datele sunt destul de rele pentru economia britanică și nu fac decât să sporească temerile de recesiune. Acest lucru se datorează faptului că scăderea salariilor reale va afecta cheltuielile de consum - principalul motor al economiei britanice. De asemenea, vine într-un moment în care britanicii se confruntă deja cu o criză a costului vieții, cauzată de creșterea prețurilor la energie, alimente, chirii și multe altele.

Miercuri a fost o zi importantă pentru băncile centrale majore. Să începem cu Rezerva Federală a SUA, care a majorat ratele dobânzilor cu 75 de puncte de bază – cea mai mare majorare din 1994. De asemenea, a semnalat că o altă majorare de această amploare este posibilă la următoarea sa ședință din iulie, toate acestea făcând parte din planul său de a controla inflația galopantă. Fed a fost criticată pentru că nu a anticipat cele mai rapide creșteri de prețuri din ultimele patru decenii și apoi pentru că a fost prea lentă în a răspunde. Luna trecută, președintele Fed, Powell, a respins ideea de majorări „gigantice” ale ratelor dobânzilor cu 75 de puncte de bază. Dar mâinile sale au fost cel mai probabil legate după publicarea a două rapoarte cu o săptămână în urmă, care au arătat o creștere neașteptat de mare a prețurilor de consum în mai și o creștere bruscă a așteptărilor de inflație.

În noile proiecții, Fed a prezis că ratele dobânzilor vor crește și mai mult în acest an, ajungând la 3,4% până în decembrie. Aceasta a fost o creștere semnificativă față de 1,9% pe care le-a proiectat în martie și sugerează că Fed ar putea implementa cel puțin o creștere de 0,75 puncte procentuale în acest an și câteva ajustări de jumătate de punct înainte de a se modera la un nivel mai tipic de creșteri de un sfert de punct. A prezis că creșterea economică va încetini la 1,7% în acest an comparativ cu expansiunea de 2,8% proiectată în martie. În cele din urmă, una dintre cele mai notabile schimbări în declarația de politică a Fed a fost omiterea frazei „comitetul se așteaptă ca inflația să revină la obiectivul său de 2%”. Aceasta sugerează că banca vede presiunile asupra prețurilor persistând pe termen mediu.

Fed nu este singură în eforturile sale de a încerca să combată inflația, care a devenit o problemă globală. Într-o schimbare dramatică față de ceea ce semnalase la începutul anului, Banca Centrală Europeană va începe să majoreze ratele dobânzilor pentru prima dată în 11 ani luna viitoare. Dar aceste așteptări de rate mai mari au creat o nouă problemă: au determinat creșterea costurilor de împrumut în economiile mai slabe din zona euro.

De fapt, randamentele obligațiunilor din țări precum Italia și Spania au atins cel mai înalt nivel din ultimii 8 ani în această săptămână, reapărând temerile cu privire la o posibilă repetare a crizelor de datorie dăunătoare din 2012 și 2014, care au fost aproape să distrugă zona euro. Așadar, miercuri, BCE a convocat o ședință de urgență pentru a accelera lucrările la un nou instrument de politică pentru a reduce diferența de costuri de împrumut între țările mai stabile, precum Germania, și statele membre mai vulnerabile.

De asemenea, miercuri, futures-urile obligațiunilor guvernamentale japoneze la 10 ani au scăzut cel mai mult din 2013. Traderii pariază că Banca Japoniei va fi forțată să abandoneze angajamentul său de a limita randamentele la 0,25% - o politică monetară ultra-laxă care contrastează puternic cu alte bănci centrale majore și pe care mulți traderi o consideră nesustenabilă. BoJ se află sub presiune pentru a domoli inflația internă, care nu face decât să se înrăutățească pe măsură ce yenul scade la un minim de 24 de ani față de dolar. Un yen mai slab, la urma urmei, crește costul importului de mărfuri esențiale, care sunt toate denominate în dolari.

O zi mai târziu, Banca Angliei a majorat ratele pentru a cincea oară la rând, majorând rata sa de referință cu 25 de puncte de bază joi, la 1,25%. O minoritate de oficiali au militat pentru o majorare dublă a acestei valori, iar ei ar putea obține curând acest lucru: guvernatorul BoE, Bailey, a sugerat că banca centrală s-ar putea alătura tendinței globale în creștere a majorărilor mai mari dacă inflația continuă să crească. BoE a majorat, de asemenea, prognoza sa pentru vârful inflației din acest an la „puțin peste” 11%, reflectând creșterea planificată a plafonului prețurilor la energie în octombrie, și a declarat că se așteaptă acum ca economia să se contracte cu 0,3% în trimestrul curent. De asemenea, joi, Banca Națională Elvețiană a majorat neașteptat ratele dobânzilor pentru prima dată în 15 ani.

Mărfuri

Criza energetică a Europei este probabil să se înrăutățească după ce prețurile gazelor naturale din Europa au crescut joi deoarece Rusia a redus fluxurile cruciale de gaze către continent. Prețurile futures de referință au crescut cu până la 24% - adăugând la creșterea de 46% din această săptămână - după ce Gazprom, susținut de stat, a limitat livrările către Germania și Italia printr-un conducte cheie. Deși UE și Marea Britanie au luat măsuri pentru a reduce dependența de gazul rusesc de la izbucnirea conflictului, ele încă se bazează pe exporturile prin conducte de la Gazprom pentru aproximativ o cincime din toate aprovizionările. Potrivit Wood Mackenzie, Europa riscă să rămână complet fără stocuri de gaze naturale la mijlocul cererii de vârf din timpul iernii, în cazul în care aprovizionările Rusiei prin conductele critice ar înceta complet.

Cripto

La doar o lună după prăbușirea dramatică a Terra, al cărui protocol Anchor a atras investitorii cu randamente anuale de aproape 20%, creditorul cripto Celsius a oprit retragerile de pe platforma sa oferind profituri la fel de mari. Mișcarea lui Celsius - unul dintre cei mai mari creditori cripto și un actor cheie în lumea finanțelor descentralizate (DeFi) - a venit duminică seara, după săptămâni de speculații cu privire la capacitatea sa de a onora profiturile mari pe care le oferă pentru anumite produse, inclusiv randamente de până la 17%. 

Știrea a fost cea mai recentă lovitură pentru piața cripto și a trimis prețurile în scădere bruscă luni - în special prețurile monedelor și tokenurilor legate de protocoalele de împrumut/creditare. Implozia Terra este încă în mintea investitorilor, la urma urmei, iar acest episod a evidențiat faptul că - la fel ca sistemul bancar tradițional în timpul crizei financiare globale - diverse criptomonede pot fi atât de interconectate încât o problemă într-un protocol poate declanșa o dezlănțuire generală în sectorul DeFi mai larg.

Săptămâna viitoare

PMI flash - un sondaj al sentimentului de afaceri care servește ca un indicator economic cheie orientat spre viitor - va fi publicat spre sfârșitul săptămânii pentru SUA, Marea Britanie, zona euro, Japonia și Australia. Sondajele vor oferi o primă privire asupra condițiilor economice mondiale din iunie. În Marea Britanie, raportul privind inflația din mai va fi publicat miercuri, iar vânzările cu amănuntul (de asemenea, pentru mai) vor fi publicate vineri. Rapoartele vor oferi indicii suplimentare cu privire la criza escaladată a costului vieții din Marea Britanie și modul în care aceasta afectează cheltuielile de consum.