Ridicarea ratelor dobânzilor de către BCE

Săptămâna trecută a fost cu siguranță una plină de evenimente. Netflix a raportat rezultatele din al doilea trimestru, care au fost mult mai bune decât se temeau, datorită ultimului sezon al emisiunii sale de succes Stranger Things. Cel mai important fluviu din Europa se usucă, iar acest lucru exacerbează criza energetică din regiune. Tesla a vândut majoritatea deținerilor sale de bitcoin. Dar poate cea mai mare veste a săptămânii a fost decizia Băncii Centrale Europene de a majora în sfârșit ratele dobânzilor pentru prima dată în 11 ani.

Macro

Banca Centrală Europeană a majorat rata sa de bază a dobânzii cu 50 de puncte de bază pe joi – prima creștere în 11 ani și cea mai mare din 2000. Aceasta a fost mai mult decât cele 25 de puncte de bază pe care BCE le-a ghidat anterior și aduce rata sa de depozit la 0%, ceea ce pune efectiv capăt opt ani de rate ale dobânzilor negative. Această mișcare vine în contextul în care BCE se confruntă cu o inflație în creștere în zona euro, care este acum de peste patru ori mai mare decât ținta de 2% a băncii centrale.

Mișcarea mai mare decât se aștepta a trimis atât euro, cât și randamentele obligațiunilor guvernamentale din zona euro în creștere. Dar BCE dorește să evite prea mult din aceasta din urmă: a dezvăluit un nou instrument pentru a ajuta la asigurarea că piețele nu vor împinge în sus costurile de împrumut prea agresiv în economiile mai slabe, așa cum s-a întâmplat în timpul crizei datoriilor din zona euro din 2012. Aceasta a venit în contextul unei noi tulburări politice în Italia, după ce premierul țării a demisionat joi, ceea ce a trimis spread-ul dintre randamentele obligațiunilor guvernamentale italiene și cele germane în creștere.

La urma urmei, BCE se alătură altor 80 de bănci centrale care majorează ratele dobânzilor în acest an, în încercarea de a combate inflația extrem de ridicată, dar se confruntă cu o sarcină mai dificilă decât majoritatea. Aceasta se datorează temerilor tot mai mari că ratele dobânzilor mai mari vor duce zona euro în recesiune. Blocul a fost deja lovit de prețurile crescânde la energie și alimente în urma izbucnirii războiului, o încetinire importantă a activității economice și o scădere a încrederii consumatorilor la niveluri record.

Acțiuni

Primul trimestru al anului a fost unul de uitat pentru Netflix, după ce gigantul de streaming a pierdut abonați pentru prima dată în peste un deceniu. Și, deși a avertizat că se așteaptă să piardă alți 2 milioane de abonați în al doilea trimestru, existau speranțe că ultimul sezon al emisiunii sale de succes Stranger Things va ajuta la oprirea hemoragiei. Se pare că a făcut-o: firma a pierdut doar 970.000 de abonați în ultimul trimestru – mai puțin de jumătate din ceea ce se așteptau analiștii.

Un lucru care probabil a ajutat Netflix să nu piardă membri este experimentarea recentă a sa de a difuza conținutul în picături pentru spectatori de-a lungul timpului, în încercarea de a-și păstra abonații care altfel ar fi putut binge-a și anula într-o singură ședință. De exemplu, ultimele două episoade din ultimul sezon al Stranger Things au fost difuzate pe 1 iulie – o lună după ce au fost difuzate primele șapte episoade și, destul de inteligent, o zi după ce al doilea trimestru s-a încheiat oficial. Acest lucru a permis probabil Netflix să-și păstreze mai mulți spectatori și să raporteze numere mai bune de abonați pentru al doilea trimestru.

Per total, scăderea mai mică a numărului de abonați, combinată cu reducerile de costuri și prețurile mai mari ale abonamentelor, a ajutat la creșterea profitului cu 7% mai mult decât se aștepta în ultimul trimestru față de aceeași perioadă a anului trecut – și asta în ciuda pierderii de peste 300 de milioane de dolari pe care Netflix a suferit-o din cauza creșterii dolarului care a afectat veniturile sale internaționale. Și, deși firma a declarat că se așteaptă să adauge doar 1 milion de abonați în trimestrul curent (mult mai puțin decât cele 1,8 milioane pe care se așteptau analiștii), investitorii au fost probabil doar ușurați că ultimul trimestru nu a fost dezastrul care ar fi putut fi: au trimis acțiunile Netflix în creștere cu 8% după actualizare.

Mărfuri

Graficul de mai jos arată nivelurile apei la unul dintre cele mai importante fluvii din Europa: Rinul. Acest fluviu de aproximativ 800 de mile curge din Elveția până la Marea Nordului și este folosit pentru a transporta zeci de milioane de tone de mărfuri prin Europa continentală. În medie, râul curge de obicei la un nivel de peste doi metri în iulie. Dar astăzi, nivelul apei este sub 0,8 metri – cel mai scăzut punct pentru această perioadă a anului din cel puțin 2007 – din cauza secetei. Pentru a agrava situația, o caniculă în curs de desfășurare în Europa se așteaptă să scadă și mai mult nivelurile apei.

Nivelurile scăzute ale apei înseamnă că multe nave care transportă mărfuri esențiale fie nu pot trece, fie sunt obligate să transporte sarcini mai mici. Situația contribuie deja la probleme de aprovizionare cu produse petroliere (cum ar fi motorina și combustibilul de încălzire) în Elveția și împiedică cel puțin două centrale electrice din Germania să obțină tot cărbunele de care au nevoie. Acesta este unul dintre motivele pentru care doar 65% din capacitatea de energie a Germaniei din centralele pe cărbune se așteaptă să fie disponibilă în lunile următoare, conform S&P Global Commodity Insights.

Nu este vorba doar de Rin: multe râuri cheie din Europa se confruntă și ele cu nivele foarte scăzute ale apei, iar acest lucru afectează și alte forme de generare de energie. Centralele nucleare franceze se bazează pe râuri pentru răcire, de exemplu, în timp ce multe țări folosesc râurile pentru a genera electricitate folosind centrale hidroelectrice. Sezonier, generarea hidroelectrică spaniolă funcționează la al doilea cel mai scăzut nivel din ultimii 20 de ani, în timp ce generarea hidroelectrică este cea mai slabă din ultimul deceniu în Franța.

Momentul este deosebit de dureros din cauza crizei energetice din Europa, cu penuria de gaze naturale care obligă regiunea să caute surse de energie alternative. Și dacă hidroenergia, cărbunele și producția nucleară ajung să fie disruptate, tot ce mai are Europa la dispoziție este energia eoliană și solară, ambele fiind, de asemenea, supuse capriciilor vremii…

Cel puțin regiunea a primit o veste bună în această săptămână: Rusia a reluat trimiterea de gaze naturale prin conducta Nord Stream – principala infrastructură de import de gaze a Europei – după o perioadă de întreținere de 10 zile. Aceasta a venit ca o ușurare, deoarece mulți se temeau că Rusia va folosi lucrările de întreținere planificate ca o oportunitate de a închide robinetele pentru totdeauna, declanșând potențial o recesiune în Europa.

Dar nu este totul lapte și miere: conducta a reluat la 40% din capacitate – același nivel dinaintea întreținerii – și înseamnă că regiunea încă se luptă să-și umple corespunzător instalațiile de stocare a gazelor înainte de sezonul de iarnă. Aceasta explică de ce, în această săptămână, Comisia Europeană a dezvăluit planuri care propun ca blocul să-și reducă consumul de gaze naturale cu 15% în următoarele opt luni.

Cripto

Se pare că Elon Musk începe să capituleze puțin în ceea ce privește cripto: în timpul actualizării rezultatelor din al doilea trimestru, Tesla a dezvăluit că a vândut majoritatea deținerilor sale de bitcoin, convertind trei sferturi din participația sa în monede fiat, în fața scăderii prețurilor criptomonedelor. Musk a declarat în conferința cu analiștii că scopul vânzării a fost de a maximiza rezervele de numerar ale Tesla din cauza incertitudinii legate de închiderile din China datorate Covid și că vânzarea nu ar trebui să fie văzută ca „un verdict asupra bitcoinului”. Dar traderii nu au fost convinși: bitcoin a șters toate câștigurile sale de miercuri după ce vânzările Tesla au fost dezvăluite.

Săptămâna viitoare

Sezonul rezultatelor continuă cu atenția completă a investitorilor asupra Big Tech: Alphabet (Google), Microsoft, Amazon, Meta Platforms (Facebook) și Apple sunt programate să raporteze rezultatele săptămâna viitoare. Acești giganți tehnologici reprezintă în mod colectiv o parte semnificativă din valoarea pieței bursiere americane, astfel încât actualizările lor de rezultate vor avea implicații majore asupra pieței mai largi. Pe calendarul economic, avem două evenimente majore care vin din SUA. În primul rând, raportul PIB din al doilea trimestru. Reamintim că economia s-a contractat în mod neașteptat în primul trimestru, iar dacă se dovedește că PIB-ul s-a contractat și în al doilea trimestru, atunci SUA ar fi în recesiune tehnică. În al doilea rând, rezultatul ședinței Fed, unde banca centrală americană se așteaptă să majoreze ratele dobânzilor cu încă 75 de puncte de bază.