U-Turn

Săptămâna a început cu guvernul britanic anunțând o întoarcere jenantă de la reducerile de taxe planificate care au agitat piețele săptămâna precedentă. În SUA, inflația galopantă are o consecință pozitivă neobservată: datoria publică se micșorează rapid atunci când este măsurată în raport cu dimensiunea economiei. În altă parte, saga Elon-Twitter continuă, miliardarul șef al Tesla oferind să cumpere firma de socializare la prețul inițial convenit de 44 de miliarde de dolari. Vorbind despre Tesla, producătorul de vehicule electrice a livrat un număr record de mașini în trimestrul al treilea, dar totuși a reușit să dezamăgească analiștii. În cele din urmă, OPEC+ a convenit să facă o reducere mare a producției, în încercarea de a menține prețurile petrolului la un nivel ridicat, dar riscă să mențină inflația la un nivel ridicat în întreaga lume.

Macro

Marea Britanie a dominat titlurile săptămânii trecute după ce guvernul a anunțat o serie de reduceri de taxe care au trimis obligațiunile și moneda țării în cădere. După o săptămână lungă și brutală, guvernul a ascultat în cele din urmă piața și a anunțat o întoarcere jenantă luni, spunând că nu va mai merge mai departe cu planurile de a reduce impozitele pentru cei mai bogați din țară. Guvernul dorea anterior să elimine taxa de 45% plătită pentru veniturile de peste 150.000 de lire sterline, ceea ce ar fi echivalat cu o scădere de cinci puncte procentuale a ratei maxime, într-un moment în care britanicii obișnuiți se confruntă cu o criză a costului vieții. Mai mult, reducerea de taxe propusă ar fi amenințat să alimenteze și mai mult inflația și să umfle datoria națională. Așadar, nu este de mirare că întoarcerea a fost salutată de investitori, care au trimis lira și obligațiunile guvernamentale britanice în creștere luni.

Inflația galopantă a primit o mulțime de presă negativă în acest an, atât de mult încât una dintre consecințele sale mai pozitive a trecut neobservată: datoria guvernului SUA se micșorează rapid. Acum, nu scade în termeni absoluți de dolari (aceasta încă crește de la o zi la alta), dar scade în modul în care contează cel mai mult: în raport cu dimensiunea economiei, așa cum este capturat folosind raportul datorie-PIB. Asta pentru că PIB-ul SUA a crescut - în termeni de dolari - pe fondul prețurilor mai mari (inflație).

Graficul de mai jos arată că raportul datorie-PIB al SUA este pregătit să înregistreze cea mai mare scădere din ultimele două decenii în 2022. Un raport mai scăzut reduce riscul perceput al datoriei guvernului SUA, crescând atractivitatea sa pentru investitori. Mai mult, un raport mai scăzut datorie-PIB face împrumuturile mai ușor de gestionat și mai ușor de achitat - un lucru bun pentru guvern și pentru contribuabilii țării (care altfel ar trebui să plătească factura). Vestea proastă este că, datorită inflației, banii pe care deținătorii de obligațiuni îi vor primi înapoi de la guvern vor valora mult mai puțin decât banii pe care i-au investit inițial.

Scăderea din acest an a raportului datorie-PIB este parte a unei tendințe pe termen lung sau doar o sclipire? Cel mai probabil, aceasta din urmă. La urma urmei, majoritatea economiștilor ar fi de acord că perspectiva economiei SUA implică un amestec lent de creștere mai lentă, inflație mai scăzută și plăți mai mari ale dobânzilor pe care guvernul trebuie să le facă. Sau, cu alte cuvinte, o amenințare triplă pregătită să trimită raportul datorie-PIB al SUA din nou în creștere.

Acțiuni

Saga Elon-Twitter continuă. Recapitulare rapidă: Elon Musk - directorul general miliardar al Tesla și SpaceX - a convenit inițial în aprilie să cumpere Twitter pentru 44 de miliarde de dolari. La doar câteva luni mai târziu, în iulie, a spus că intenționează să se retragă din acord, spunând că compania a indus în eroare autoritățile de reglementare și investitorii cu privire la numărul de conturi false de pe platforma sa. Twitter l-a dat în judecată pe Musk pentru a finaliza tranzacția, cu un proces programat să înceapă pe 17 octombrie.

Probabil simțind că cazul nu merge bine și dorind să evite o luptă contencioasă în sala de judecată, Musk a trimis o scrisoare către Twitter luni, oferind să cumpere firma de socializare la prețul inițial convenit de 44 de miliarde de dolari. Știrea, care a apărut la o zi după scrisoarea lui Musk, a trimis acțiunile Twitter cu 22% mai sus marți. Musk a scris și pe Twitter în acea zi că „cumpărarea Twitter este un accelerator pentru crearea lui X, aplicația pentru tot”. Pe baza comentariilor anterioare ale miliardarului, „X” ar putea arăta foarte mult ca super-aplicația chineză WeChat, care permite utilizatorilor să discute, să facă plăți, să rezerve curse și multe altele, toate într-o singură aplicație.

S-ar putea să fiți atât de prinși în drama preluării lui Elon și Twitter încât ați uitat de Tesla, cealaltă mică afacere a miliardarului. În weekend, firma a anunțat numărul de mașini pe care le-a livrat în trimestrul trecut - unul dintre cei mai urmăriți indicatori pentru Tesla, deoarece aceștia stau la baza rezultatelor financiare ale producătorului auto. Vestea bună este că firma a livrat un număr record de 343.830 de mașini la nivel mondial în trimestrul al treilea, cu 42% mai mult decât în aceeași perioadă a anului trecut. Vestea proastă este că numărul livrărilor a fost tot mai mic decât previziunile analiștilor și a fost semnificativ mai mic decât cele 365.923 de vehicule pe care Tesla le-a produs în trimestru. Această diferență mare între numărul de producție și numărul de livrări s-a datorat problemelor continue cu transportul și logistica, care fac dificilă livrarea mașinilor Tesla către clienți.

Cu toate acestea, problemele de livrare ale Tesla par a fi temporare, iar analiștii trec peste asta, concentrându-se în schimb pe vânzările sale în creștere și pe extinderea recentă a unui credit fiscal de 7.500 de dolari pentru cumpărătorii de vehicule electrice din SUA - cea mai mare piață a Tesla. De fapt, din cei 49 de analiști de cercetare care urmăresc producătorul de vehicule electrice, 27, sau aproximativ 55%, recomandă cumpărarea acțiunilor, potrivit datelor Bloomberg. Dintre restul, 12 au ratinguri de menținere, în timp ce 10 au ratinguri de vânzare. Ultima dată când un procent atât de mare de analiști au evaluat Tesla ca fiind o cumpărare a fost la începutul anului 2015.

Mărfuri

OPEC+ a convenit să facă o reducere mare a producției miercuri, în încercarea de a menține prețurile petrolului la un nivel ridicat. Grupul celor mai mari țări producătoare de petrol din lume și aliații lor vor reduce producția lor colectivă cu 2 milioane de barili pe zi din noiembrie - echivalentul a aproximativ 2% din oferta globală. Reducerile vor rămâne în vigoare până la sfârșitul anului viitor, cu excepția cazului în care piața se schimbă, potrivit ministrului Energiei din Arabia Saudi. Liniile de bază de producție depășite utilizate pentru a măsura reducerile înseamnă că oferta reală de petrol va scădea doar cu aproximativ jumătate din această sumă, dar este totuși cea mai mare reducere din 2020 și riscă să mențină inflația la un nivel ridicat în întreaga lume.

Săptămâna viitoare

Sezonul de raportare a rezultatelor din trimestrul al treilea începe oficial în SUA, cu PepsiCo raportând miercuri. Dar vinerea este când lucrurile devin cu adevărat gustoase, cu greutăți financiare precum Citigroup, JPMorgan Chase, Wells Fargo și Morgan Stanley, toate programate să anunțe cele mai recente rezultate. Va fi interesant de văzut cât de multă pagubă provoacă o curbă a randamentelor inversată și o scădere a activității pieței financiare asupra profiturilor băncilor. Pe plan economic, avem raportul pieței muncii din Marea Britanie marți, urmat de raportul PIB al țării pentru luna august miercuri. În aceeași zi, vom obține și minutele ultimei ședințe a Fed, care ar trebui să ofere comerciantului indicii suplimentare cu privire la ceea ce gândește banca centrală americană. SUA raportează și datele vânzărilor cu amănuntul din luna trecută vinerea. Dar poate cea mai importantă lansare din toate este raportul inflației din SUA pentru luna septembrie, care este programat pentru joi.