Fără pauză de Crăciun

Datele înfricoșătoare de săptămâna trecută au arătat că inflația din zona euro a crescut la un nivel record, ceea ce trebuie să fie un coșmar de Halloween pentru Banca Centrală Europeană (BCE). Și vorbind de băncile centrale, săptămâna trecută a adus decizii importante privind dobânzile din partea Băncii Angliei (BoE) și a Rezervei Federale (Fed). Ambele au livrat majorări de dobânzi de 75 de puncte de bază. Mai mult, Fed a spus că este foarte prematur să ne gândim la o pauză și că dobânzile vor trebui să ajungă la un nivel mai ridicat decât se aștepta anterior. Investitorii care sperau la un raliu de Crăciun pe fondul unei pauze a Fed au fost prinși pe picior greșit, cu S&P 500 suferind cea mai gravă prăbușire într-o zi de decizie a Fed din ianuarie 2021. În alte știri, Airbnb și Uber au raportat câștiguri mai bune decât se aștepta, în timp ce OPEC și-a majorat prognozele pentru cererea mondială de petrol pe termen mediu și lung.

Macro

Datele publicate luni au arătat că inflația din zona euro a crescut la un nou maxim istoric luna trecută. Prețurile de consum din bloc au crescut cu 10,7% în octombrie față de anul precedent – cea mai mare citire lunară din formarea zonei euro în 1999 și o accelerare semnificativă față de 9,9% din septembrie. Prețurile mai mari la energie și alimente (care au crescut cu 41,9% și 13,1% respectiv) au jucat un rol important, desigur, dar chiar și măsura inflației de bază care exclude aceste două componente a crescut la un nivel record de 5%. Cifrele cresc riscul ca BCE să fie nevoită să livreze o altă majorare a dobânzilor de 75 de puncte de bază în decembrie, în ciuda creșterii economice slabe de pe continent. Un exemplu: date separate publicate luni au arătat că PIB-ul zonei euro a crescut cu doar 0,2% în trimestrul al treilea – mult mai lent decât avansul de 0,8% înregistrat în trimestrul al doilea.

O altă ședință a Fed, o altă majorare de dobânzi uriașă: banca centrală americană a majorat dobânzile cu 75 de puncte de bază pentru a patra oară consecutiv miercuri. O majorare de această amploare a fost în concordanță cu ceea ce se așteptau traderii după raportul inflației din septembrie, mai rău decât se aștepta, care a arătat că inflația de bază a atins cel mai înalt nivel din 1982. Decizia unanimă ridică rata fondurilor federale la o gamă de 3,75% - 4%, cel mai înalt nivel din 2008.

Dar iată unde lucrurile au devenit urâte: într-un discurs care a urmat majorării dobânzilor, președintele Fed Jerome Powell a spus că „datele primite de la ultima noastră ședință sugerează că nivelul final al dobânzilor va fi mai ridicat decât se aștepta anterior.” Pe partea bună, a spus că ar fi potrivit să încetinească ritmul creșterilor cât mai curând posibil la următoarea ședință sau la cea de după aceea. Dar, la urma urmei, ceea ce contează cu adevărat este asta: Fed consideră că dobânzile vor trebui să atingă un nivel mai ridicat și să rămână acolo mai mult timp. Investitorii care sperau la un „pivot” al Fed au fost prinși pe picior greșit, iar S&P 500 a suferit cea mai gravă prăbușire într-o zi de decizie a Fed din ianuarie 2021.

O zi mai târziu, BoE a majorat și ea dobânzile cu 75 de puncte de bază – cea mai mare majorare din 33 de ani. Creșterea a dus dobânzile la cel mai înalt nivel din 2008. Mai mult, banca centrală a respins cu fermitate așteptările pieței cu privire la amploarea viitoarelor majorări, avertizând că urmărirea acestei căi ar induce o recesiune de doi ani. În schimb, BoE a prezentat un scenariu în care dobânzile nu cresc mai departe de 3% actuali. În acest scenariu, inflația ar atinge un vârf de 10,9% în acest trimestru înainte de a scădea la 5,6% la sfârșitul lui 2023, 2,2% la sfârșitul lui 2024 și sub ținta de 2% a BoE în 2025. Dar chiar dacă dobânzile rămân la 3%, banca centrală prognozează în continuare o recesiune pentru cinci trimestre pe fondul prețurilor mai mari la energie și costurilor ipotecare.

Acțiuni

Airbnb a fost prima dintre marile companii de turism care a raportat câștigurile săptămâna trecută. Investitorii se așteptau ca trimestrul al treilea să fie un sezon de boom pentru sectorul pe fondul cererii de călătorii reprimte după doi ani de restricții pandemice. Nu au fost dezamăgiți: Airbnb a raportat cele mai mari venituri și cel mai profitabil trimestru din istorie. Numărul de nopți și experiențe rezervate pe platforma sa în trimestrul al treilea a crescut cu 25% față de anul precedent, la 99,7 milioane, în timp ce rata medie zilnică pentru o închiriere a crescut cu 5%. Ambele factori au dus la o creștere a veniturilor Airbnb cu 29% în ultimul trimestru, la un nivel record de 2,9 miliarde de dolari, depășind estimările analiștilor. Venitul net a crescut cu 46% față de anul precedent, la 1,2 miliarde de dolari, depășind și prognozele analiștilor.

Dar nu totul a fost soare și curcubeu. În primul rând, dolarul puternic apasă asupra rezultatelor Airbnb, mai mult de jumătate din veniturile sale provenind din valute străine în trimestrul al treilea. De fapt, vânturile contrare FX au redus cu 7 puncte procentuale creșterea veniturilor Airbnb în ultimul trimestru și au șters 15 puncte procentuale din creșterea venitului net. În al doilea rând, compania a dat o perspectivă dezamăgitoare pentru rezervările din trimestrul curent, iar proiecțiile sale de venituri au fost sub estimările analiștilor. Investitorii greu de mulțumit nu au apreciat acest lucru: au trimis acțiunile Airbnb cu 5% în jos după veste.

Acțiunile Uber au crescut cu 12% marți, după ce gigantul de transport a raportat rezultate mai bune decât se aștepta și a dat o perspectivă de profit care a depășit prognozele analiștilor. Valoarea rezervărilor efectuate pe platforma Uber – prin intermediul serviciilor sale de transport, livrare și transport de marfă – a atins 29,1 miliarde de dolari în ultimul trimestru, crescând cu 26% față de anul precedent. Aceasta, combinată cu „ratele de preluare” mai mari (procentul din rezervările brute pe care Uber le păstrează pentru sine), a dus la o creștere a veniturilor Uber cu 72% în ultimul trimestru, la 8,3 miliarde de dolari, depășind estimările analiștilor. Ajustat EBITDA (câștigurile înainte de dobânzi, taxe, amortizare și amortizare) a atins 516 milioane de dolari în trimestru, depășind și prognozele analiștilor. În cele din urmă, Uber a proiectat un EBITDA ajustat în trimestrul curent de 600 milioane de dolari până la 630 de milioane de dolari, depășind estimările de 564 de milioane de dolari.

Mărfuri

OPEC – grupul celor mai mari țări producătoare de petrol din lume – și-a majorat prognozele pentru cererea mondială de petrol pe termen mediu și lung în ultima sa perspectivă anuală publicată luni. Raportul a arătat că cererea mondială de petrol va ajunge la 106,9 milioane de barili pe zi (bpd) în 2027, o creștere de 2 milioane de bpd față de ceea ce a prognozat grupul anul trecut. Creșterea reflectă o redresare mai robustă observată acum în 2022 și 2023 și un „accent puternic pe problemele de securitate energetică” care duc la o înlocuire mai lentă a petrolului cu alte combustibili, cum ar fi gazele naturale, al căror preț a crescut din cauza conflictului din Ucraina.

Mai mult, consumul mondial de petrol va crește cu 13% de la nivelul actual pentru a ajunge la 109,5 milioane de bpd în 2035 și va rămâne la acest nivel pentru încă un deceniu, potrivit grupului. Această predicție intră în conflict cu opinia larg răspândită în industria energetică că cererea va atinge un vârf spre sfârșitul acestui deceniu, pe măsură ce tranziția către energiile regenerabile și vehiculele electrice capătă avânt. Deși războiul din Ucraina a oferit un impuls temporar pentru combustibilii fosili, acesta este pregătit să accelereze tranziția către energiile regenerabile, pe măsură ce țările europene caută alternative pe termen lung la aprovizionarea cu energie din Rusia. În schimb, OPEC vede ponderea petrolului în mixul energetic global, în prezent de 31%, scăzând doar ușor până în 2045, la 29%.

Săptămâna aceasta

Sezonul de raportare a câștigurilor din trimestrul al treilea continuă săptămâna aceasta. Unele nume mari care raportează includ firma de software Palantir Technologies, companiile de publicare de jocuri video Take-Two Interactive și Activision Blizzard, startup-urile EV Lucid Group, Rivian Automotive și NIO, și conglomeratul de media/divertisment Disney. Pe plan economic, avem vânzările cu amănuntul din zona euro marți, cifrele inflației din China miercuri, ultima citire a inflației din SUA joi și datele PIB-ului din Marea Britanie vineri.