Opt Miliarde Și Numărătoarea Continuă

Pământul a atins o etapă importantă săptămâna trecută: planeta găzduiește acum opt miliarde de oameni. Această creștere a populației este însoțită și de cea mai importantă schimbare demografică a acestui secol, îmbătrânirea, care are o gamă largă de implicații sociale și economice. În alte știri, datele publicate săptămâna trecută au arătat că economia japoneză a scăzut neașteptat în trimestrul al treilea, iar inflația din Marea Britanie a atins un nou maxim de 41 de ani în octombrie. Între timp, acțiunile Walmart – cel mai mare retailer din lume – au crescut brusc după ce au prezentat o actualizare pozitivă a profitului. În cele din urmă, în lumea criptomonedelor, prăbușirea șocantă a FTX a împins Grayscale Bitcoin Trust să se tranzacționeze la un discount record față de valoarea deținerilor sale subiacente – și asta a tentat unii investitori de renume să intre în joc.

Macro

Iată o informație interesantă pentru a începe săptămâna: populația lumii a atins 8 miliarde de oameni marți, conform celor mai recente date ale ONU. Se așteaptă să atingă 9 miliarde în 15 ani și apoi să atingă un vârf de aproximativ 10,4 miliarde în anii 2080.

Dar este important de remarcat faptul că îmbătrânirea, nu creșterea populației, este cea mai importantă schimbare demografică a acestui secol – și cea pe care investitorii ar trebui să se concentreze din cauza implicațiilor sale sociale și economice.

În primul rând, o populație care îmbătrânește rapid înseamnă că există mai puțini oameni de vârstă aptă de muncă în economie. Aceasta ar putea duce la penurie de forță de muncă și, în cele din urmă, la o creștere economică mai scăzută, însoțită de o inflație mai mare (cauzată de salarii mai mari pentru angajarea lucrătorilor calificați). În al doilea rând, având în vedere că cererea de asistență medicală crește odată cu vârsta, țările cu populații care îmbătrânesc rapid trebuie să aloce mai mulți bani și resurse sistemelor lor de sănătate. În al treilea rând, combinația dintre veniturile fiscale mai mici (datorită unui număr mai mic de oameni de vârstă aptă de muncă în economie) și angajamentele de cheltuieli mai mari pentru asistența medicală și pensiile vor pune o presiune enormă asupra finanțelor publice.

Deci, ce spun proiecțiile ONU cu privire la îmbătrânire? Cu scăderea mortalității, numărul persoanelor de 65 de ani și peste este așteptat să crească de la 783 de milioane în 2022 la 1 miliard până în 2030 și să ajungă la 1,4 miliarde până în 2043. Această creștere de 623 de milioane în 20 de ani se compară cu șapte decenii necesare pentru ca populația pensionarilor să crească cu 651 de milioane până la totalul actual. Problema îmbătrânirii populației este mai acută în unele țări decât în altele. De exemplu, aproximativ 30% din populația Japoniei are în prezent vârsta de 65 de ani și peste.

Vorbind despre Japonia, datele noi publicate marți au arătat că economia japoneză a scăzut neașteptat în trimestrul al treilea, intrând în declin pentru prima dată de anul trecut. PIB-ul a scăzut cu 0,3% față de trimestrul precedent, ceea ce se traduce printr-un declin anualizat de 1,2%. Această scădere contrastează cu așteptările economiștilor de o creștere de 1,2% creștere și o creștere în trimestrul al doilea de 4,6% (ambele cifre sunt anualizate). Principalul vinovat a fost yenul mai slab, care a umflat puternic factura de import a țării. Dar o creștere a cazurilor de Covid în timpul verii a jucat, de asemenea, un rol prin încetinirea unei reveniri a cheltuielilor de consum.

Datele publicate o zi mai târziu au arătat că inflația din Marea Britanie a atins un nou maxim de 41 de ani în octombrie pe fondul creșterii prețurilor la energie și alimente. Prețurile de consum au crescut cu 11,1% luna trecută față de anul precedent – mai mult decât cele 10,7% pe care economiștii le așteptau precum și cele 10,9% prevăzute de Banca Angliei (BoE) ca vârf al inflației. Inflația este acum de peste cinci ori mai mare decât ținta de 2% a BoE în ciuda a opt majorări ale ratelor dobânzilor în ultimul an, ceea ce înseamnă că banca centrală va trebui probabil să majoreze ratele și mai agresiv pentru a preveni spirala prețurilor. Singura latură pozitivă este că lucrurile ar fi putut fi mai rele dacă guvernul nu ar fi introdus o garanție a prețului energiei care a limitat creșterea anuală a prețurilor la electricitate și gaze. Fără plafonul de preț, rata inflației din octombrie ar fi fost de 13,8% – cu mult cea mai mare dintre țările G7.

Acțiuni

Acțiunile Walmart au crescut cu 6,5% marți – cea mai mare creștere din iulie 2020 – după ce cel mai mare retailer din lume a raportat profituri și venituri din trimestrul al treilea care au depășit estimările analiștilor. Vânzările au crescut cu 8,7% în trimestrul trecut față de anul precedent, mai mult decât se aștepta, pe fondul prețurilor mai mari și al clienților cu buget redus care se înghesuie în magazinele sale pentru a găsi reduceri în contextul inflației în creștere. De fapt, inflația este atât de mare încât chiar și cumpărătorii cu venituri mai mari verifică magazinele cu prețuri accesibile ale Walmart: firma estimează că aproximativ 75% din câștigurile de cotă de piață din trimestrul trecut au provenit de la gospodăriile cu venituri de peste 100.000 de dolari.

Walmart a raportat, de asemenea, progrese în reducerea stocurilor sale umflate, lucrând la stocul excesiv pe care modelele de cheltuieli imprevizibile l-au lăsat cu mai devreme în acest an. Stocul firmei a crescut cu doar 13% în trimestrul trecut față de anul precedent – cu mult mai puțin decât cele 25% din trimestrul precedent. Aceasta este o veste bună pentru investitori care nu doresc să vadă grămezi de stocuri excesive fiind vândute cu reduceri mari în timpul sezonului de sărbători atât de important. În cele din urmă, pentru a completa toate veștile bune, Walmart a anunțat, de asemenea, un nou program de răscumpărare de acțiuni de 20 de miliarde de dolari.

Criptomonede

Săptămâna trecută, Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), care este investit exclusiv în bitcoin și este menit să urmărească prețul său, se tranzacționa la un discount record de 40% față de valoarea deținerilor sale subiacente. Aceasta a fost prea mult pentru ca managerul de fonduri superstar Cathie Wood să ignore, care a cumpărat peste 315.000 de acțiuni (în valoare de aproximativ 2,8 milioane de dolari) luni pentru ARK Next Generation Internet ETF.

Ea ar putea fi pe o pistă bună: cumpărarea GBTC la un discount de 40% față de valoarea sa netă a activelor (NAV) este similară cu cumpărarea bitcoin la aproximativ 10.000 de dolari, față de prețul său actual de aproximativ 16.500 de dolari. Dar există și o problemă: nu există nicio garanție că discountul fondului față de NAV se va închide vreodată. Vedeți, dislocarea este un rezultat al structurii fondului, care nu permite răscumpărările, ceea ce înseamnă că acțiunile nu pot fi distruse pentru a ține pasul cu scăderea cererii. Această dinamică a lărgit decalajul GBTC în mod dramatic în această lună, pe măsură ce consecințele prăbușirii șocante a FTX, bursa de criptomonede, au dus la scăderea semnificativă a bitcoin.

Această săptămână

Sezonul de raportare a profiturilor din trimestrul al treilea se apropie de sfârșit, dar mai sunt încă câteva nume importante care raportează rezultatele în această săptămână, cum ar fi Zoom Video Communications, preferatul pandemiei, și gigantul chinez de internet Baidu. Calendarul economic este, de asemenea, puțin mai ușor în această săptămână, dar avem PMI-uri din zona euro, Marea Britanie și SUA miercuri, precum și minutele din ultima ședință a Fed.