Sfârșitul politicii Zero-Covid?

Săptămâna trecută a fost una relativ liniștită înainte de avalanșa de decizii privind ratele dobânzilor băncilor centrale care vor avea loc în această săptămână. Dar asta nu i-a împiedicat pe mai mulți directori de top ai celor mai mari bănci de pe Wall Street să lanseze avertismente economice sumbre săptămâna trecută. Pesimismul lor reflectă ceea ce vedem pe piața obligațiunilor, unde o măsură cheie a inversării curbei randamentelor a atins săptămâna trecută cel mai înalt nivel din 1981 – un semn prevestitor al unei recesiuni economice iminente. În altă parte, UE a reușit să reducă cererea de gaz cu un sfert în noiembrie, potrivit unor date noi publicate săptămâna trecută, în timp ce compania de stablecoin Circle a renunțat la planurile sale de a intra la bursă în mijlocul tuturor turbulențelor din sectorul criptomonedelor. În cele din urmă, acțiunile chineze au crescut brusc după ce guvernul a relaxat unele restricții legate de Coronavirus, alimentând speranța investitorilor că autoritățile ar putea renunța la politica zero-Covid a țării, care afectează economia, mai repede decât se aștepta.

Macro

Mai mulți directori de top ai celor mai mari bănci de pe Wall Street au lansat avertismente economice sumbre săptămâna trecută. David Solomon de la Goldman Sachs a avertizat cu privire la reduceri salariale și de personal, invocând „vremuri tulburi care ne așteaptă”. Bank of America încetinește angajările, deoarece mai puțini angajați pleacă înainte de o posibilă contracție economică, a declarat directorul Brian Moynihan. Morgan Stanley se lansează într-o nouă rundă de concedieri, în timp ce Jamie Dimon de la JPMorgan Chase a declarat pentru CNBC că o „recesiune ușoară până la severă” ar putea lovi anul viitor. În cele din urmă, Lisa Shalett de la Morgan Stanley Wealth Management a declarat că unele dintre cele mai mari companii ar putea vedea că profiturile lor sunt afectate mult mai mult decât se aștepta anul viitor, pe măsură ce creșterea economică încetinește și inflația erodează puterea de cumpărare a consumatorilor.

Piața obligațiunilor pare să fie de acord cu predicțiile economice sumbre ale Wall Street, cu diferența dintre randamentele obligațiunilor pe termen scurt și lung ajungând la cel mai înalt nivel din 1981 săptămâna trecută. Modelul, cunoscut sub numele de „inversare a curbei randamentelor”, a precedat fiecare recesiune economică din SUA din ultimii 50 de ani. Aceasta transmite un semnal clar: investitorii se așteaptă ca creșterile continue ale ratelor dobânzilor de către Fed să ducă economia în recesiune.

De fapt, într-un sondaj din decembrie realizat de Initiative on Global Markets și Financial Times, 85% dintre economiști au declarat că se așteaptă ca National Bureau of Economic Research (entitatea oficială care decide asupra recesiunii în SUA) să declare una până anul viitor. Este de remarcat faptul că, deși o curbă a randamentelor inversată este un semnal destul de bun al unei recesiuni, aceasta nu oferă prea multe informații cu privire la adâncimea sau durata unei posibile recesiuni – acestea sunt subiect de dezbatere.

Acțiuni

Acțiunile chineze au crescut brusc la începutul săptămânii după ce unele restricții legate de Coronavirus au fost relaxate în weekend, alimentând speranța investitorilor că autoritățile chineze ar putea renunța la politica zero-Covid a țării, care afectează economia, mai repede decât se aștepta. Shanghai s-a alăturat Beijingului, Shenzhenului, Guangzhoului, Zhengzhoului și altor orașe chineze care nu mai solicită rezultatele testelor PCR pentru accesul la transportul public și la multe spații comune.

Restricțiile au fost relaxate în continuare miercuri, inclusiv permiterea unor persoane să se pună în carantină acasă (mai degrabă decât în ​​centre centralizate), accelerarea vaccinării în rândul persoanelor în vârstă și interzicerea oficialilor locali de a desemna zone mari ca fiind cu risc ridicat, ceea ce a dus la restricții asemănătoare cu blocajele în întregi complexe de locuințe și în alte locuri. Există totuși o problemă: s-a alocat puțin timp pentru punerea în aplicare a unor măsuri de atenuare pentru a face față exploziei de cazuri care va rezulta, care ar putea ajunge la 5,6 milioane pe zi la vârf, potrivit unor estimări.

Relaxarea restricțiilor – alături de stabilizarea sectorului imobiliar din China și de semnele că o campanie de reprimare a companiilor de tehnologie din țară ar putea fi pe cale de a se încheia – face ca Wall Street să fie din nou optimist cu privire la acțiunile chineze. Morgan Stanley, de exemplu, a actualizat acțiunile țării la supraponderare săptămâna trecută, ridicându-le de la o poziție de pondere egală pe care banca de investiții o deținea din ianuarie 2021. Aceasta vine după o revenire de peste 30% a indicelui MSCI China de la minimul din octombrie.

Mărfuri

UE a reușit să reducă cererea de gaz cu un sfert în noiembrie, potrivit unor date noi publicate luni de compania de analiză a mărfurilor ICIS. Cererea de gaz din UE a fost cu 24% sub media pe cinci ani luna trecută. Situația a fost ajutată de o toamnă neobișnuit de caldă, deși temperaturile au scăzut mai aproape de nivelurile normale în ultimele două săptămâni. Scăderea cererii a însemnat că instalațiile de stocare a gazului din bloc au fost la 95% din capacitate la mijlocul lunii noiembrie – aproape de un nivel maxim istoric. Dar vremea mai rece din ultimele săptămâni a crescut cererea, iar instalațiile de stocare sunt acum la aproximativ 93% din capacitate.

Țările europene încearcă să reducă dependența de gazul natural rusesc găsind surse alternative și implementând măsuri pentru a reduce cererea. Blocul a impus, de asemenea, noi restricții ample asupra petrolului rusesc pentru a limita și utilizarea acestei surse de energie. Restricțiile UE privind importurile de petrol rusesc transportate pe mare, de exemplu, au intrat în vigoare luni. Măsura interzice efectiv importul de petrol brut produs în Rusia și transportat pe mare. Fluxurile prin conducte nu sunt afectate, deși Germania și Polonia au declarat ambele că vor opri astfel de importuri până la sfârșitul anului 2022.

Criptomonede

Compania de stablecoin Circle a renunțat la planurile sale de a intra la bursă în mijlocul tuturor turbulențelor din sectorul criptomonedelor după prăbușirea șocantă a FTX. Circle, emitentul celui de-al doilea cel mai mare stablecoin din lume (USDC), a anunțat săptămâna trecută că renunță la fuziunea planificată cu compania de achiziție cu scop special Concord Acquisition (președinte al consiliului de administrație fiind fostul director executiv al Barclays, Bob Diamond). Acordul, care a fost inițial încheiat în timpul pieței taurine a criptomonedelor în iulie 2021, a fost evaluat cândva la 9 miliarde de dolari. Circle încă intenționează să devină o companie publică în viitor, ceea ce ar permite investitorilor să obțină expunere la industria stablecoin în creștere rapidă. Compania a înregistrat un profit net de 43 de milioane de dolari în ultimul trimestru, pe baza unor venituri și a unor venituri din dobânzi ale rezervelor de 274 de milioane de dolari.

Această săptămână

Piețele se liniștesc în mod natural pe măsură ce se apropie sărbătorile de Crăciun. Sezonul rezultatelor financiare din al treilea trimestru este aproape încheiat, dar calendarul economic este destul de aglomerat.

• Luni: PIB-ul Regatului Unit (pentru octombrie)
• Marți: Raportul privind inflația din SUA și raportul pieței muncii din Regatul Unit (rata șomajului, câștigurile medii pe oră etc.)
• Miercuri: Inflația din Regatul Unit și decizia privind rata dobânzilor Fed (piețele prețuiesc o creștere de 50 de puncte de bază)
• Joi: Vânzările cu amănuntul din China și din SUA, precum și deciziile privind ratele dobânzilor ale Băncii Angliei și ale Băncii Centrale Europene (piețele prețuiesc creșteri de 50 de puncte de bază pentru ambele)‍
• Vineri: PMI (Japonia, Regatul Unit, zona euro, SUA) și vânzările cu amănuntul din Regatul Unit

• Pentru o analiză mai aprofundată, vizitați Darqube Terminal
• Urmăriți-ne și contactați-ne pe Instagram și Twitter