Lovitură Triplu

Săptămâna trecută a fost dominată de știri macro, cu o mulțime de actualizări economice importante venind din ambele părți ale oceanului (Regatul Unit și SUA). Dar, de departe, cel mai important eveniment al săptămânii a fost tripla creștere a ratelor dobânzilor, cu Rezerva Federală (Fed), Banca Angliei (BoE) și Banca Centrală Europeană (BCE) toate crescând ratele dobânzilor cu 50 de puncte de bază fiecare între miercuri și joi.

Macro (Regatul Unit)

Datele noi publicate luni au arătat că economia britanică a revenit în octombrie puțin mai puternic decât se aștepta față de luna precedentă. Pe baza lunii precedente, PIB-ul Regatului Unit a crescut cu 0,5% în octombrie - o inversare bruscă față de scăderea de 0,6% din septembrie, când producția economică a fost afectată de o sărbătoare publică unică pentru a marca funeraliile Reginei Elisabeta a II-a. Mai mult, PIB-ul din octombrie a fost cu 0,4% mai mare decât nivelul său pre-pandemic din februarie 2020.

Cu toate acestea, revenirea nu va fi suficientă pentru a împiedica economia Regatului Unit să evite o recesiune, o contracție în acest trimestru părând inevitabilă, pe măsură ce o serie de greve din decembrie amplifică o scădere a activității. BoE a declarat luna trecută că, chiar și fără creșteri suplimentare ale ratelor, economia este pregătită să se contracte în cinci din cele șase trimestre până la sfârșitul anului 2023. Vai...

O altă problemă cu care se confruntă BoE este creșterea salariilor din Regatul Unit aproape la un ritm record, ceea ce menține cheltuielile consumatorilor și menține presiunea asupra inflației. Un exemplu: datele noi publicate marți au arătat că câștigurile medii (excluzând bonusurile) în sectorul privat au fost cu 6,9% mai mari în cele trei luni până în octombrie decât cu un an mai devreme. Aceasta este cea mai mare creștere de când au început înregistrările în 2001, cu excepția perioadei de vârf a pandemiei de Coronavirus. 

Angajații din sectorul public nu au avut atât de mult noroc și suferă o lovitură mult mai mare a nivelului de trai, câștigurile lor crescând cu doar 2,7% în aceeași perioadă. Aceasta marchează una dintre cele mai mari diferențe de creștere a salariilor înregistrate între sectorul privat și cel public, și este un motiv major din spatele tuturor grevelor din decembrie. Guvernul a oferit angajaților din sectorul public o creștere salarială medie de 5%, insistând că este necesară o reținere salarială pentru a repara finanțele sale și a reduce inflația.

Mai mult, datele de marți au arătat, de asemenea, că perspectiva economică înrăutățită începe să afecteze piața muncii, cu un număr de locuri de muncă vacante în scădere pentru al cincilea trimestru consecutiv și o creștere a șomajului cu 0,1 puncte procentuale față de trimestrul precedent, la 3,7%. BoE se așteaptă ca șomajul să crească peste 6% în următorii trei ani, dar având în vedere provocările cu care se confruntă companiile în angajare în ultimele luni, companiile pot alege să înghețe numărul de angajați, mai degrabă decât să facă concedieri, chiar dacă o recesiune și costurile în creștere le reduc marjele de profit.

Vorbind despre costuri mai mari, cel mai recent raport privind inflația din Regatul Unit a fost publicat miercuri și a fost mai bun decât se aștepta. Prețurile de consum din Regatul Unit au fost cu 10,7% mai mari în noiembrie comparativ cu aceeași perioadă a anului trecut - mai scăzute decât cele 10,9% pe care se așteptau economiștii și o ușoară atenuare față de 11,1% din octombrie, care a fost un maxim de 41 de ani. Deși inflația este încă foarte ridicată, raportul din noiembrie a ridicat posibilitatea ca cel mai rău al crizei costului vieții să fi trecut și a fost binevenit de investitori. Mai mult, economiștii au considerat scăderea inflației de bază - care exclude prețurile energiei, alimentelor, alcoolului și tutunului - de la 6,5% în octombrie la 6,3% în noiembrie ca un semn pozitiv suplimentar că presiunile inflaționiste subiacente se moderau.

BoE este de acord, spunând joi că rata inflației din Marea Britanie ar putea fi deja la vârf. În aceeași zi, BoE a crescut ratele dobânzilor cu 50 de puncte de bază la 3,5% - cel mai înalt nivel din ultimii 14 ani. Aceasta a fost a noua creștere consecutivă a băncii centrale, desigur, dar a avertizat totuși că este posibil să fie necesare creșteri suplimentare ale ratelor. La urma urmei, inflația este încă de cinci ori mai mare decât ținta de 2% a băncii centrale, chiar dacă a atins un vârf luna trecută.

Macro (SUA)

Mutându-ne în SUA, cel mai recent raport privind inflația publicat marți a arătat că prețurile de consum au crescut cu 7,1% în noiembrie comparativ cu aceeași perioadă a anului trecut, și aceasta a fost o veste bună din mai multe motive. În primul rând, este cea mai mică creștere anuală din acest an. În al doilea rând, a fost mai mică decât cele 7,3% pe care se așteptau economiștii. Și, în al treilea rând, a fost o încetinire marcată față de 7,7% din octombrie. Pe baza lunii precedente, prețurile de consum au crescut cu 0,1%, mai puțin decât se aștepta. Prețurile de consum de bază, care elimină componentele volatile ale energiei și alimentelor, au avansat cu 0,2% din octombrie (cea mai mică creștere lunară din ultimii peste un an) și cu 6,0% față de un an în urmă. Ambele cifre au fost sub previziunile economiștilor.

Raportul mai bun decât se aștepta a oferit speranță că cel mai rău al inflației a trecut probabil, ceea ce ar permite Fed să încetinească campania sa agresivă de creștere a ratelor. Vorbind despre asta, după ce a crescut ratele dobânzilor cu 75 de puncte de bază timp de patru ședințe consecutive, Fed a încetinit în sfârșit ritmul de strângere și a crescut ratele cu 50 de puncte de bază în schimb, miercuri.

Măsura, care a fost larg așteptată de investitori, a ridicat rata de referință a băncii centrale la o gamă țintă de 4,25% - 4,5%. Factorii de decizie au prezis că ratele vor ajunge la sfârșitul anului viitor la 5,1%, conform previziunii lor mediane, înainte de a fi reduse la 4,1% în 2024 - un nivel mai ridicat decât cel indicat anterior. În cele din urmă, oficialii Fed au dat un semn clar că se așteaptă ca ratele mai mari să afecteze economia, reducând previziunile lor de creștere pentru 2023 și 2024 la 0,5% și, respectiv, 1,6%. În septembrie, majoritatea oficialilor au prezis o creștere economică de 1,2% pentru 2023, urmată de o creștere de 1,7% în 2024.

Macro (UE)

BCE s-a alăturat și ea petrecerii de creștere a ratelor săptămâna trecută, crescând costurile de împrumut cu 50 de puncte de bază joi. Aceasta aduce rata dobânzii cheie a băncii centrale la 2% - cel mai înalt nivel din ultimii 14 ani. Mai mult, BCE a avertizat că vor urma creșteri suplimentare ale ratelor, spunând că se așteaptă „să crească ratele dobânzilor cu 50 de puncte de bază pentru o perioadă de timp”. Pentru referință, în ultimele două ședințe de stabilire a ratelor, BCE a crescut costurile de împrumut cu 75 de puncte de bază de fiecare dată. Mai mult, banca a ridicat joi previziunea sa de inflație pentru acest an la 8,4%, 6,3% anul viitor și 3,4% în 2024 - ultima dintre acestea fiind încă mai mare decât ținta de 2% a BCE.

În cele din urmă, BCE a anunțat joi și planuri de a începe reducerea portofoliului său de obligațiuni de 5 trilioane de euro pe care l-a achiziționat în ultimii opt ani. Inițial, va reduce pachetul de datorii cu 15 miliarde de euro pe lună, reducând suma obligațiunilor scadente pe care le înlocuiește cu achiziții noi din martie viitor, înainte de a revizui ritmul operațiunii în vară.

Această săptămână

Piețele sunt relativ liniștite înainte de vacanța de Crăciun, dar mai sunt câteva lucruri pe calendarul economic.

• Luni: Sondajul Ifo german (un indice al climatului de afaceri urmărit îndeaproape, care acționează ca un indicator timpuriu al moralului în industria germană)
• Marți: Decizia privind rata dobânzii a Băncii Japoniei (piețele se așteaptă ca banca centrală să mențină ratele neschimbate la minus 0,10%)
• Miercuri: Vânzări de case existente din SUA (noiembrie) și încrederea consumatorilor din SUA (decembrie)
• Joi: Citiri finale pentru PIB-ul SUA și Regatului Unit din al treilea trimestru
• Vineri: Inflația japoneză (noiembrie) și vânzările de case noi din SUA (noiembrie)
• Duminică: Crăciunul! Datorită costurilor alimentare în creștere din 2022, Moș Crăciun a pierdut probabil câteva kilograme, comercianții așteptându-se ca el să se potrivească în majoritatea coșurilor de fum din acest an.

• Pentru o analiză mai aprofundată, vizitați Darqube Terminal
• Urmăriți-ne și contactați-ne pe Instagram și Twitter