OPEC Scade Prețul la Pompă

Săptămâna trecută, oficiali de la Fed și Banca Centrală Europeană au avertizat separat cu privire la creșterea ratelor dobânzilor în viitor, spulberând speranțele investitorilor că majorările ratelor dobânzilor erau un lucru din trecut. Banca centrală din Noua Zeelandă a alimentat și mai mult aceste temeri prin creșterea neașteptată a ratelor dobânzilor cu 50 de puncte de bază miercurea trecută. Probabilitatea unor rate dobânzi mai mari este pregătită să continue valul masiv de numerar care se mută din depozitele bancare în fondurile pieței monetare, în special în SUA. De fapt, potrivit Barclays, până la 1,5 trilioane de dolari sunt pregătiți să fie investiți în fondurile pieței monetare în următorul an. În altă parte, Tesla a anunțat că livrările sale de vehicule au crescut la un nivel record în ultimul trimestru, după ce a redus prețurile vehiculelor sale electrice. În cele din urmă, într-un eveniment care trebuie să fie ultimul lucru pe care băncile centrale care încearcă să combată inflația ar fi vrut să-l vadă, OPEC+ a anunțat neașteptat o reducere masivă a producției săptămâna trecută, trimițând prețurile petrolului în creștere. Aflați mai multe în revizuirea acestei săptămâni.

Macro

Ați fi iertat să credeți că noi majorări ale ratelor dobânzilor din partea băncilor centrale sunt un lucru din trecut, având în vedere toată turbulența recentă din sectorul bancar. Dar investitorii din întreaga lume au fost reamintiți săptămâna trecută că factorii de decizie politică sunt încă hotărâți să oprească inflația. Luni, membrul Consiliului guvernatorilor Băncii Centrale Europene (BCE), Robert Holzmann, a declarat că o nouă creștere a ratelor dobânzilor cu jumătate de punct procentual este „încă în discuție” dacă turbulența care a zguduit sistemul bancar global nu se agravează. Holzmann face parte din Consiliul guvernatorilor BCE, care votează deciziile privind ratele dobânzilor, iar comentariile sale sunt printre cele mai concrete până acum cu privire la următorii pași ai BCE.

O zi mai târziu, președintele Băncii Federale de Rezerve din Cleveland, Loretta Mester, a declarat că banca centrală americană are probabil mai multe creșteri ale ratelor dobânzilor în viitor, în contextul semnalelor că problemele recente din sectorul bancar au fost conținute. Pentru a menține inflația pe o traiectorie descendentă susținută către 2% și a ancora așteptările inflaționiste, Mester a declarat că factorii de decizie politică ar trebui să își majoreze rata de referință peste 5% în acest an și să o mențină la niveluri restrictive pentru o anumită perioadă de timp. De asemenea, a declarat că nu anticipează nicio reducere a ratelor dobânzilor în acest an. Aceasta este o diferență semnificativă față de așteptările traderilor, cu futures-urile ratelor dobânzilor prețuind în jur de 63 de puncte de bază de reduceri de la acum până la sfârșitul anului.

O zi mai târziu, banca centrală din Noua Zeelandă a luat o decizie surprinzătoare privind ratele dobânzilor, majorând neașteptat ratele dobânzilor cu 50 de puncte de bază. Decizia a luat prin surprindere majoritatea economiștilor care se așteptau la o majorare de 25 de puncte de bază și a oferit o amintire clară investitorilor că băncile centrale sunt încă dispuse să facă mișcări îndrăznețe în efortul de a zdrobi inflația - chiar dacă acest lucru se face în detrimentul unei recesiuni. Vedeți, în timp ce banca centrală din Noua Zeelandă a proiectat o recesiune începând din al doilea trimestru, există un risc ca încetinirea să fi venit mai devreme după ce economia s-a contractat neașteptat în cele trei luni până în decembrie.

Probabilitatea unor noi creșteri ale ratelor dobânzilor este pregătită să continue valul masiv de numerar care se mută din depozitele bancare în fondurile pieței monetare, în special în SUA. Am atins acest subiect în revizuirea săptămânii trecute. Dacă vă amintiți, fluxurile sunt conduse de doi factori cheie. În primul rând, prăbușirea a două bănci regionale americane și acordul de salvare pentru Credit Suisse ridică îngrijorări cu privire la siguranța depozitelor bancare, determinând economiștii și companiile să caute alternative sigure pentru a-și parca numerarul. Acest lucru este valabil mai ales în cazul deponenților mari care dețin mai mult de limita de 250.000 de dolari asigurată de Federal Deposit Insurance Corporation. În al doilea rând, randamentele disponibile la fondurile pieței monetare sunt acum cele mai bune din ultimii ani, pe măsură ce cresc odată cu ratele dobânzilor. În schimb, băncile au transmis cu greu ratele dobânzilor mai mari ale Fed deponenților lor.

Al doilea punct este deosebit de important. Vedeți, în ultimele două decenii, fondurile pieței monetare au transmis aproximativ 88% din modificările ratelor dobânzilor băncilor centrale, comparativ cu doar 26% pentru ratele la depozitele de numerar cu amănuntul - de mai mult de trei ori mai mult. Aceasta este conform Băncii Federale de Rezerve din New York, care a publicat constatările sale într-un studiu actualizat postat săptămâna trecută. Această dinamică înseamnă că există o marjă pentru ca fondurile pieței monetare să continue să crească în dimensiune pe măsură ce ratele dobânzilor cresc. De fapt, potrivit unei noi note de cercetare a Barclays din săptămâna trecută, banca vede valul recent de numerar care se îndreaptă către fondurile pieței monetare ca fiind abia la început, cu până la 1,5 trilioane de dolari pregătiți să intre în următorul an.

Acțiuni

Tesla a anunțat la începutul săptămânii trecute că a livrat un număr record de 422.875 de vehicule clienților în primul trimestru al anului - cu 4% mai mult decât în trimestrul precedent și ușor peste estimările analiștilor de 421.164. Pe an, livrările au crescut cu 36% - cu mult sub obiectivul de creștere anuală de 50% al Tesla, ceea ce înseamnă că firma va trebui să accelereze ritmul livrărilor în restul anului. Numerele record vin după ce Tesla a redus prețurile vehiculelor sale electrice pentru a atrage clienții afectați de creșterea ratelor dobânzilor și a inflației, iar investitorii vor urmări cu atenție impactul acestei decizii asupra marjelor de profit ale firmei atunci când va raporta rezultatele financiare la sfârșitul acestei luni. Tesla a raportat, de asemenea, că a produs un număr record de 441.000 de mașini în primul trimestru al anului. Dar asta înseamnă că producția firmei a depășit livrările pentru al patrulea trimestru consecutiv, pe fondul problemelor logistice persistente.

Mărfuri

Băncile centrale care încearcă să combată inflația probabil nu au nevoie de un alt obstacol, dar este exact ceea ce au primit la începutul săptămânii trecute. Prețurile petrolului au crescut luni după ce OPEC+ a anunțat neașteptat o reducere masivă a producției, abandonând asigurările anterioare că va menține oferta stabilă. OPEC+ - grupul celor mai mari țări producătoare de petrol din lume și aliații lor - intenționează să reducă producția cu 1,15 milioane de barili pe zi începând din mai până la sfârșitul anului. Angajamentul vine pe lângă reducerile anterioare ale producției anunțate anul trecut și aduce volumul total al reducerilor OPEC+ la 3,66 milioane de barili pe zi, potrivit calculelor Reuters. Aceasta este echivalentul a 3,7% din cererea globală.

Mișcarea a trimis futures-urile petrolului în creștere cu până la 8% luni, cu mulți analiști de top ai energiei așteptându-se acum ca prețurile petrolului să atingă 100 de dolari pe baril după decizie. Aceasta ar adăuga doar la presiunile inflaționiste existente și ar putea obliga băncile centrale din întreaga lume să mențină ratele dobânzilor mai mari pentru o perioadă mai lungă de timp, reapărând îngrijorările că o strângere monetară agresivă ar putea împinge economia globală în recesiune. Deci, de ce a făcut OPEC+ asta? Ei bine, cartelul a fost probabil nemulțumit de scăderea recentă a petrolului, prețul țițeiului atingând un minim de 15 luni în martie, pe măsură ce o criză bancară amenința să afecteze economia. Mai mult, speculațiile sunt abundente că Arabia Saudită - liderul de facto al cartelului - a vrut în mod deliberat să pedepsească vânzătorii pe termen scurt care pariau pe o nouă scădere a prețului petrolului.

Această săptămână

• Luni: Indicele de încredere a investitorilor Sentix din zona euro (aprilie).
• Marți: Vânzările cu amănuntul din zona euro (februarie), inflația din China (martie).
• Miercuri: Inflația din SUA (martie), minutele ultimei ședințe a Fed, anunțul ratei dobânzilor Băncii din Canada. Câștiguri: BlackRock.
• Joi: PIB-ul din Marea Britanie (februarie), balanța comercială a Chinei (martie). Câștiguri: Delta Air Lines.
• Vineri: Vânzările cu amănuntul din SUA (martie). Câștiguri: Citigroup, JPMorgan, Wells Fargo