Coș
Săptămâna trecută a adus primul raport GDP al anului din SUA, iar acesta nu a fost unul pozitiv, creșterea în cea mai mare economie a lumii încetinind mai mult decât se aștepta. În altă parte, compania franceză de bunuri de lux LVMH a devenit prima companie europeană care a depășit o valoare de piață de 500 de miliarde de dolari săptămâna trecută. Firmele din sectorul bunurilor de lux beneficiază de marje de profit mari și stabile, precum și de creșterea vânzărilor în China. Aceasta este în contrast puternic cu acțiunile tehnologice americane de tip mega-cap, care au fost denumite ca fiind cea mai aglomerată tranzacție în cel mai recent sondaj lunar global al managerilor de fonduri al Bank of America. Această aglomerare a împins evaluările acțiunilor tehnologice la niveluri extreme în raport cu piața mai largă, determinând traderii de opțiuni să devină mai suspicioși cu privire la raliul puternic al sectorului de la începutul anului. În lumea mărfurilor, prețurile petrolului au scăzut săptămâna trecută, ștergând toate câștigurile obținute de la reducerea surpriză a producției OPEC+ de acum o lună. În cele din urmă, unii analiști cripto fac apeluri optimiste pentru bitcoin înainte de „halvingul” monedei anul viitor. Aflați mai multe în revizuirea acestei săptămâni.
Datele din săptămâna trecută au arătat că creșterea economică a SUA a încetinit mult mai mult decât se aștepta în primele trei luni ale anului, încetinind sub greutatea creșterilor ratelor dobânzilor și a inflației ridicate. PIB-ul în cea mai mare economie a lumii a crescut cu un ritm anualizat de 1,1% în primul trimestru, pe măsură ce investițiile slabe ale companiilor și o scădere a stocurilor au compensat o creștere a cheltuielilor de consum. Aceasta a marcat o încetinire semnificativă față de ritmul de 2,6% înregistrat în ultimele trei luni ale anului trecut și a fost sub așteptările economiștilor pentru o creștere de 2%. Raportul GDP nu reflectă întreaga amploare a daunelor provocate de mini-criza bancară, care a început să se desfășoare abia din a doua jumătate a lunii martie. Mulți economiști se așteaptă ca turbulențele să accelereze retragerea creditului, care este sângele economiei (strângerea condițiilor de creditare determină scăderea cheltuielilor de consum și a investițiilor companiilor, deraind creșterea economică).
După ce a raportat rezultate puternice în primul trimestru, compania franceză de bunuri de lux LVMH a devenit prima companie europeană care a depășit o valoare de piață de 500 de miliarde de dolari săptămâna trecută, alimentată de vânzările înfloritoare de bunuri de lux în China și de un euro mai puternic. La urma urmei, abandonarea de către China a politicilor sale stricte zero-Covid alimentează creșterea în întreaga industrie a bunurilor de lux, iar această perspectivă a fost consolidată după ce firma rivală Hermes a raportat propriul set de rezultate puternice săptămâna trecută. Cu toate acestea, LVMH a avertizat că observă o retragere a creșterii din SUA, iar unii investitori se tem că acțiunea va fi inevitabil afectată dacă încetinirea economică se va agrava, mai ales având în vedere evaluarea bogată a acțiunii.
Pentru a pune în cifre evaluarea bogată a LVMH, raportul său P/E forward este de două ori mai mare decât cel al indicelui CAC 40 (indicele bursier format din cele mai mari 40 de companii franceze tranzacționate public). Dar puteți înțelege și de ce investitorii sunt dispuși să plătească mai mult pentru acțiunile LVMH. La urma urmei, cererea globală pentru produsele LVMH a rezistat, chiar dacă inflația în creștere și ratele dobânzilor amenință să arunce lumea în recesiune. De fapt, întregul sector al bunurilor de lux se află, probabil, într-un loc bun în acest moment, oferind expunere 1) la consumul chinez, care continuă să surprindă în sens pozitiv; și 2) la firme cu marje de profit mari și stabile, datorită puterii lor puternice de stabilire a prețurilor.
Contrastați aceste două calități cu acțiunile tehnologice de tip mega-cap, care au fost denumite ca fiind cea mai aglomerată tranzacție în cel mai recent sondaj lunar global al managerilor de fonduri al Bank of America. Având în vedere că China restricționează concurenții străini și controlează strict industria sa tehnologică, firmele tehnologice americane au o expunere limitată la țară. Și spre deosebire de acțiunile de lux, Big Tech se confruntă cu marje de profit în scădere de mai multe trimestre deja.
Investitorii care se înghesuie în Big Tech au împins indicele S&P 500 Information Technology cu 20% în 2023, comparativ cu o creștere de 8% pentru indicele S&P 500. Aceasta este cea mai puternică începere a unui an a sectorului tehnologic în raport cu piața mai largă din 2009. Dar această performanță nu are nimic de-a face cu așteptările de câștiguri. La urma urmei, analiștii estimează că câștigurile tehnologice din SUA au scăzut cu 15% în cele trei luni care s-au încheiat în martie - a treia cea mai mare scădere dintre cele 11 grupuri industriale ale S&P 500 - pe măsură ce sectorul se confruntă cu costuri mai mari și o cerere în scădere. În schimb, raliul este condus de speranța că Fed va începe în curând să reducă ratele dobânzilor, stimulând evaluările acțiunilor tehnologice.
Dar un model de evaluare, realizat de Bloomberg Intelligence, arată că euforia a mers prea departe. Acțiunile tehnologice din S&P 500 se tranzacționează la un P/E forward de peste 25x - dar pentru a justifica un astfel de multiplu, Fed ar trebui să reducă ratele cu cel puțin 300 de puncte de bază, potrivit calculelor Bloomberg Intelligence. Aceasta este de mai mult de cinci ori ceea ce piața futures prețuiește pentru reducerile de rate din acest an. Nu numai că evaluarea sectorului este ridicată în termeni absoluți, dar este și relativ ridicată în comparație cu piața mai largă. P/E forward al acțiunilor tehnologice se tranzacționează la aproximativ o primă de 35% față de S&P 500, ceea ce reprezintă 2 abateri standard peste media pe cinci ani.
Traderii de opțiuni, totuși, nu par să împărtășească același nivel de optimism ca și investitorii de acțiuni și devin mai suspicioși cu privire la performanța recentă a sectorului tehnologic. Un exemplu: contractele de opțiuni care se asigură împotriva unei scăderi de 10% a Invesco QQQ Trust, cel mai mare ETF care urmărește indicele Nasdaq 100, bogat în tehnologie, costă acum de 1,7 ori mai mult decât opțiunile care profită de o creștere de 10% - un nivel de pesimism neobservat de peste un an.
Prețurile petrolului au șters toate câștigurile obținute de la reducerea surpriză a producției OPEC+ de acum o lună. Brent a scăzut sub 78 de dolari pe baril săptămâna trecută, pe măsură ce marjele de rafinare în scădere și îngrijorările cu privire la economia Chinei, alături de temerile unei încetiniri economice și de problemele din sistemul bancar american, au contribuit la sentimentul negativ pe piața petrolului. Aceste îngrijorări au umbrit un raport altfel optimist al stocurilor din SUA săptămâna trecută, care a arătat o scădere a stocurilor de țiței în cea mai mare națiune consumatoare de petrol din lume.
Bitcoin a câștigat peste 70% de la începutul anului și se tranzacționează într-o bandă de 28.000-30.000 de dolari în ultimele șase săptămâni. Dar revenirea este doar începutul unui raliu care se așteaptă să împingă bitcoin peste 50.000 de dolari anul viitor, datorită unui proces cunoscut sub numele de „halving”, potrivit noilor proiecții ale analiștilor cripto. Halvingul bitcoin este un eveniment care are loc aproximativ la fiecare patru ani, reducând recompensa pentru mineritul blocurilor noi de bitcoin la jumătate. Acest proces face parte din politica monetară a bitcoin, concepută pentru a controla inflația ofertei prin scăderea ratei la care se creează noi bitcoin, conducând în cele din urmă la o ofertă totală fixă de 21 de milioane de monede în 2140. Ca rezultat, următorul eveniment de halving, programat pentru aprilie 2024, se așteaptă să aibă o influență majoră asupra prețului bitcoin.
Așadar, pe măsură ce oferta de monede noi încetinește, legile cererii și ofertei implică faptul că prețul ar trebui să aibă o tendință ascendentă (toate celelalte fiind egale). Mai mult, hype-ul și anticiparea din jurul următorului eveniment de halving pot determina investitorii să cumpere, ceea ce, la rândul său, determină materializarea raliului așteptat, creând o profeție care se auto-împlinește. Uitați-vă la graficul de mai jos, care arată cum bitcoin are tendința de a atinge un minim cu aproximativ 12-18 luni înainte de fiecare halving, înainte de a atinge noi maxime istorice. Și, potrivit unor observatori cripto, halvingul viitor este în prezent prețuit doar cu aproximativ 50%, pe baza ciclurilor anterioare. Cu alte cuvinte, analiștii consideră că bitcoin are mult mai mult spațiu de creștere și ar putea atinge 50.000 de dolari până în aprilie anul viitor.
Declarație Generală
Acest conținut este doar în scop informativ și nu constituie sfaturi financiare sau o recomandare de cumpărare sau vânzare. Investițiile implică riscuri, inclusiv pierderea de capital. Performanța din trecut nu este indicativă pentru rezultatele viitoare. Înainte de a lua decizii de investiții, luați în considerare obiectivele dvs. financiare sau consultați un consilier financiar calificat.
Nu
Cam da
Bine
