Efectul IA al Maniei IA

Pe plan macroeconomic, datele noi publicate săptămâna trecută au arătat că economia Japoniei a ieșit oficial din recesiune după ce PIB-ul a crescut cu mai mult decât se aștepta în primele trei luni ale anului. UE, pe de altă parte, a primit vești mixte săptămâna trecută, Comisia Europeană majorând atât perspectiva sa de inflație, cât și cea de creștere pentru bloc. În lumea acțiunilor, frenezia din jurul IA nu dă semne de încetinire. Mențiunile despre IA în timpul apelurilor de câștiguri au crescut brusc, iar investitorii se luptă să profite de tendința în creștere rapidă. Chiar și titanii investițiilor miliardari au încărcat recent acțiuni IA. De fapt, hype-ul investițional din jurul IA este atât de puternic încât, fără el, acțiunile americane ar fi de fapt în scădere pentru anul, potrivit unui nou studiu realizat de Societe Generale. În cele din urmă, Newmont a încheiat un acord luni pentru a achiziționa competitorul australian Newcrest Mining, consolidând poziția Newmont ca cel mai mare producător mondial de aur într-un moment în care lingoul se tranzacționează aproape de un maxim istoric. Aflați mai multe în revizuirea acestei săptămâni.

Macro

Citând puterea presiunilor de preț subiacente, Comisia Europeană și-a majorat proiecțiile pentru creșterea prețurilor de consum în bloc la 5,8% în acest an și 2,8% în 2024 (de la 5,6% și 2,5% respectiv). Aceasta înseamnă că inflația se așteaptă să rămână peste ținta Băncii Centrale Europene de 2% până cel puțin în 2025, în ciuda faptului că factorii de decizie au majorat ratele dobânzilor cu 375 de puncte de bază în ultimele zece luni și au semnalat noi majorări.

Proiecțiile de creștere sunt mai optimiste în comparație cu perspectiva anterioară pesimistă a comisiei. Acum se așteaptă ca economia blocului să crească cu 1,1% în acest an și 1,6% în 2025 (față de prognozele anterioare de 0,9% și 1,5% respectiv). Actualizarea se datorează a trei factori, potrivit unei declarații a comisiei. În primul rând, eforturile hotărâte depuse de guverne pentru a consolida securitatea energetică a regiunii, ajutând efectiv blocul să evite o criză energetică. În al doilea rând, reziliența pieței muncii. Și în al treilea rând, atenuarea constrângerilor de aprovizionare care au reprezentat anterior provocări pentru creștere. Cu toate acestea, în ciuda tuturor acestor lucruri, comisia a avertizat că perspectiva îmbunătățită a creșterii nu ar trebui să fie un motiv de complacere.

În altă parte, datele noi publicate săptămâna trecută au arătat că economia Japoniei s-a extins cu un ritm mai rapid decât se aștepta trimestrul trecut, pe măsură ce o slăbire suplimentară a restricțiilor pandemice a stimulat cheltuielile consumatorilor și companiilor. A treia cea mai mare economie din lume a crescut cu un ritm anualizat de 1,6% în primul trimestru - depășind cu mult prognozele pentru un câștig de 0,7% și marcând prima creștere în trei trimestre. Aceasta înseamnă că economia Japoniei a ieșit oficial din recesiune, iar pentru a sărbători, investitorii veseli au trimis indicele principal al pieței de acțiuni a țării (Topix) la un maxim de 33 de ani.

Acțiuni

Interesul pentru IA a crescut brusc de când ChatGPT de la OpenAI a luat cu asalt lumea la sfârșitul anului trecut, investitorii călcându-se în picioare pentru a profita de tendința în creștere rapidă. Liderii corporativi, între timp, se luptă să demonstreze investitorilor că se află în fruntea utilizării tehnologiei pentru a stimula creșterea veniturilor, a îmbunătăți eficiența operațională și multe altele. Aceasta explică de ce referințele la IA și termenii asociați în timpul apelurilor de câștiguri din primul trimestru ale companiilor s-au mai mult decât dublat față de anul precedent. (Rețineți că în graficul de mai jos, T2 se referă la al doilea trimestru calendaristic al anului 2023, când au loc apelurile de câștiguri pentru primul trimestru al anului 2023).

De fapt, hype-ul investițional din jurul IA este atât de puternic încât, fără el, acțiunile americane ar fi de fapt în scădere pentru anul. Aceasta este concluzia unei noi analize realizate de Societe Generale, care susține că frenezia IA a fost responsabilă pentru toate creșterile S&P 500 de la începutul anului. Cercetarea băncii de investiții arată că fără câștigurile „acțiunilor boom IA”, S&P 500 ar fi în scădere cu 2% în acest an, în loc de creștere cu 8%.

Aceasta nu este deloc surprinzător dacă luăm în considerare faptul că acțiunile companiilor percepute ca fiind câștigătoare IA - gândiți-vă la Nvidia, Microsoft, Alphabet și așa mai departe - au fost într-o creștere absolută recent. Prețul acțiunilor Nvidia s-a mai mult decât dublat de la începutul anului, în timp ce acțiunile Microsoft - care au investit 10 miliarde de dolari în OpenAI în ianuarie - au crescut cu aproape 30%, lăsându-le nu prea departe de maximul istoric. Alphabet, între timp, a înregistrat o creștere a acțiunilor cu peste 10% în a doua săptămână a lunii mai, după ce a anunțat planuri de a integra IA în căutarea Google și o mulțime de alte produse.

Chiar și titanii investițiilor miliardari precum Stanley Druckenmiller și David Tepper au încărcat acțiuni IA în primul trimestru, potrivit celor mai recente depuneri 13F publicate săptămâna trecută. Duquesne Family Office al lui Druckenmiller și-a majorat participația la Nvidia cu peste 208.000 de acțiuni. De asemenea, a adăugat o nouă poziție mare în Microsoft, care acum reprezintă 9% din portofoliul de acțiuni americane de aproximativ 2,3 miliarde de dolari al firmei. Appaloosa Management al lui Tepper a adăugat o nouă poziție în Nvidia, cumpărând 150.000 de acțiuni cu o valoare de piață de aproximativ 42 de milioane de dolari. Firma a cumpărat, de asemenea, 500.000 de acțiuni noi ale ARK Innovation ETF al lui Cathie Wood, care investește în companii care creează tehnologii disruptive, cum ar fi IA.

În cele din urmă, pentru a rezuma toate știrile despre IA, analiștii de la Goldman Sachs au declarat într-o notă de cercetare săptămâna trecută că tehnologia înfloritoare are cel mai mare potențial de a stimula marjele de profit pe termen lung din SUA. Mai exact, cercetătorii au declarat că IA poate stimula marjele de profit net cu aproape 400 de puncte de bază pe parcursul unui deceniu, pe baza relației istorice dintre creșterea productivității și profitabilitatea corporativă. Aceasta contrastează cu alte vânturi contrare în creștere, cum ar fi o posibilă recesiune, ratele dobânzilor ridicate, inflația ridicată și nivelurile umflate ale stocurilor, toate acestea făcând improbabilă extinderea marjelor pe termen scurt, au spus ei.

Mărfuri

Compania minieră de aur Newmont a încheiat un acord luni pentru a achiziționa competitorul australian Newcrest Mining pentru 19,2 miliarde de dolari. Aceasta ar marca cea mai mare tranzacție din sector până în prezent, depășind achiziția Newmont a rivalului Goldcorp în 2019. Achiziția, care a fost aprobată de consiliul de administrație al Newcrest, dar așteaptă încă aprobarea autorităților de reglementare, ar consolida poziția Newmont ca cel mai mare producător mondial de aur, consolidând și mai mult controlul său asupra sectorului într-un moment în care lingoul se tranzacționează aproape de un maxim istoric. La urma urmei, tulburările din sectorul bancar, o poziție blândă a Fed și incertitudinea în jurul plafonului datoriilor din SUA stimulează toate statutul de refugiu sigur al aurului.

Achiziția face parte dintr-o tendință mai largă de consolidare în industria minieră globală. Mulți producători de lingouri din întreaga lume se confruntă cu perspectiva unei producții stagnante din cauza depozitelor mai greu de exploatat și a creșterii costurilor de intrare. Aceasta este considerată un catalizator pentru mai multe fuziuni și achiziții (M&A), companiile căutând să își mărească dimensiunea pentru a stimula volumele și a îmbunătăți eficiența. Mai mult, mulți mineri de aur caută M&A pentru a-și crește expunerea la mineralele critice necesare pentru tranziția energetică. Achiziția Newmont, de exemplu, nu numai că își mărește expunerea la aur, ci și la cupru - un metal care se așteaptă să înregistreze o creștere a cererii din cauza tranziției de la combustibilii fosili.

Această săptămână

• Luni: Încrederea consumatorilor din zona euro (mai). Câștiguri: Zoom Video Communications.
• Marți: PMI-uri globale (mai), vânzări de case noi din SUA (aprilie). Câștiguri: Intuit, Palo Alto Networks.
• Miercuri: Inflația din Marea Britanie (aprilie), minutele din ultima ședință a Fed. Câștiguri: Xpeng, Nvidia, Snowflake.
• Joi: PIB-ul SUA (T1), PIB-ul Germaniei (T1). Câștiguri: Medtronic, Costco.
• Vineri: Inflația din Japonia (mai), vânzările cu amănuntul din Marea Britanie (aprilie).