60% reducere la Profit Pro - Limitat la primii 500 utilizatori
Coș
Iată câteva dintre cele mai importante povești din săptămâna trecută:
Aflați mai multe despre aceste povești în revizuirea din această săptămână.
Băncile chineze au redus o rată cheie de creditare la începutul săptămânii trecute, dar, contrar așteptărilor pieței, au menținut o alta stabilă. Mișcările evidențiază dilema cu care se confruntă factorii de decizie, în timp ce încearcă să stimuleze împrumuturile, gestionând în același timp o economie în scădere, o criză de lichiditate în sectorul imobiliar și un yuan în scădere. Rata primă a împrumutului pe un an, care este determinată de bănci și este o referință pentru creditarea din China, a fost redusă cu 10 puncte de bază la 3,45%. Rata echivalentă pe cinci ani, care alimentează ratele ipotecare, a fost menținută stabilă la 4,2%. Economiștii au proiectat în unanimitate reduceri de 15 puncte de bază atât pentru rata pe un an, cât și pentru cea pe cinci ani.
Reducerile mai mici decât se aștepta au uimit investitorii și observatorii Chinei săptămâna trecută. La urma urmei, factorii de decizie se află sub o presiune tot mai mare pentru a reduce ratele dobânzilor și a stimula cererea internă, după o serie de date economice dezamăgitoare în ultimele săptămâni. În ciuda ridicării restricțiilor pandemice în urmă cu opt luni, creșterea în a doua cea mai mare economie a lumii a fost ținută în frâu de o scădere a pieței imobiliare, o scădere a exporturilor și o creștere a șomajului în rândul tinerilor.
Deci, ce se întâmplă exact? Ei bine, economiștii de la Goldman Sachs consideră că protejarea marjelor nete de dobândă ale băncilor a fost principala motivație din spatele reducerilor mai mici decât se aștepta, factorii de decizie acordând prioritate unui sistem bancar sănătos pentru a ajuta la absorbția șocurilor economice și la de-îndatorarea sectorului imobiliar. Alți economiști de pe Wall Street nu au fost convinși de justificări și și-au revizuit în jos proiecțiile de creștere anuală pentru China, după reducerile dezamăgitoare ale ratelor. Citi, de exemplu, și-a redus prognoza pentru întregul an 2023 la 4,7%, în timp ce UBS și-a redus estimarea de creștere la 4,2% - ambele sub ținta oficială a guvernului de aproximativ 5% expansiune. Acestea au venit la o săptămână după ce JPMorgan și Barclays și-au revizuit în jos estimările de creștere (de asemenea, sub obiectivul oficial al Chinei).
În altă parte, consumatorii americani se apropie de un moment crucial, pe măsură ce fondurile excedentare acumulate în timpul pandemiei se diminuează. Economiile americanilor au crescut substanțial în 2020, stimulate de cecurile de stimulare, beneficiile guvernamentale și cheltuielile reduse pentru activități precum mesele la restaurant și vacanțele. Acești bani excedenți au permis consumatorilor americani să continue să cheltuiască în ciuda inflației foarte mari, protejând economia de o recesiune chiar și după ce Fed a majorat ratele dobânzilor cu cea mai rapidă viteză din ultimele patru decenii. Dar, potrivit unei evaluări recente a Fed din San Francisco, economiile suplimentare acumulate de americani în timpul pandemiei vor fi probabil epuizate în acest trimestru, după ce au cheltuit aproape 2 trilioane de dolari în ultimii doi ani.
Pe măsură ce pernuța de numerar se micșorează, gospodăriile se confruntă cu o dilemă: fie să își reducă cheltuielile, fie să le continue prin contractarea mai multor datorii. Dar, cu creditul devenind mai scump și mai greu de obținut din cauza acțiunilor Fed, americanii vor trebui probabil să își reducă cheltuielile. Aceasta nu este o veste bună pentru SUA, având în vedere că cheltuielile de consum reprezintă peste două treimi din economie. Desigur, nu toată lumea este convinsă. Unii economiști au o perspectivă mai optimistă, crezând că scăderea inflației și o piață a muncii robustă vor dota consumatorii cu mijloacele necesare pentru a continua să cheltuiască, chiar dacă economiile lor se micșorează. Timpul va spune cine va avea dreptate, dar dacă gospodăriile americane vor ajunge să își strângă cureaua, atunci aceasta ar putea fi declanșatorul care va propulsa economia SUA în recesiunea mult discutată.
În cele din urmă, în Europa, datele noi publicate săptămâna trecută au arătat că activitatea economică din bloc a scăzut cu mult mai mult decât se aștepta. Indicele compozit al managerilor de achiziții (PMI) din zona euro a scăzut de la 48,6 în iulie la 47,0 în august - cea mai scăzută citire din noiembrie 2020. Aceasta a fost cu mult sub pragul de 50 care separă creșterea de contracție și a venit mult mai rău decât așteptările economiștilor pentru o ușoară scădere la 48,5. Activitatea din sectorul serviciilor a scăzut pentru prima dată din sfârșitul anului 2022, contrazicând așteptările pentru o expansiune continuă într-un sector care, până de curând, a înregistrat o cerere robustă. Cifrele au fost deosebit de proaste în Germania, unde activitatea generală a scăzut cu cea mai rapidă viteză din prima undă a pandemiei, care a oprit cea mai mare economie a Europei în mai 2020. Datele slabe i-au determinat pe traderi să alimenteze pariurile că Banca Centrală Europeană va pune în pauză campania de majorare a ratelor dobânzilor în septembrie.
Săptămâna trecută a adus mai multă durere pentru investitorii în venituri fixe, deoarece mai multe randamente cheie ale obligațiunilor americane au atins maxime de mai mulți ani luni. Randamentul obligațiunilor pe 10 ani, de exemplu, a crescut până la 4,35% - un nivel văzut ultima dată la sfârșitul anului 2007 - în timp ce randamentul obligațiunilor protejate de inflație cu maturități similare a depășit 2% pentru prima dată din 2009. Acesta din urmă, cunoscut și sub numele de randament real pe 10 ani, este considerat costul real al banilor și se apropie de niveluri care ar restricționa în mod substanțial activitatea economică.
Mai mulți factori conduc la ultima lichidare. În primul rând, o economie americană persistent de rezistentă crește perspectiva ca ratele dobânzilor să rămână ridicate pentru o anumită perioadă de timp, chiar și după ce Fed va încheia majorările ratelor. În al doilea rând, deficitul bugetar al guvernului american (diferența dintre cheltuielile sale și veniturile sale) este în creștere, obligându-l să vândă mai multe obligațiuni. Dar aceasta doar agravează deja acumularea de datorii a SUA într-un moment în care ratele dobânzilor sunt mult mai mari, conducând la plăți mai mari ale dobânzilor și la o extindere suplimentară a deficitului bugetar. Aceasta duce la un cerc vicios de vânzări și mai mari de obligațiuni, cu plăți ale dobânzilor și mai mari, și așa mai departe - în cele din urmă, punând presiune în jos asupra prețurilor obligațiunilor.
În al treilea rând, investitorii japonezi - cei mai mari deținători non-americani de obligațiuni americane - își reduc deținerile globale de obligațiuni în favoarea celor interne, după ce Banca Japoniei a semnalat luna trecută că va permite randamentelor pe 10 ani să ajungă la 1%, în loc de 0,5% anterior. Și, în al patrulea rând, decizia Fitch Ratings de la începutul acestei luni de a retrograda datoria guvernului american cu un grad a evidențiat deficitele în creștere care se află la baza cazului pesimist pentru obligațiunile americane, diminuând în continuare apetitul investitorilor pentru cea mai mare piață de obligațiuni din lume.
La două săptămâni după ce Moody’s Investors Service a speriat investitorii prin reducerea ratingurilor de credit a 10 bănci americane, S&P Global Ratings a retrogradat și a redus perspectiva pentru mai multe altele, indicând un set comparabil de provocări care face viața dificilă pentru creditorii. S&P a redus săptămâna trecută ratingurile cu un grad pentru KeyCorp, Comerica, Valley National Bancorp, UMB Financial Corp și Associated Banc-Corp, în timp ce a retrogradat perspectiva pentru River City Bank și S&T Bank la negativ.
Retrogradările vin pe fondul ratelor dobânzilor mai mari, care obligă băncile să plătească mai mult pentru depozite și să majoreze costul finanțării din alte surse. Mai mult, aceste rate mai mari erodează valoarea activelor băncilor și complică eforturile de refinanțare pentru împrumutații imobiliari comerciali, mai ales pe măsură ce cererea de spații de birouri scade. Luate la un loc, bilanțurile creditorilor s-au deteriorat semnificativ în ultimele luni, determinând retrogradările de credit din partea Moody’s și S&P.
Declarație Generală
Acest conținut este doar în scop informativ și nu constituie sfaturi financiare sau o recomandare de cumpărare sau vânzare. Investițiile implică riscuri, inclusiv pierderea de capital. Performanța din trecut nu este indicativă pentru rezultatele viitoare. Înainte de a lua decizii de investiții, luați în considerare obiectivele dvs. financiare sau consultați un consilier financiar calificat.
Nu
Cam da
Bine
