Inflația se răcește în SUA și Marea Britanie

Iată câteva dintre cele mai importante știri din săptămâna trecută:

• Creșterea salariilor din Marea Britanie a scăzut ușor în ultimul trimestru, dar rămâne ridicată.
• Inflația din Marea Britanie s-a răcit semnificativ, atingând un minim de doi ani.
• Inflația din SUA a scăzut mai mult decât se aștepta, determinând o scădere bruscă a dolarului american marți.
• Cheltuielile de consum și producția industrială din China au depășit așteptările.
• Economia Japoniei s-a contractat mai brusc decât se aștepta în trimestrul al treilea.

Aflați mai multe despre aceste știri în analiza săptămânală.

Marea Britanie

În ciuda încetinirii economice, piața muncii din Marea Britanie a rămas rezilientă în trimestrul al treilea al anului, evidențiind provocarea pentru Banca Angliei în eforturile sale de a controla inflația. Creșterea anuală medie a veniturilor regulate, excluzând bonusurile, a fost de 7,7% în cele trei luni până în septembrie, în scădere de la un vârf de 7,9% cu două luni mai devreme. Creșterea anuală a salariilor totale, care a atins un nivel record de 8,5% în iulie, a scăzut la 7,9%, dar a fost totuși cu mult peste cele 7,3% pe care economiștii le așteptau. Deși creșterea salariilor a scăzut, ritmul câștigurilor în veniturile regulate și totale a fost totuși printre cele mai mari rate anuale de creștere de când au început înregistrările comparabile în 2001. Mai mult, rata șomajului a rămas la 4,2% în trimestrul al treilea, contrazicând așteptările Băncii Angliei pentru o creștere constantă.

Raportul pieței muncii a arătat, de asemenea, că salariile regulate reale (ceea ce angajații iau acasă după inflație) au crescut cu 1,3% în cele trei luni până în septembrie - cea mai rapidă creștere din ultimii doi ani. Aceasta înseamnă că salariile cresc acum mai repede decât costul vieții, ceea ce ar putea alimenta îngrijorările Băncii Angliei că nu a reușit încă să rupă spirala salariu-preț care alimentează inflația în întreaga economie. Aici, prețurile în creștere ale bunurilor și serviciilor îi determină pe angajați să solicite salarii mai mari, ceea ce duce la cheltuieli crescute și inflație mai mare. Aceasta se agravează pe măsură ce companiile cresc prețurile bunurilor și serviciilor lor pentru a compensa costurile salariale mai mari.

Dar unele dintre aceste temeri au fost puse la cale săptămâna aceasta după ce datele noi au arătat că inflația din Marea Britanie a scăzut la un minim de doi ani. Prețurile de consum au crescut cu 4,6% în octombrie față de aceeași perioadă a anului trecut - mai puțin decât se așteptau economiștii și o scădere bruscă de la creșterea de 6,7% din septembrie și cel mai lent ritm din 2021. Scăderea semnificativă a fost determinată în principal de scăderea prețurilor la alimente și energie, dar chiar și inflația de bază, care exclude aceste două componente volatile, a scăzut mai mult decât se aștepta, de la 6,1% în septembrie la 5,7% luna trecută. Mai mult, inflația serviciilor, care este urmărită îndeaproape de Banca Angliei ca un ghid pentru presiunile interne asupra prețurilor, a scăzut, de asemenea, mai mult decât se aștepta, de la 6,9% la 6,6%.

Datele au adăugat la convingerea piețelor că Banca Angliei a încheiat campania de creștere a ratelor dobânzilor, piața futures a ratelor dobânzilor prețuind complet un total de trei reduceri de 0,25 puncte procentuale în 2024 (cu prima reducere în iunie). Banca Angliei, pentru partea sa, dorește să vadă dovezi concludente că presiunile asupra prețurilor și piața muncii s-au răcit înainte de a lua în considerare reducerea costurilor de împrumut. La urma urmei, inflația este încă la dublul țintei de 2% a băncii centrale, economiștii neașteptându-se ca ritmul creșterii prețurilor să atingă acest obiectiv până în 2025.

SUA

Dincolo de ocean, datele noi din această săptămână au arătat că inflația din SUA s-a răcit mai mult decât se aștepta în octombrie, scăzând pentru prima dată în patru luni. Prețurile de consum au crescut cu 3,2% în octombrie față de anul precedent - ușor sub cele 3,3% așteptate de economiști și o declarație marcată de la ritmul de 3,7% din septembrie. Inflația de bază, care elimină prețurile volatile la alimente și energie pentru a oferi o idee mai bună a presiunilor subiacente asupra prețurilor, a fost ușor mai slabă decât prognozaseră economiștii, scăzând de la 4,1% în septembrie la 4,0% luna trecută. Pe baza lunară, inflația generală și cea de bază au fost de 0,0% și respectiv 0,2%. Ambele cifre au fost, de asemenea, ușor mai bune decât se aștepta.

Raportul IPC mai bun decât se aștepta a fost o veste binevenită pentru investitori, care erau îngrijorați că o creștere economică robustă ar putea împiedica încetinirea inflației. Dar, în ciuda unor denivelări în ultimele luni, inflația a scăzut substanțial de la maximul de 41 de ani atins în 2022. Aceasta îi determină pe investitori să devină din ce în ce mai încrezători că ratele dobânzilor au atins un vârf după ce Fed le-a menținut stabile la un maxim de 22 de ani la începutul acestei luni. Un exemplu în acest sens: traderii au trecut la atribuirea unei șanse practic zero pentru o altă creștere a ratelor dobânzilor în decembrie, după datele IPC, mutând, de asemenea, pariurile cu privire la momentul în care Fed va reduce prima dată ratele la mai sau iunie, comparativ cu iulie înainte de raport. Aceasta a determinat o scădere bruscă a dolarului american, cu indicele Bloomberg Dollar Spot scăzând cu până la 1,3% marți.

Asia

Cheltuielile de consum și producția industrială din China au crescut mai mult decât se aștepta luna trecută, oferind un impuls mult așteptat pentru a doua cea mai mare economie din lume, în timp ce se confruntă cu o scădere a pieței imobiliare, comerț anemic și o redresare inegală de la pandemie. Vânzările cu amănuntul au crescut cu 7,6% în octombrie față de aceeași perioadă a anului trecut, depășind prognozele de 7% și în creștere de la creșterea de 5,5% din septembrie. Producția industrială, între timp, a crescut cu 4,6% - mai bine decât se aștepta - cea mai rapidă rată din aprilie și o ușoară creștere față de 4,5% din septembrie.

Dar luați aceste numere cu o mică rezervă: au arătat bine pe baza anuală din cauza comparației cu cifrele deprimate din 2022, când economia se lupta cu etapele finale ale politicilor restrictive zero-Covid din China. Mai mult, octombrie din acest an a capturat perioada de vacanță de o săptămână a Săptămânii de Aur, în timpul căreia mulți chinezi au călătorit în toată țara și au făcut cumpărături. Aceasta ar putea explica de ce, în ciuda cifrelor aparent puternice, banca centrală chineză a injectat cele mai multe lichidități în economie din 2016 prin facilitatea sa de împrumut pe termen mediu miercuri, în încercarea de a sprijini finanțarea pentru creștere.

În altă parte, economia Japoniei s-a contractat mai mult decât se aștepta în trimestrul al treilea, evidențiind vulnerabilitatea redresării sale post-pandemie și complicând planurile băncii centrale de a elimina treptat măsurile sale de relaxare monetară. Economia japoneză s-a contractat cu un ritm anualizat de 2,1% în ultimul trimestru față de cel precedent - mult mai profund decât estimările de 0,4% scădere. Scăderea, care a fost cea mai abruptă din 2022, a fost determinată în principal de cheltuielile de consum slabe, scăderea investițiilor de afaceri și importurile mai mari.

Încetinirea economică din vară este probabil să complice și mai mult sarcina deja dificilă a BoJ de a trece de la decenii de politică monetară ultra-relaxată. Inflația persistentă mai mare și un yen slăbit, care, după decenii de deflație, s-a dovedit a fi mai persistent decât se aștepta, intensifică presiunea asupra BoJ de a reduce eforturile de relaxare. Luna trecută, de exemplu, banca centrală a făcut o mișcare notabilă spre încheierea politicii sale de șapte ani de plafonare a ratelor dobânzilor pe termen lung, anunțând că va permite randamentelor obligațiunilor guvernamentale japoneze pe 10 ani să depășească 1%.

Săptămâna viitoare

• Luni: Rezultate financiare: Zoom.
• Marți: Minutele ultimei ședințe a Fed, vânzările de case existente din SUA (octombrie). Rezultate financiare: Nvidia, Baidu.
• Miercuri: Comenzile de bunuri durabile din SUA (octombrie), încrederea consumatorilor din zona euro (noiembrie). Rezultate financiare: Deere.
• Joi: Inflația din Japonia (octombrie), PMI-urile din zona euro și Marea Britanie (noiembrie), minutele ultimei ședințe a BCE.
• Vineri: PMI din SUA (noiembrie).