Bonanza Cyber Week

Iată câteva dintre cele mai importante știri din săptămâna trecută:

• OCDE a emis câteva avertismente în ultimele sale perspective economice.
• Cumpărătorii de Black Friday au cheltuit un record de 9,8 miliarde de dolari în vânzări online din SUA.
• Aceasta a fost urmată de o sesiune record de cumpărături online de Cyber Monday.
• BCE a avertizat că băncile din zona euro prezintă primele semne de stres.
• Creditarea bancară a întreprinderilor din zona euro a scăzut pentru prima dată în opt ani.
• Inflația în bloc a scăzut mult mai mult decât se aștepta în noiembrie.

Aflați mai multe despre aceste știri în revizuirea din această săptămână.

Global

OCDE a avut destul de multe avertismente pentru lumea dezvoltată în ultimele sale perspective economice publicate în această săptămână. În primul rând, a avertizat că creșterea economică își pierde din avânt în multe țări și nu va crește până în 2025, când veniturile reale ale consumatorilor se vor recupera de la șocul inflației și băncile centrale vor începe să reducă costurile de împrumut. Prognozează că creșterea globală va încetini de la un nivel deja slab de 2,9% în 2023 la doar 2,7% anul viitor, marcând cea mai lentă rată de la criza financiară, fără a lua în considerare primul an al pandemiei de coronavirus. Perspectivele lente reflectă condiții financiare mai stricte, comerțul mondial încetinit și încrederea scăzută a companiilor și consumatorilor, a declarat OCDE.

În al doilea rând, organizația a avertizat că inflația medie în economiile G20 va scădea doar treptat, ajungând la 5,8% în 2024 și 3,8% în anul următor, comparativ cu 6,2% în 2023. Interesant este că a remarcat că mai mult de jumătate din articolele din indicii prețurilor de consum din SUA, zona euro și Marea Britanie încă înregistrează creșteri anuale peste 4%. Mai mult, inflația de bază, care exclude componentele volatile ale alimentelor și energiei pentru a oferi o imagine mai bună a presiunilor inflaționiste subiacente, se dovedește a fi destul de persistentă și rămâne relativ ridicată, potrivit OCDE.

În al treilea rând, din cauza acestor presiuni inflaționiste persistente, organizația se așteaptă ca Rezerva Federală și Banca Centrală Europeană să fie nevoite să mențină ratele dobânzilor ridicate mai mult timp decât se așteaptă investitorii. Se așteaptă ca reducerile ratelor din SUA să înceapă abia în a doua jumătate a anului 2024, iar în zona euro abia în primăvara anului 2025. Aceasta contrastează puternic cu așteptările pieței: investitorii pariază în prezent că băncile centrale europene și americane vor reduce ratele dobânzilor cât mai curând posibil în aprilie și mai anul viitor, respectiv.

În al patrulea rând, OCDE a avertizat că o „perspectivă fiscală dificilă” se confruntă cu multe guverne, pe măsură ce costurile de servicii ale datoriilor cresc odată cu ratele dobânzilor. Organizația a declarat că multe țări dezvoltate se confruntă cu riscuri mari pentru sustenabilitatea fiscală pe termen lung, fără eforturi mai mari pentru a limita împrumuturile publice - ceva mai ușor de spus decât de făcut, având în vedere că guvernele sunt obligate să cheltuiască mai mult pentru a satisface cererile populațiilor în vârstă și pentru a finanța tranziția climatică.

SUA

Într-un impuls binevenit pentru comercianții cu amănuntul care se luptă cu proiecții de vânzări slabe pentru sezonul sărbătorilor, Black Friday a înregistrat vânzări online din SUA de 9,8 miliarde de dolari, o creștere de 7,5% față de anul precedent, potrivit Adobe Analytics. Revenirea de la sezonul sărbătorilor din anul trecut, care a fost afectat de inflația ridicată care a afectat cheltuielile consumatorilor și de comercianții cu amănuntul care au oferit reduceri semnificative pentru a elimina stocurile excesive, demonstrează reziliența consumatorilor, în ciuda economiilor din era pandemiei care scad și a celor mai mari rate ale dobânzilor din ultimele două decenii. Dar cumpărătorii sunt încă conștienți de costuri și navighează prin bugete mai strânse: sondajul Adobe, de exemplu, a dezvăluit că 79 de milioane de dolari din vânzări au fost generate de clienții care au ales opțiunea „Cumpără acum, plătește mai târziu” (BNPL), marcând o creștere de 47% față de anul precedent. Opțiunea le permite cumpărătorilor să facă plăți în timp, de obicei fără dobândă.

În alte vești binevenite pentru comercianții cu amănuntul, Adobe Analytics a declarat că vânzările online de pe așa-numitul Cyber Monday au atins 12,4 miliarde de dolari, crescând cu 9,6% față de anul trecut și stabilind, de asemenea, un nou record. Creșterea a fost datorată unei noi cereri și nu doar prețurilor mai mari. De fapt, estimarea ar fi fost chiar mai mare dacă cifra ar fi fost ajustată pentru inflație, potrivit Adobe. Dar, într-o tendință similară cu Black Friday, cumpărătorii conștienți de costuri care navighează prin bugete mai strânse s-au bazat mai mult pe serviciile BNPL, folosind opțiunea pentru un estimat de 940 de milioane de dolari din vânzări - o creștere de 42,5% față de anul trecut. Luate împreună, „Săptămâna Cyber” - cele cinci zile de la Ziua Recunoștinței de joi până la Cyber Monday - au generat 38 de miliarde de dolari din vânzări totale, o creștere de 7,8% față de anul trecut.

Europa

În revizuirea sa bianuală a stabilității, Banca Centrală Europeană a avertizat că băncile din zona euro prezintă primele semne de stres, marcate de o creștere a creditelor neperformante. De fapt, atât companiile, cât și persoanele fizice se confruntă cu rate de neplată în creștere și o proporție din ce în ce mai mare de credite restante, cu acestea din urmă depășind acum nivelurile istoric de scăzute observate în 2022.

Creditele către companiile imobiliare comerciale și ipotecile rezidențiale au avut performanțe deosebit de slabe din cauza recentei scăderi a piețelor imobiliare europene, rezultând o creștere semnificativă a creditelor neperformante (NPL) în sector. (Un NPL este un credit în care debitorul nu a efectuat plățile programate ale principalului sau dobânzii pentru o perioadă specificată, de obicei 90 de zile sau mai mult). După o lungă perioadă de scădere, a existat o creștere netă a NPL-urilor de aproximativ 2,5 miliarde de euro în rândul creditelor imobiliare comerciale și de 1 miliard de euro pentru creditele de consum în al doilea trimestru.

Acum, vestea bună este că BCE este convinsă că sistemul bancar poate face față acestei deteriorări a calității activelor datorită poziției sale puternice de capital și lichiditate. Sistemul bancar din zona euro, după toate probabilitățile, a rămas rezilient în timpul turbulențelor din sector la începutul acestui an, care a văzut prăbușirea sau necesitatea salvării mai multor bănci americane și elvețiene, inclusiv Silicon Valley Bank și Credit Suisse. Vestea proastă, totuși, este că o creștere a neplăților de credite, cuplată cu o scădere semnificativă a volumelor de creditare și cu creșterea costurilor de finanțare, pe măsură ce băncile transferă ratele dobânzilor mai mari către deponenți, va fi un vânt puternic împotriva profitabilității băncilor.

Aceasta face parte din raționamentul din spatele apelului recent al strategilor JPMorgan de a vinde pe scurt băncile europene. Indicele Stoxx 600 Banks a urcat cu 15% în acest an, depășind creșterea de 8% a reperului regional. Dar echipa de la JPMorgan se așteaptă ca această performanță superioară să se inverseze pe măsură ce profitabilitatea băncilor scade și riscurile de credit cresc, în special pentru creditorii expuși la companiile cu randament ridicat, întreprinderile mici și mijlocii și imobiliarele comerciale.

Vorbind despre o scădere a volumelor de creditare, datele noi din această săptămână au arătat că creditarea bancară a întreprinderilor din întreaga zonă euro a scăzut pentru prima dată în opt ani luna trecută. Creditul către societățile non-financiare a scăzut cu 0,3% în octombrie față de aceeași perioadă a anului trecut, marcând prima contracție din 2015. Creșterea creditării către gospodării, între timp, a încetinit la 0,6% în octombrie de la 0,8% cu o lună înainte - cel mai mic ritm din primele luni ale anului 2015, când blocul abia începea să se recupereze de la criza datoriilor.

Scăderea creditării a contribuit la scăderea măsurii „M3” a ofertei de monedă pentru a patra lună consecutiv, contractându-se cu 1% în octombrie față de anul precedent. M3 este o măsură largă a tuturor banilor disponibili într-o economie, incluzând nu doar numerarul, ci și diverse tipuri de depozite (cu scadențe de până la doi ani) și fonduri care pot fi transformate rapid în numerar (de exemplu, fonduri de piață monetară). Când băncile își încetinesc creditarea, mai puțini bani sunt circulați sub formă de credite. Oamenii și companiile au apoi mai puțini bani de depus înapoi în bănci. Și pentru că M3 numără nu doar numerarul fizic, ci și diverse tipuri de depozite, o scădere a creditării duce la o cantitate mai mică din aceste depozite, determinând M3 să se micșoreze.

Toate acestea contează pentru că BCE monitorizează îndeaproape M3 pentru a evalua dacă politica sa monetară de strângere funcționează așa cum este intenționat. La urma urmei, când creditarea bancară și oferta de monedă se micșorează, ar trebui să încetinească activitatea economică și inflația, care a fost peste ținta băncii centrale timp de mai bine de doi ani. Cele mai recente date sugerează, așadar, că aceste mișcări de strângere își fac treaba.

Dar unii se tem că BCE a majorat ratele prea mult în ultimul an și jumătate și că creditarea devine atât de restrictivă încât ar putea duce la o recesiune economică. Vedeți, Europa se bazează mai mult pe creditarea bancară decât SUA și multe alte țări, făcând creșterea și inflația în bloc deosebit de sensibile la modificările ofertei de credit. De fapt, economia blocului este probabil deja în recesiune, contractându-se cu 0,1% în ultimul trimestru față de cel precedent, analiștii anticipând o nouă scădere în acest trimestru.

Dar cel puțin majorările de rate ale BCE funcționează așa cum este intenționat pentru a domoli inflația. Un exemplu în acest sens: prețurile de consum din zona euro au crescut cu 2,4% în noiembrie față de anul precedent, o creștere mai mică decât se aștepta - o scădere bruscă față de ritmul de 2,9% din luna precedentă și cea mai mică creștere din iulie 2021. Scăderea prețurilor energiei și creșterea mai lentă a prețurilor alimentelor și serviciilor au fost factorii principali din spatele încetinirii. Dar chiar și inflația de bază, care exclude articolele volatile ale alimentelor și energiei, a încetinit pentru a patra lună consecutiv, la 3,6%, o creștere mai mică decât se aștepta.

Săptămâna viitoare

• Luni: Indicele economic sentix din zona euro (decembrie), comenzi din fabrică din SUA (octombrie).
• Marți: Sondajul privind locurile de muncă vacante și rotația forței de muncă din SUA (octombrie), indicele prețurilor de producție din zona euro (octombrie)
• Miercuri: Vânzări cu amănuntul din zona euro (octombrie), balanța comercială din SUA (octombrie), anunț privind rata dobânzii Băncii Canadei.
• Joi: Balanța comercială a Chinei (noiembrie).
• Vineri: Creșterea creditelor din China (noiembrie), raportul pieței muncii din SUA (noiembrie), cheltuielile gospodăriilor din Japonia (octombrie).
• Sâmbătă: Inflația din China (noiembrie).