Rezumatul Pieței 2023

```html

Bună ziua, Traderi, sperăm că vă bucurați de sezonul sărbătorilor. În această ediție specială a revizuirii noastre săptămânale, ultima noastră ediție pentru anul acesta, vom reanaliza câteva dintre cele mai mari povești din 2023, inclusiv:

• Trei instituții de credit au intrat în topul celor mai mari falimente bancare din istoria SUA.
• Economia SUA a contrazis previziunile pentru o încetinire majoră.
• Fitch Ratings a retras ratingul de top pentru datoria națională a SUA.
• China a stabilit o țintă de creștere anuală care a fost cea mai mică din ultimele trei decenii.
• India a depășit China ca fiind cea mai populată țară din lume.
• Inflația a scăzut semnificativ în multe părți ale lumii.
• Fed a semnalat că va începe să reducă ratele în 2024.
• BoJ a abandonat politica sa de șapte ani de plafonare a randamentelor pe termen lung.
• OPEC+ a dublat reducerile de aprovizionare cu petrol.
• Prețul aurului a atins un nivel record.
• Entuziasmul pentru AI a condus Nasdaq 100 la cel mai bun an din ultimul deceniu.

Aflați mai multe despre aceste povești în revizuirea din această săptămână.

Falimentele bancare

Prima jumătate a anului a fost marcată de mai multe falimente bancare de profil înalt în SUA. Silicon Valley Bank (SVB) a colapsat după ce clienții săi, în principal startup-uri și firme de capital de risc, și-au retras banii din cauza zvonurilor despre poziția sa financiară, banca confruntându-se cu pierderi semnificative pe portofoliul său de obligațiuni din cauza creșterii ratelor dobânzilor. Banca a încercat să obțină capital nou, dar a eșuat. Apoi a căutat un cumpărător pentru a o salva, și asta a eșuat și ea, determinând autoritățile americane să închidă banca în martie. Speriați de știri, clienții s-au grăbit să își retragă fondurile de la o altă instituție de credit majoră, Signature Bank. În câteva ore de la prăbușirea SVB, Signature Bank a pierdut 20% din totalul depozitelor sale - o lovitură critică care a dus în cele din urmă la falimentul său.

Prețul acțiunilor Signature Bank

În aceeași săptămână, Silvergate Capital, instituția de credit regională care s-a transformat în banca de referință pentru firmele cripto, a anunțat planuri de a-și încheia operațiunile după ultima prăbușire a industriei cripto - declanșată de prăbușirea bursei cripto FTX - care a afectat puterea financiară a companiei. Câteva luni mai târziu, First Republic a fost închisă de autoritățile americane, ștergând acționarii în al doilea cel mai mare faliment bancar din istoria Americii. First Republic a fost pe punctul de a colapsa timp de aproape două luni, pe măsură ce depozitele au scăzut, iar modelul său de afaceri de a oferi ipoteci ieftine clienților bogați a fost presat de creșterea ratelor dobânzilor. Aceste rate mai mari au crescut și costurile de finanțare ale băncii, precum și au dus la pierderi uriașe pe hârtie pe portofoliul său de obligațiuni și alte active pe termen lung. 

În cele din urmă, Credit Suisse, care a fost în fruntea dramei din industria bancară, a dispărut și ea. Clienții au retras peste 100 de miliarde de dolari din active în ultimul trimestru al anului 2022, pe măsură ce îngrijorările cu privire la sănătatea sa financiară au crescut, iar retragerile au continuat chiar și după ce a apelat la acționari pentru o majorare de capital de 4 miliarde de franci. Chiar și un sprijin de lichiditate din partea băncii centrale elvețiene în martie a acestui an nu a reușit să pună capăt îngrijorărilor pieței. Așadar, după câteva săptămâni tulburi, lucrurile au ajuns în cele din urmă la un sfârșit dramatic: UBS a fost de acord să cumpere Credit Suisse pe 19 martie, într-un acord negociat de guvern, care a avut ca scop să conțină criza de încredere care se răspândea rapid pe piețele financiare globale.

Reziliența economică a SUA 

Contra tuturor așteptărilor, economia SUA a contrazis previziunile pentru o încetinire majoră în 2023. Doar uitați-vă la ultimele sale cifre ale PIB-ului, care au arătat că economia SUA a crescut în cel mai rapid ritm din ultimii aproape doi ani în trimestrul al treilea, condusă în principal de o creștere a cheltuielilor de consum. Mai exact, creșterea a urcat la o rată anualizată de 4,9%, o creștere semnificativă față de ritmul observat în trimestrul al doilea și peste 4,5% care a fost prevăzut de economiști. Cheltuielile personale, un motor cheie al creșterii economice, au crescut cu 4%, în ciuda prețurilor mai mari și a unei creșteri semnificative a costurilor de împrumut.

Motivul principal din spatele acestei reziliențe a cheltuielilor de consum a fost surplusul de fonduri acumulat de americani în timpul pandemiei. Din martie 2020 până în august 2021, economiile americanilor au crescut substanțial, conduse de cecurile de stimulare, beneficiile guvernamentale și reducerea cheltuielilor pentru activități precum mesele la restaurant și vacanțele. Acești bani în exces, care la apogeul lor au atins 2,3 trilioane de dolari, le-au permis consumatorilor americani să continue să cheltuiască în ciuda inflației foarte mari, protejând economia de o recesiune chiar și după ce Fed a majorat ratele dobânzilor în cel mai rapid ritm din ultimele patru decenii. Cu toate acestea, din august 2021, consumatorii au epuizat treptat aceste economii în exces, rămânând aproximativ 1,1 trilioane de dolari.

Pe măsură ce pernuța de numerar se micșorează, gospodăriile se confruntă cu o dilemă: fie să își reducă cheltuielile, fie să le continue prin contractarea mai multor datorii. Dar cu creditul devenind mai scump și mai greu de obținut din cauza acțiunilor Fed, americanii ar putea fi nevoiți să își reducă cheltuielile. Aceasta nu este o veste bună pentru SUA, având în vedere că cheltuielile de consum reprezintă peste două treimi din economie. Desigur, nu toată lumea este convinsă. Unii economiști au o perspectivă mai optimistă, crezând că scăderea inflației și o piață a muncii robustă vor dota consumatorii cu mijloacele necesare pentru a continua să cheltuiască, chiar dacă economiile lor se micșorează. 

Retrogradarea SUA 

În august, SUA a fost deposedată de ratingul său de top pentru datoria suverană de către Fitch Ratings, care a criticat deficitul fiscal în creștere al țării și o „eroziune a guvernanței” care a dus la ciocniri repetate cu privire la plafonul datoriei în ultimele două decenii. Reducerea a coborât ratingul de credit al SUA cu un nivel de la AAA la AA+, și a venit la două luni după ce confruntările politice au adus aproape cea mai mare economie din lume la o neplată suverană. Decizia Fitch a reflectat o mișcare făcută cu mai bine de un deceniu în urmă de S&P Global Ratings.

Vedeți, reducerile de taxe și programele de cheltuieli noi, alături de mai multe tulburări economice, au umflat deficitul bugetar al guvernului, care a atins 1,7 trilioane de dolari în anul fiscal 2023. Aceasta este a treia cea mai mare din istorie și cel mai mare deficit înregistrat vreodată în afara anilor pandemiei Covid-19. Nu au ajutat nici creșterea ratelor dobânzilor și acumularea rapidă a datoriei SUA, pe care Fitch o preconizează că va ajunge la 118% din PIB până în 2025 (peste 2,5 ori mai mare decât media țărilor cu rating AAA de 39%). Agenția de rating proiectează ca raportul datoriei la PIB să crească și mai mult pe termen lung, crescând vulnerabilitatea SUA la viitoare șocuri economice.

Ținta dezamăgitoare a Chinei

În primul trimestru, guvernul Chinei a stabilit oficial o țintă de creștere economică „de aproximativ 5%” pentru 2023. Obiectivul a fost cel mai mic din ultimele trei decenii și sub ținta de 5,5% din anul precedent. Economiștii se așteptau (și investitorii sperau) la o țintă de peste 5%. Dar mulți consideră că guvernul chinez a stabilit în mod deliberat o țintă conservatoare care ar fi mai ușor de atins pentru noua echipă economică a președintelui, după ce a ratat cu mult ținta din anul precedent. A doua cea mai mare economie din lume s-a extins cu doar 3% în 2022 - cu 2,5 puncte procentuale sub țintă - pe fondul politicilor stricte zero-Covid ale guvernului, care au afectat creșterea.

Pe de altă parte, baza scăzută din anul precedent va face ca ținta de creștere din acest an să fie mai ușor de atins. FMI crede cu siguranță asta: a majorat recent previziunile sale pentru creșterea economică a Chinei în acest an și în următorul, pe fondul unui sprijin politic mai puternic din partea guvernului, dar a avertizat că slăbiciunea din sectorul imobiliar și cererea externă redusă vor persista. FMI estimează că economia Chinei se va extinde cu 5,4% în 2023, față de o estimare anterioară de 5%. De asemenea, a actualizat previziunea sa de creștere pentru 2024 la 4,6% de la o proiecție anterioară de 4,2%. Pe termen mediu, creșterea PIB-ului este proiectată să scadă treptat la aproximativ 3,5% până în 2028, din cauza productivității slabe și a unei populații în vârstă.

Ascensiunea Indiei

Vorbind despre dinamica populației, India a atins o etapă istorică în aprilie, depășind China ca fiind cea mai populată țară din lume, într-un moment crucial pentru cei doi vecini și rivali geopolitici. Și în timp ce populația Chinei îmbătrânește și se micșorează, populația Indiei este relativ tânără și în creștere, cu jumătate din populație sub 30 de ani. Mai mult, peste două treimi din populația Indiei are vârstă de muncă (între 15-64 de ani), ceea ce înseamnă că țara poate produce și consuma mai multe bunuri și servicii, poate conduce inovația și multe altele. De aceea, India este pregătită să devină cea mai rapidă economie majoră în creștere din următorii ani, și se preconizează că va depăși atât Japonia, cât și Germania ca mărime până în 2027, asigurându-și poziția ca a treia cea mai mare economie la nivel mondial.

Sfârșitul strângerii monetare globale

Spre sfârșitul anului, băncile centrale din SUA, Marea Britanie, zona euro, Japonia și Elveția au început toate să mențină ratele dobânzilor neschimbate, ceea ce l-a determinat pe economistul șef global de la consultanța Capital Economics să declare că „ciclul global de strângere monetară s-a încheiat”. Cu alte cuvinte, băncile centrale din întreaga lume au terminat în mare parte de majorat ratele dobânzilor. Și această concluzie nu s-a bazat pe o senzație de moment: pentru prima dată de la sfârșitul anului 2020, mai multe dintre cele 30 de bănci centrale din lume se așteptau să reducă ratele în ultimul trimestru al anului 2023 decât să le majoreze, potrivit Capital Economics.

Schimbarea de atitudine în rândul principalelor bănci centrale vine după ce inflația a scăzut semnificativ în multe părți ale lumii pe parcursul anului 2023. În noiembrie, ratele anuale ale inflației în SUA, zona euro și Marea Britanie au fost de 3,1%, 2,4% și 3,9%, respectiv. Acestea sunt încă peste țintele de 2% ale băncilor centrale, desigur, dar luați în considerare cât de mult au scăzut: în ianuarie, inflația în SUA, zona euro și Marea Britanie a fost de 6,4%, 8,6% și 10,1%, respectiv. Așadar, cu progrese semnificative în răcirea presiunilor prețurilor și dorind să evite menținerea ratelor dobânzilor ridicate care distrug economia mai mult decât este necesar, principalele bănci centrale sunt pregătite să își schimbe atitudinea, iar investitorii ar trebui să se pregătească pentru reduceri ale ratelor dobânzilor în 2024.

Pivotarea Fed

Recunoscând reducerea inflației, dar subliniind că lupta nu s-a încheiat încă, Fed a menținut costurile de împrumut neschimbate pentru a treia întâlnire consecutivă în decembrie. Dar a dat cel mai clar semnal până acum că campania sa agresivă de majorare a ratelor s-a încheiat și că va începe să reducă ratele dobânzilor în 2024. Rata dobânzii de referință a fondurilor federale a fost menținută la un nivel de 22 de ani de 5,25% - 5,5%, decizia venind alături de noi previziuni care indică 75 de puncte de bază de reduceri anul viitor - o perspectivă mai blândă pentru ratele dobânzilor decât în proiecțiile anterioare. „Punctul dot” al băncii centrale a arătat că majoritatea oficialilor se așteptau ca ratele să se încheie anul viitor la 4,5% - 4,75%, iar în 2025 la 3,5% și 3,75%. 

Ieșirea reticentă a Japoniei

Banca Japoniei a fost supusă unei presiuni din ce în ce mai mari pentru a pune capăt experimentului său de lungă durată cu politica monetară ultra-laxă, mai ales în fața unui yen slăbit, a creșterii randamentelor obligațiunilor și a inflației peste țintă. Și recent a făcut un pas important spre încheierea politicii sale de șapte ani de plafonare a randamentelor pe termen lung, pregătindu-se pentru schimbări mai mari ale politicii pe viitor. În noiembrie, BoJ a decis să permită randamentului obligațiunilor guvernamentale japoneze pe 10 ani să depășească 1%, marcând a doua revizuire a programului său de control al curbei randamentelor în trei luni. Aceasta a urmat angajamentului anterior al băncii de a cumpăra obligațiuni pe 10 ani la o rată fixă de 1%, față de 0,5% în iulie.

Dar BoJ nu a indicat când își va schimba atitudinea cu privire la ratele dobânzilor pe termen scurt, care au rămas pe teritoriu negativ din 2016 - chiar și atunci când multe dintre băncile centrale din lume au majorat costurile de împrumut în ultimii doi ani. Aceasta pentru că încearcă să împingă prețurile de consum în sus după ce s-a luptat cu deflația care distruge economia timp de mai bine de două decenii. Cu toate acestea, cu inflația Japoniei depășind ținta de 2% a BoJ din aprilie 2022 și alte bănci centrale majore începând să semnaleze o schimbare a atitudinii lor, investitorii sperau ca BoJ să își modifice și politica și să ofere o indicație cu privire la când va începe să majoreze ratele dobânzilor. Dar spre dezamăgirea lor, banca centrală a rămas la tonul său la cea mai recentă sa întâlnire din decembrie, angajându-se să își mențină ratele dobânzilor negative cât timp este necesar.

Reducerile de aprovizionare ale OPEC

Băncile centrale care încearcă să combată inflația în 2023 nu aveau nevoie de mai multe obstacole, dar au primit exact asta în aprilie, după ce OPEC+ a anunțat planuri de a reduce producția de petrol cu 1,66 milioane de barili pe zi din mai până la sfârșitul anului. Angajamentul a venit pe lângă reducerile anterioare ale producției anunțate în 2022 și a adus volumul total al reducerilor OPEC+ la 3,66 milioane de barili pe zi, sau 3,7% din cererea globală. Câteva luni mai târziu, Arabia Saudită a luat o decizie unilaterală de a reduce producția cu încă 1 milion de barili pe zi din iulie, aducând producția la cel mai scăzut nivel din ultimii ani. Rusia s-a alăturat curând cu o reducere voluntară a aprovizionării de 500.000 de barili pe zi, ambele țări anunțând recent că prelungesc aceste reduceri în primul trimestru al anului 2024.

Subminând eforturile cartelului de a reduce aprovizionarea și de a crește prețurile petrolului este creșterea semnificativă a producției din industria americană de petrol de șist în 2023. Cu un an în urmă, prognozatorii au prezis că producția SUA va avea o medie de 12,5 milioane de barili pe zi în ultimul trimestru al anului 2023. În ultimele zile, această estimare a fost majorată la 13,3 milioane - diferența comparabilă cu adăugarea unei noi Venezuelei pe piața mondială a petrolului. Ceea ce este remarcabil în ceea ce privește creșterea este că companiile au crescut producția în ciuda unei scăderi de aproximativ 20% a platformelor de foraj active în acest an, datorită îmbunătățirilor eficienței.

Aurul atinge recorduri

Aurul a atins pe scurt un nivel record intra-zi de 2.135 de dolari uncia în decembrie, depășind maximul istoric anterior stabilit în august 2020. Ultima creștere a venit pe fondul scăderii randamentelor obligațiunilor și a dolarului, pe fondul așteptărilor crescânde pentru reduceri ale ratelor din SUA în 2024. Dar au existat și alți câțiva factori care au condus la creșterea aurului în 2023. În primul rând, cererea pentru metalul prețios a fost susținută de cumpărări record din partea băncilor centrale în ultimele 18 luni, pe măsură ce unele țări au căutat să își diversifice rezervele pentru a reduce dependența de dolar după ce SUA a folosit moneda sa ca armă în sancțiunile împotriva Rusiei. În al doilea rând, reputația aurului ca activ refugiu a consolidat performanța sa în 2023, din cauza turbulențelor geopolitice și economice, cu două războaie în desfășurare și 41% din populația lumii urmând să meargă la urne în 2024.

Raliul bursier alimentat de AI

Cele mai importante firme tehnologice din lume au contribuit la propulsarea indicelui Nasdaq 100 la cel mai bun an din ultimul deceniu, pe măsură ce entuziasmul pentru AI a depășit îngrijorările cu privire la efectele ratelor dobânzilor mai mari în 2023. Cele șapte cele mai mari acțiuni din domeniul tehnologiei și internetului - Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta și Tesla - au văzut ponderea lor combinată în S&P 500 crescând la un nivel record de 29% în noiembrie. Investitorii au gravitat către aceste companii, parizând pe capacitatea lor superioară de a profita de AI, având în vedere dimensiunea lor uriașă și puterea financiară. Până la mijlocul lunii decembrie, grupul a contribuit la aproximativ două treimi din creșterea de 23% a S&P 500 în 2023.

Și asta a fost tot, dragi prieteni! Pe măsură ce închidem capitolul unui an 2023 plin de evenimente, am vrut să vă transmitem urările noastre sincere pentru succesul continuu în tranzacționare și investiții pe tot parcursul anului 2024. Ne vedem în noul an.

Declarație Generală

Acest conținut este doar în scop informativ și nu constituie sfaturi financiare sau o recomandare de cumpărare sau vânzare. Investițiile implică riscuri, inclusiv pierderea de capital. Performanța din trecut nu este indicativă pentru rezultatele viitoare. Înainte de a lua decizii de investiții, luați în considerare obiectivele dvs. financiare sau consultați un consilier financiar calificat.

Ai găsit asta utilă?

👎

Nu

😶

Cam da

👍

Bine