Tesla a pierdut coroana

Iată câteva dintre cele mai importante știri din săptămâna trecută:

• Activitatea din fabricile din China s-a contractat mai mult decât se aștepta luna trecută.
• Inflația prețurilor la alimente din Marea Britanie a scăzut cu cea mai rapidă rată din istorie în decembrie.
• Minutele din ultima ședință a Fed au arătat că oficialii nu se grăbesc să reducă ratele.
• Inflația în zona euro a accelerat luna trecută.
• Achizițiile străine de acțiuni chinezești au scăzut la un minim de opt ani în 2023.
• Tesla a fost depășită de BYD ca cea mai mare firmă de vehicule electrice din lume, după vânzări.
• Statele Unite au devenit cel mai mare exportator mondial de GNL în 2023.

Aflați mai multe despre aceste știri în analiza din această săptămână.

Macro

Cel mai recent indice al managerilor de achiziții (PMI) din China a arătat că activitatea din fabricile din țară s-a contractat pentru a treia lună consecutiv în decembrie. PMI-ul oficial al producției a scăzut la 49,0 de la 49,4 în luna precedentă, rămânând sub pragul crucial de 50, care separă expansiunea de contracție, și contrazicând așteptările economiștilor pentru o ușoară îmbunătățire la 49,6. Între timp, un indice al activității non-producătoare a crescut la 50,4 de la 50,2 în noiembrie, alimentat de creșterea în construcții datorită unei recente accelerări a cheltuielilor guvernamentale pentru infrastructură. Activitatea din sectorul serviciilor, totuși, a rămas în regim de contracție, PMI-ul sectorului rămânând stabil la 49,3.

Per ansamblu, datele au oferit mai multe semne de slăbiciune în redresarea economică a Chinei în ultimele luni ale anului și se așteaptă să intensifice apelurile pentru sprijin fiscal și monetar suplimentar - mai ales după ce factorii de decizie au promis recent să mențină o poziție pro-creștere în 2024.

În altă parte, această săptămână a adus vești bune pentru cumpărătorii britanici și pentru Banca Angliei. Vedeți, alimentele au fost un factor major al inflației în creștere în Marea Britanie în ultimii doi ani, lanțurile de aprovizionare blocate și izbucnirea războiului ducând la aprovizionare limitată și făcând produsele de bază mai scumpe. Dar acum, se pare că majorările ratei dobânzii ale Băncii Angliei, care vizează reducerea cererii și atenuarea inflației, încep să dea roade: inflația anuală a prețurilor la alimente a scăzut de la 9,1% în noiembrie la 6,7% în decembrie, marcând cea mai rapidă scădere lunară din momentul începerii înregistrărilor în 2008.

Mergând mai departe, minutele publicate în această săptămână din ședința Fed din decembrie au arătat că oficialii nu se grăbesc să reducă costurile de împrumut. Deși au exprimat optimism că banca centrală a reușit să suprime inflația și că ratele dobânzilor sunt probabil la sau aproape de vârful lor pentru acest ciclu de strângere, ei „au reafirmat că ar fi potrivit ca politica să rămână restrictivă pentru o anumită perioadă de timp până când inflația va scădea clar și durabil”. În cele din urmă, comitetul a exprimat o dorință de a reduce costurile de împrumut în 2024, în cazul în care această tendință a inflației va continua, deși nu au dat niciun indiciu că relaxarea ar putea începe încă din martie, așa cum se așteaptă traderii. (Piețele futures anticipează în prezent că Fed va reduce ratele de șase ori în acest an, începând cu o reducere de un sfert de punct în martie). 

În cele din urmă, date noi din această săptămână au arătat că inflația în zona euro a crescut luna trecută, evidențiind calea dificilă de revenire la 2% prevăzută de Banca Centrală Europeană și ridicând întrebări cu privire la cât de curând va reduce ratele dobânzilor. Prețurile de consum din bloc au crescut cu 2,9% în decembrie față de anul precedent, în linie cu previziunile economiștilor, dar o accelerare marcată față de ritmul de 2,4% din noiembrie. Creșterea a fost condusă în principal de costurile energiei, după ce unele guverne au eliminat sprijinul pentru subvențiile pentru gaze și electricitate. Inflația de bază, care exclude elementele volatile ale alimentelor și energiei, a încetinit pentru a cincea lună consecutiv, la 3,4%. 

Acțiuni

Programul Stock Connect, lansat în noiembrie 2014 pentru a conecta piețele din Hong Kong și China continentală, este canalul principal pentru investitorii internaționali de a tranzacționa acțiuni din China continentală. De aceea, fluxurile nete prin acest program sunt monitorizate cu atenție ca un barometru important al sentimentului investitorilor, care la rândul său afectează traderii onshore din China continentală. 

Investitorii globali au început anul 2023 cumpărând acțiuni chinezești într-un ritm record, anticipând o redresare economică puternică după ce țara a abandonat politicile restrictive zero-Covid. Dar fluxurile investitorilor s-au inversat în a doua jumătate a anului, pe măsură ce o scădere prelungită a sectorului imobiliar, incertitudinile de reglementare, lipsa unui stimul puternic și tensiunile geopolitice au dus la o vânzare masivă pe piață. De fapt, investitorii internaționali au fost vânzători neți persistenți de acțiuni chinezești din august, când neplata obligațiunilor de către dezvoltatorul Country Garden a expus adâncimea crizei de lichiditate din sectorul imobiliar al națiunii. 

Aceasta înseamnă că fluxurile nete străine către acțiunile chinezești au fost doar de 30,7 miliarde de yuani (4,3 miliarde de dolari) în 2023 - cea mai mică sumă anuală din 2015. În vremuri mai bune, investitorii ar fi adunat această sumă într-o singură lună. Așadar, nu este nevoie să spunem că acțiunile chinezești sunt extrem de nefavorabile. Un sondaj al managerilor de fonduri axați pe Asia, realizat de Bank of America luna trecută, de exemplu, a arătat că China a fost cea mai subponderată piață din regiune.

Dar, pe de altă parte, subponderea Chinei înseamnă că există mai mult spațiu pentru investitorii internaționali să crească, mai degrabă decât să reducă alocarea către țară. Această decizie este cu atât mai tentantă cu cât acțiunile chinezești sunt foarte ieftine, după ce au scăzut cu aproape 60% din începutul anului 2021. Această scădere a lăsat raportul preț-câștig bazat pe profiturile așteptate pentru companiile chinezești sub 10 - aproape jumătate din media globală. Trebuie spus că evaluările ieftine nu au fost suficiente pentru a fi un motiv de cumpărare a acțiunilor chinezești în trecutul recent, așa că timpul va spune dacă 2024 se va dovedi diferit.

Vorbind despre companiile chinezești, BYD - gigantul auto și al bateriilor susținut de Warren Buffett - a depășit Tesla ca cea mai mare firmă de vehicule electrice din lume, după vânzări, în ultimul trimestru. Aceasta din urmă a livrat peste 484.000 de mașini în trimestrul al patrulea, mai mult decât cele 473.000 prevăzute de analiști, dar nu suficient pentru a-și păstra coroana după ce BYD a raportat vânzări record de vehicule cu baterii de peste 526.000 în aceeași perioadă, conduse în principal de gama sa mult mai largă de modele mai ieftine din China. Deși Tesla a depășit obiectivul anual de 1,8 milioane de livrări, firma a rămas semnificativ sub previziunile mai optimiste pe care Elon Musk le-a prezentat cu un an în urmă. După ce CEO-ul le-a spus analiștilor că compania are potențialul de a produce 2 milioane de mașini, o serie de reduceri de prețuri nu au reușit să stimuleze suficientă cerere pentru a susține o producție atât de mare, firma producând în mod constant mai multe mașini decât vinde pe parcursul anului 2023.

Mărfuri

Date noi din această săptămână au arătat că Statele Unite au atins un reper major în domeniul energiei anul trecut, depășind Australia și Qatar pentru a deveni cel mai mare exportator mondial de gaz natural lichefiat pentru prima dată. Statele Unite au exportat un volum record de 91,2 milioane de tone metrice de GNL în 2023, deoarece repornirea instalației Freeport LNG din Texas anul trecut, care fusese închisă timp de luni de zile după un incendiu și o explozie din iunie 2022, a dus la o producție extinsă. Mai mult, lupta Europei de a se debarasa de gazul rusesc a făcut mai ușor pentru firmele americane de GNL să găsească cumpărători, stimulând și mai mult exporturile.

Qatar, cel mai mare furnizor de GNL în 2022, a înregistrat o scădere a volumelor pentru prima dată din cel puțin 2016, cu o scădere de 1,9% care a plasat națiunea pe locul trei după Australia. Mai mult, Statele Unite sunt pregătite să-și extindă avantajul în acest an, când două noi proiecte de GNL sunt programate să înceapă producția. Odată ce vor funcționa la capacitate maximă, se așteaptă să adauge 38 de milioane de tone pe an la producția de GNL a SUA.

Săptămâna viitoare

• Luni: Vânzările cu amănuntul din zona euro (noiembrie) și sentimentul economic (decembrie), cheltuielile gospodăriilor din Japonia (noiembrie).
• Marți: Rata șomajului din zona euro (noiembrie), balanța comercială a SUA (noiembrie).
• Miercuri: Creșterea creditelor din China (decembrie).
• Joi: Inflația din SUA (decembrie), inflația din China (decembrie). Rezultate financiare: TSMC.
• Vineri: Balanța comercială a Chinei (decembrie), PIB-ul lunar din Marea Britanie (noiembrie). Rezultate financiare: Bank of America, BlackRock, Citi, JPMorgan, UnitedHealth, Wells Fargo.