India Depășește Hong Kong-ul

Iată câteva dintre cele mai importante știri din săptămâna trecută:

• Banca Japoniei și-a menținut ratele dobânzilor negative.
• Creșterea economică din SUA a depășit previziunile în ultimul trimestru.
• Banca Centrală Europeană a menținut ratele dobânzilor stabile.
• India a depășit Hong Kong-ul ca a patra cea mai mare piață de acțiuni din lume.
• Autoritățile chineze iau în considerare un pachet de măsuri pentru a stabiliza piața de acțiuni în scădere a țării.
• ETF-urile americane de bitcoin au atras 833 milioane de dolari în prima săptămână de tranzacționare.

Aflați mai multe despre aceste știri în revizuirea din această săptămână.

Macro

Banca Japoniei s-a agățat de mult timp de ratele sale dobânzilor ultra-scăzute, chiar și atunci când multe dintre băncile centrale din lume au majorat costurile de împrumut. Acest lucru se datorează faptului că încearcă să stimuleze creșterea prețurilor de consum, după ce s-a luptat cu deflația care a distrus economia timp de peste două decenii. Așadar, poate că nu a fost prea surprinzător când banca și-a menținut ratele la minus 0,1% marți – rămânând singura bancă centrală majoră care a menținut ratele dobânzilor negative. De asemenea, a respectat politica sa de control al curbei randamentelor, care menține limita superioară pentru randamentele obligațiunilor guvernamentale japoneze pe 10 ani la 1% ca referință.

BoJ și-a revizuit prognoza pentru inflația de bază, care exclude prețurile alimentelor, pentru anul fiscal 2024, reducând-o la 2,4% de la estimarea anterioară de 2,8%. Dar acest lucru lasă ritmul creșterii prețurilor peste ținta de 2% a băncii centrale pentru o anumită perioadă de timp, așa cum a fost cazul din aprilie 2022. Acest lucru, combinat cu alte bănci centrale majore care semnalează o schimbare a pozițiilor lor, i-a lăsat pe investitori sperând că BoJ va modifica și politica sa și va oferi o indicație cu privire la momentul în care va începe să majoreze ratele dobânzilor. Dar, spre dezamăgirea lor, banca centrală nu a oferit nicio astfel de orientare. Economiștii consideră că aprilie este momentul cel mai probabil pentru sfârșitul ratelor negative, permițând BoJ să evalueze rezultatele negocierilor salariale anuale, având în vedere că consideră că salariile mai mari sunt esențiale pentru asigurarea unui ciclu pozitiv de creștere a prețurilor și a salariilor care alimentează creșterea economică.

În SUA, creșterea celei mai mari economii din lume a depășit așteptările în trimestrul al patrulea, pe măsură ce inflația mai scăzută și o piață a muncii fierbinte i-au încurajat pe americani să continue să cheltuiască. PIB-ul a crescut cu o rată anualizată de 3,3% în ultimul trimestru față de cel precedent – o încetinire față de ritmul de 4,9% înregistrat în trimestrul al treilea, desigur, dar depășind previziunile de 2%. Aceasta a fost condusă în principal de motorul principal al creșterii economice, cheltuielile de consum, care au crescut cu o rată de 2,8%. Cifrele sunt cele mai recente dovezi ale rezilienței remarcabile a economiei americane în fața campaniei agresive de majorare a ratelor a Fed: în loc să intre în recesiune anul trecut, așa cum avertizaseră mulți, aceasta s-a extins cu 2,5% în schimb.

Dincolo de ocean, Banca Centrală Europeană și-a menținut rata dobânzii cheie la un nivel record de 4% pentru a treia ședință consecutivă, într-o mișcare care a fost larg așteptată de economiști. Banca a respectat mesajul său anterior că reducerile ratelor dobânzilor ar putea fi încă la o anumită distanță, repetând hotărârea sa de a menține costurile de împrumut la „nivele suficient de restrictive pentru cât timp este necesar”. Dar acest avertisment pare să cadă în urechile surde, traderii pariază încă pe faptul că BCE este mai probabil decât nu să reducă ratele în aprilie.

Acest lucru coincide cu revizuirea în jos a proiecțiilor economiștilor pentru creșterea și inflația zonei euro în acest an, determinată de date descurajante privind producția industrială, prețurile producătorilor, comenzile firmelor și vânzările cu amănuntul. Cu toate acestea, având în vedere atacurile asupra navelor din Marea Roșie care perturbă lanțurile de aprovizionare și prezintă un risc ascendent pentru inflație, este de înțeles de ce BCE este precaută în ceea ce privește slăbirea prea rapidă a politicii monetare.

Acțiuni

Capitalizarea pieței de acțiuni din India tocmai a depășit capitalizarea pieței din Hong Kong pentru prima dată, marcând o schimbare majoră în peisajul financiar global. La închiderea tranzacționării de luni, valoarea combinată a acțiunilor listate pe bursele indiene a ajuns la 4,33 trilioane de dolari, față de 4,29 trilioane de dolari pentru Hong Kong. Acest lucru a lăsat India ca a patra cea mai mare piață de acțiuni din lume și a venit pe fondul unei puternice creșteri în ultimul an, alimentată de o bază în expansiune rapidă a investitorilor de retail și de profiturile solide ale companiilor. Atractivitatea națiunii a poziționat-o ca o alternativă convingătoare la China, atragând capital semnificativ din partea investitorilor și companiilor globale, atrași de mediul politic stabil al Indiei și de o economie condusă de consum care se numără printre cele mai rapide din lume.

Creșterea remarcabilă a Indiei a coincis cu o scădere istorică în Hong Kong și China, valoarea totală de piață a acțiunilor lor scăzând cu peste 6 trilioane de dolari de la vârfurile din 2021 – aproximativ echivalentul întregii capitalizări de piață a Japoniei. Această scădere se datorează unei multitudini de provocări cu care s-a confruntat China în ultimii ani, inclusiv măsuri stricte de pandemie, acțiuni de reglementare care vizează corporațiile, o criză a datoriilor în curs de desfășurare în sectorul imobiliar și tensiuni geopolitice în creștere cu Occidentul. Toți acești factori s-au combinat pentru a eroda atractivitatea Chinei ca motor al creșterii mondiale, determinând investitorii să evite piața sa de acțiuni.

Apoi, există demografia. India a depășit China ca cea mai populată țară din lume anul trecut, într-un moment crucial pentru cei doi vecini și rivali geopolitici. Și în timp ce populația Chinei îmbătrânește și se micșorează, populația Indiei este relativ tânără și în creștere, cu jumătate din populație sub 30 de ani. Mai mult, peste două treimi din populația Indiei este de vârstă activă (între 15-64 de ani), ceea ce înseamnă că țara poate produce și consuma mai multe bunuri și servicii, poate conduce la mai multă inovație și așa mai departe. Acesta este motivul pentru care India este pregătită să devină cea mai rapidă economie majoră din lume în următorii ani și se preconizează că va depăși atât Japonia, cât și Germania ca mărime până în 2027, asigurându-și poziția ca a treia cea mai mare economie la nivel mondial.

Pentru a agrava situația Chinei, pesimismul față de țară s-a adâncit și mai mult în noul an, pe fondul lipsei unor anunțuri majore de stimulare economică din partea guvernului. Dar a apărut în această săptămână că autoritățile iau în considerare un pachet de măsuri pentru a ajuta la susținerea pieței de acțiuni în scădere a țării. Factorii de decizie politică încearcă să mobilizeze aproximativ 2 trilioane de yuani, în principal din conturile offshore ale întreprinderilor de stat chineze, ca parte a unui fond de stabilizare pentru a cumpăra acțiuni onshore prin intermediul legăturii bursiere din Hong Kong. De asemenea, au alocat cel puțin 300 de miliarde de yuani din fonduri locale pentru a investi în acțiuni onshore.

Această inițiativă urmează eforturilor recente ale autorităților de a consolida piața de acțiuni în scădere a țării, inclusiv limitele la vânzările pe scurt, reducerile comisioanelor de tranzacționare și achizițiile de acțiuni bancare de către un fond de investiții guvernamental. Dar aceste măsuri au eșuat până acum să oprească alunecarea pieței de acțiuni din China, indicele CSI 300 scăzând cu 18% în ultimul an.

Cripto

Se poate spune că investitorii americani au îmbrățișat cu brațele deschise noile ETF-uri spot bitcoin . Noile fonduri, care includ cele de la BlackRock, Franklin Templeton și Fidelity Investments, au înregistrat intrări nete de 833 milioane de dolari în prima săptămână de tranzacționare, care a cuprins trei zile. BlackRock a condus cu 498 milioane de dolari de intrări, urmat de Fidelity cu 422 milioane de dolari. Aceasta a fost compensată de 579 milioane de dolari de ieșiri la Grayscale. Acest lucru nu este deloc surprinzător, având în vedere că ETF-ul Grayscale este cel mai scump de pe piață cu o marjă largă: încă percepe o taxă de 1,5%, cu peste un punct procentual mai mare decât noii intrări pe piață.

Dar, într-un exemplu clasic de „cumpără zvonul, vinde știrea”, prețul bitcoin a scăzut acum cu peste 20% de la lansarea din 11 ianuarie a primelor ETF-uri care investesc direct în criptomonedă. Moneda a crescut cu aproape 160% anul trecut, depășind activele tradiționale, cum ar fi acțiunile, pe fondul speculațiilor că ETF-urile vor cataliza o adopție mai largă a bitcoinului de către investitorii instituționali și de retail, permițându-le să investească ușor în criptomonedă fără să o dețină direct într-un portofel digital.

Săptămâna viitoare

• Luni: Nimic important.
• Marți: Rata șomajului din Japonia (decembrie), PIB-ul zonei euro (T4), sentimentul economic al zonei euro (ianuarie), încrederea consumatorilor din SUA (ianuarie). Venituri: Alphabet, Microsoft, General Motors, Pfizer, AMD, Starbucks, Mondelez.
• Miercuri: Producția industrială și vânzările cu amănuntul din Japonia (decembrie), anunțul ratei dobânzilor Fed, PMI-urile din China (ianuarie). Venituri: Qualcomm, Boeing, Mastercard, Novo Nordisk, Thermo Fisher Scientific.
• Joi: Inflația zonei euro (ianuarie), rata șomajului din zona euro (decembrie), anunțul ratei dobânzilor Băncii Angliei. Venituri: Amazon, Apple, Meta, Merck & Co.
• Vineri: Raportul pieței muncii din SUA (ianuarie). Venituri: Exxon Mobil, Chevron, AbbVie.