Călărind Dragonul

Iată câteva dintre cele mai importante povești din săptămâna trecută:

• OCDE este ușor mai optimistă cu privire la inflația globală și creșterea economică.
• Prețurile de consum din China au scăzut cu cea mai rapidă rată din ultimii 15 ani în ianuarie.
• Acțiunile chineze au crescut brusc după ce guvernul și-a intensificat eforturile de a susține piața.
• Cumpărarea de către băncile centrale a contribuit la creșterea cererii de aur la un nivel record anul trecut.
• Cea mai mare monedă digitală din lume a crescut peste 47.000 de dolari, atingând un maxim de o lună.

Aflați mai multe despre aceste povești în revizuirea din această săptămână.

Macro

În ultima sa perspectivă economică, OCDE a declarat că principalele bănci centrale din lume ar trebui să rămână pe calea lor în eforturile de combatere a inflației, deoarece este încă incert dacă majorările agresive ale ratelor dobânzilor au reușit să oprească presiunile inflaționiste subiacente. Se așteaptă ca Fed să înceapă să reducă ratele din al doilea trimestru, iar BoE și BCE să urmeze în al treilea trimestru. Cu toate acestea, a avertizat că băncile centrale ar trebui să reducă costurile de împrumut doar treptat și că politica monetară ar trebui să rămână restrictivă pentru o anumită perioadă de timp, sugerând că factorii de decizie nu ar trebui să reducă ratele la nivelurile apropiate de zero dinaintea pandemiei.

Alarma vine în ciuda faptului că OCDE a redus ușor prognozele de inflație pentru majoritatea economiilor majore din următorii doi ani. Dar este de înțeles de ce organizația este precaută: a avertizat că factorii care contribuie la scăderea inflației, inclusiv îmbunătățirile în lanțurile de aprovizionare și costurile mărfurilor, se estompează sau chiar se inversează. Mai mult, vede potențialul unui conflict mai larg în Orientul Mijlociu care să perturbe aprovizionarea cu energie ca un risc economic mare și în creștere. De fapt, cea mai recentă evaluare a constatat că dublarea recentă a costurilor de transport maritim rezultate din perturbările din Marea Roșie ar putea adăuga 0,4 puncte procentuale la inflație după un an.

În cele din urmă, OCDE este ușor mai optimistă cu privire la economia globală decât înainte, deși prognoza sa îmbunătățită pentru 2024 de o expansiune de 2,9% a producției globale marchează totuși o încetinire față de 3,1% anul trecut. Se așteaptă doar o ușoară creștere la 3% în 2025. În cadrul economiilor majore, SUA a fost deosebit de puternică la sfârșitul anului 2023, susținută de cheltuielile de consum robuste și de piața muncii, determinând OCDE să revizuiască în sus prognoza sa de creștere pentru 2024 la 2,1% de la 1,5%. Dar această forță este compensată în mare măsură de așteptări mai slabe pentru majoritatea națiunilor europene, unde OCDE a declarat că condițiile de credit strânse opresc activitatea. Ca urmare, a redus prognoza de creștere a zonei euro pentru 2024 la 0,6% de la 0,9%.

În China, datele noi din această săptămână au arătat că a doua cea mai mare economie din lume a rămas blocată în teritoriul deflației pentru a patra lună consecutiv. Prețurile de consum au scăzut cu 0,8% în ianuarie față de anul precedent - mai abrupt decât prognoza de 0,5% a economiștilor și marcând cea mai mare scădere din ultimii aproape 15 ani. Adăugând insultă la vătămare, prețurile producătorilor, care reflectă ceea ce fabricile percep comercianților cu ridicata pentru produse, au scăzut pentru a 16-a lună consecutiv, scăzând cu 2,5% în ianuarie.

Deflația prelungită - rezultatul unei cereri interne slabe, al unei crize imobiliare în curs de desfășurare, al unei piețe a muncii lente și al scăderii exporturilor - este un risc major pentru China, deoarece poate duce la o spirală descendentă a activității economice. Anticipând scăderi suplimentare ale prețurilor, consumatorii ar putea amâna achizițiile, diminuând și mai mult consumul deja slab. La rândul lor, companiile ar putea reduce producția și investițiile din cauza perspectivelor incerte ale cererii.

Acțiuni

Guvernul chinez și-a intensificat eforturile de a opri o prăbușire a pieței care a trimis indicele CSI 300 în scădere cu peste 40% de la vârful din februarie 2021 la un minim de cinci ani. Acțiunile au început să crească marți după ce Central Huijin, o ramură de investiții a fondului suveran de avere al Chinei, a declarat că își va extinde achizițiile de ETF-uri locale. Aceasta a fost urmată rapid de un alt anunț al Comisiei de reglementare a valorilor mobiliare din China, care a declarat că va încuraja investitorii instituționali să dețină acțiuni A pentru o perioadă mai lungă de timp. Anunțurile au trimis indicii CSI 300 și Hang Seng cu 3,5%, respectiv 4% mai sus marți.

Ultima inițiativă urmează eforturilor recente ale autorităților de a consolida piața bursieră în scădere a țării, inclusiv limite la vânzările pe scurt, reduceri ale comisioanelor de tranzacționare și achiziții de acțiuni bancare de către un fond de investiții guvernamental. Dar aceste măsuri au eșuat până acum să restaureze încrederea investitorilor, care a fost afectată în ultimii ani de o încetinire economică, de acțiuni de reglementare care vizează corporațiile, de o criză a datoriilor în curs de desfășurare în sectorul imobiliar și de escaladarea tensiunilor geopolitice cu Occidentul.

Mărfuri

Cele mai recente cifre ale Consiliului Mondial al Aurului din această lună au arătat că cererea globală totală pentru metalul strălucitor a crescut cu 3% anul trecut, atingând un nivel record de 4.899 de tone. Aceasta include cumpărarea de către băncile centrale, cererea de bijuterii, fluxurile de investiții, consumul industrial și achizițiile de la ghișeu - o sursă opacă de cumpărare de către persoane fizice bogate, fonduri suverane de avere și speculatori ai pieței futures.

Nivelurile record ale cererii au contribuit la creșterea prețului aurului cu 13% anul trecut, atingând un nivel record în decembrie. Această creștere a venit în ciuda randamentelor semnificativ mai mari ale obligațiunilor, care au crescut „costul de oportunitate” al deținerii aurului, deoarece acesta nu generează venituri. De fapt, atractivitatea crescută a obligațiunilor față de metalul fără randament a contribuit la scăderea cererii de investiții pentru aur la un minim de zece ani de 945 de tone.

Dar compensând această slăbiciune a fost cumpărarea fulgerătoare a băncilor centrale și o cerere puternică de bijuterii în China. Băncile centrale au continuat să cumpere metalul prețios cu o viteză amețitoare anul trecut, cu o cumpărare netă totală de 1.037 de tone - cu doar 45 de tone mai puțin decât recordul stabilit în 2022. Această creștere a achizițiilor din ultimii doi ani face parte din eforturile țărilor de a se proteja împotriva inflației și de a-și diversifica rezervele pentru a reduce expunerea la dolarul american. Cea mai mare mișcare o face banca centrală a Chinei, care a cumpărat 225 de tone de aur anul trecut.

Consumatorii chinezi au devenit și ei atrași de aur, aspirând la el ca o potențială rezervă sigură de avere în fața unei crize imobiliare, a unui yuan în scădere, a randamentelor în scădere și a unei piețe bursiere în scădere. Cererea de investiții a Chinei pentru aur a crescut cu 28% anul trecut la 280 de tone, în timp ce consumul de bijuterii a crescut cu 10% la 630 de tone.

Privind înainte, Consiliul Mondial al Aurului se așteaptă ca cererea globală totală pentru metalul strălucitor să se extindă din nou în 2024, pe fondul tensiunilor geopolitice accentuate și al reducerilor iminente ale ratelor dobânzilor de către Fed. Investitorii preferă de obicei să dețină aur într-un ciclu de reducere a ratelor, deoarece beneficiază de randamente mai mici ale obligațiunilor și de un dolar mai slab. Mai mult, pe fondul creșterii tensiunilor geopolitice, aurul ar putea vedea și o creștere a cererii datorită reputației sale de activ refugiu.

Cripto

Bitcoin a crescut peste 47.000 de dolari vineri, marcând cel mai înalt nivel de la lansarea primelor ETF-uri din SUA care investesc direct în criptomoneda. Această izbucnire este atribuită performanței istorice puternice a bitcoinului în timpul Anului Nou Chinezesc și semnelor de fluxuri constante în ETF-urile spot, care au atras până acum un net de 8 miliarde de dolari. OG-cripto beneficiază, de asemenea, de o atenție din ce în ce mai mare asupra așa-numitei „jumătățiri” din aprilie. Evenimentul are loc aproximativ la fiecare patru ani, reducând recompensa pentru mineritul de noi blocuri bitcoin la jumătate. Acest proces face parte din politica monetară a bitcoinului, concepută pentru a controla inflația monetară prin scăderea ratei la care sunt create noi bitcoinuri. Evenimentele anterioare de jumătățire au precedat de obicei raliuri puternice, așa că puteți înțelege de ce comercianții sunt entuziasmați.

Săptămâna viitoare

• Luni: Bugetul federal al SUA (ianuarie).
• Marți: Raportul pieței muncii din Marea Britanie (ianuarie), inflația din SUA (ianuarie). Câștiguri: Coca-Cola, Airbnb, Shopify.
• Miercuri: Inflația din Marea Britanie (ianuarie), investițiile străine directe din China (ianuarie). Câștiguri: Kraft Heinz, Cisco, Occidental Petroleum.
• Joi: PIB-ul Japoniei (T4), PIB-ul Marii Britanii (T4), balanța comercială a zonei euro (decembrie), vânzările cu amănuntul și producția industrială din SUA (ianuarie). Câștiguri: Coinbase, Deere, Applied Materials.
• Vineri: Vânzările cu amănuntul din Marea Britanie (ianuarie), începerile de construcții de locuințe din SUA (ianuarie), sentimentul consumatorilor din SUA (februarie).