Magnific încă

Iată câteva dintre cele mai importante povești din săptămâna trecută:

• Activitatea economică din zona euro a crescut la cel mai înalt nivel din ultimul an.
• Economia SUA a crescut mai puțin decât se aștepta în ultimul trimestru.
• Patru dintre acțiunile „Magnificent Seven” au raportat rezultatele financiare, majoritatea depășind așteptările.
• Pariurile optimiste pe dolar pe piața futures au crescut la cel mai înalt nivel din 2019.
• Raliul extraordinar al aurului se datorează în principal cererii neobosite din China.

Aflați mai multe despre aceste povești în revizuirea săptămânii.

Macro

Zona euro a primit vești bune în această săptămână, cu date noi care arată că activitatea economică din bloc se extinde cu cea mai rapidă rată din ultimul an, sugerând că economia regiunii iese din stagnarea recentă. Indicele compozit PMI pentru zona euro a crescut la un maxim de 11 luni, la 51,4 în aprilie, de la 50,3 cu o lună mai devreme și mai puternic decât 50,7 așteptat de economiști. Aceasta a marcat a doua lună consecutivă în care citirea a depășit pragul de 50 care separă expansiunea de contracție, cu creșterea în sectorul serviciilor compensând slăbiciunea din producție în aprilie. Datele vor liniști probabil oficialii de la Banca Centrală Europeană că regiunea este încă pe drumul cel bun pentru o „aterizare ușoară”, pe măsură ce economia evită o recesiune, în timp ce inflația scade constant către ținta băncii de 2%.

În SUA, cea mai mare economie a lumii, a crescut mai puțin decât se aștepta în primele trei luni ale anului, în timp ce o măsură cheie a inflației subiacente a crescut. PIB-ul a crescut cu o rată anualizată de 1,6% în ultimul trimestru față de cel precedent - cea mai lentă rată de creștere din ultimii aproape doi ani și cu mult sub 2,5% prognozat de economiști. Între timp, indicele cheltuielilor de consum personal de bază, care este urmărit îndeaproape de Fed ca o măsură a presiunilor de preț subiacente, a crescut mai mult decât se aștepta, de la 2% la 3,7% - prima accelerare trimestrială din ultimul an. Aceasta a fost, probabil, o îngrijorare mai mare din raport, cu creșterea inflației care va reînnoi probabil presiunea asupra Fed de a amâna în continuare orice scăderi ale ratelor dobânzilor.

Acțiuni

Patru dintre acțiunile „Magnificent Seven” au raportat cele mai recente rezultate financiare în această săptămână, cu rezultatele venind în mare parte mai bine decât se aștepta. Tesla a raportat prima scădere a veniturilor din ultimii patru ani, din cauza scăderii volumelor de vânzări și a prețurilor vehiculelor sale electrice. Dar investitorii au trecut peste scăderea veniturilor, concentrându-se în schimb pe angajamentul firmei de a lansa un vehicul electric mai accesibil anul viitor (un raport Reuters din această lună a pus la îndoială un „Model 2” mai ieftin). Meta a avut o perioadă mai dificilă în a convinge investitorii de planurile sale: deși a anunțat venituri care au depășit prognozele în ultimul trimestru, a declarat că va cheltui miliarde de dolari mai mult decât se aștepta în acest an - alimentat de investiții în inteligența artificială.

În schimb, Microsoft și Alphabet, proprietarul Google, au transmis un mesaj clar investitorilor joi: cheltuielile lor pentru inteligența artificială și cloud computing deja dau roade. Ambele companii au depășit estimările de pe Wall Street cu cele mai recente rezultate trimestriale, susținute de o creștere a veniturilor din cloud - alimentată parțial de utilizarea în creștere a serviciilor de inteligență artificială. Adăugând la veștile bune, Alphabet a anunțat primul său dividend, care a fost aplaudat de investitorii.

Valute

Investitorii au intrat în an previzând că dolarul american va scădea. În schimb, un indice Bloomberg al monedei a crescut cu 4% în acest an, reflectând avansuri față de toți omologii majori din piețele dezvoltate și emergente. Și acum, un dolar verde puternic pare din ce în ce mai mult să fie aici pentru a rămâne, trimițând valuri pe piețele globale. Această putere se datorează în principal a trei lucruri principale.

În primul rând, reziliența economiei SUA, care a evitat recesiunea pe care mulți o anticipase. În schimb, după ce a crescut cu 2,5% în 2023, cea mai mare economie a lumii este pregătită să crească cu 2,7% în acest an - mai mult decât dublul ratei oricărei alte țări G7, potrivit Fondului Monetar Internațional. Această „excepționalitate americană” stimulează cererea pentru activele financiare ale țării și, la rândul său, dolarul.

În al doilea rând, problema inflației din America se dovedește a fi destul de încăpățânată, ultimele câteva citiri venind toate mai fierbinți decât se aștepta. Aceasta îi determină pe traderi să reducă semnificativ pariurile pentru scăderile ratelor dobânzilor de către Fed, stimulând dolarul. La urma urmei, ratele dobânzilor mai mari pentru o perioadă mai lungă cresc atractivitatea monedei pentru economiștii și investitorii internaționali. În al treilea rând, tensiunile geopolitice în creștere - în special în Orientul Mijlociu și Ucraina - îi împing pe investitori către activele de refugiu, cum ar fi aurul și, ghiciți ce, dolarul. 

Traderii consideră că moneda verde are spațiu suplimentar de apreciere, acumulând poziții optimiste uriașe pe dolar față de alte opt monede majore pe piețele futures. Pozițiile lor nete combinate sunt în prezent la cel mai înalt nivel din 2019 - un contrast puternic cu începutul anului, când pozițiile lor nete erau negative (adică pariau că dolarul va scădea).

Mărfuri

Cu traderii care își reduc pariurile pentru scăderile ratelor dobânzilor în acest an, v-ați aștepta ca aurul - care nu generează venituri - să performeze prost. Dar acesta nu a fost cazul, prețul metalului crescând cu aproape 15% până acum în acest an și atingând un nou maxim istoric la începutul acestei luni. La baza acestei creșteri extraordinare se află cererea neobosită din China, unde consumatorii, investitorii și chiar banca centrală se îndreaptă către activele de refugiu în vremuri incerte.

Cererea de bijuterii din țară a crescut cu 10% anul trecut, atingând 630 de tone și depășind India ca cel mai mare cumpărător global. Între timp, investitorii chinezi, care se confruntă cu o criză imobiliară, un yuan în scădere, o piață bursieră volatilă și randamente ale obligațiunilor în scădere, au cumpărat 280 de tone de aur anul trecut - cu 28% mai mult decât în 2022. Și asta în ciuda faptului că plătesc prețuri mai mari pentru metal. Vedeți, ca importator major, cumpărătorii de aur din China trebuie adesea să plătească o primă peste prețurile internaționale. Și această marjă a crescut recent, prețul local al aurului din Shanghai costând în medie cu 35 de dolari mai mult decât la nivel internațional în ultimul an - mult mai mare decât prima istorică de doar 7 dolari.

Banca centrală a Chinei a fost, de asemenea, într-o cumpărătură, achiziționând metalul timp de 17 luni consecutive - cea mai lungă perioadă de achiziții din istorie - într-o încercare de a se proteja împotriva inflației și de a diversifica rezervele sale pentru a reduce expunerea la dolarul american. Aceasta face ca Banca Populară a Chinei să fie cel mai mare cumpărător dintre toate băncile centrale care favorizează aurul în ultima vreme.

Unii analiști consideră că există spațiu pentru ca cererea să crească și mai mult. La urma urmei, achizițiile băncii centrale a Chinei nu prezintă semne de oprire. Și cu piețele imobiliare și bursiere ale țării încă în dificultate, investitorii chinezi ar putea continua să investească bani în aur. O altă sursă de alimentare a raliului sunt speculatorii chinezi, care se îndreaptă către piețele futures pentru a plasa pariuri uriașe pe creșterea prețurilor. Luați în considerare acest lucru: pozițiile lungi de aur deținute de traderi pe Bursa de Futures din Shanghai au crescut la un record de 324.857 de contracte la începutul acestei luni. Aceasta echivalează cu 325 de tone de metal, sau 7% din cererea globală anuală.

Săptămâna viitoare

• Luni: Sentimentul economic din zona euro (aprilie).
• Marți: Producția industrială și vânzările cu amănuntul din Japonia (martie), șomajul din Japonia (martie), PIB-ul din zona euro (T1), inflația din zona euro (aprilie), încrederea consumatorilor din SUA (aprilie), PMI-urile din China (aprilie). Rezultate financiare: Amazon, 3M, Coca-Cola, Eli Lilly, McDonald’s, Starbucks, AMD, Mondelez, PayPay.
• Miercuri: Anunțarea ratei dobânzilor Fed, sondajul privind locurile de muncă vacante și rotația forței de muncă din SUA (martie). Rezultate financiare: Qualcomm, Mastercard, Pfizer, Kraft Heinz, Estee Lauder.
• Joi: Balanța comercială a SUA (martie). Rezultate financiare: Apple, Coinbase, Moderna, Amgen, Novo Nordisk, Block.
• Vineri: Șomajul din zona euro (martie), raportul pieței muncii din SUA (aprilie).