O ușoară ușurare

Iată câteva dintre cele mai importante știri din săptămâna trecută:

• Inflația din SUA a fost ușor mai mică decât se aștepta în aprilie.
• Creșterea salariilor din Marea Britanie a rămas persistentă în primele trei luni ale anului.
• Economia Japoniei s-a contractat în ultimul trimestru.
• Companiile din S&P 500 sunt pe cale să raporteze cele mai bune câștiguri trimestriale din ultimii doi ani, în raport cu așteptările.
• Prețurile de vânzare cu ridicata ale celei de-a doua cele mai populare varietăți de cafea din lume au crescut la cel mai înalt nivel din aproape o jumătate de secol.

Aflați mai multe despre aceste știri în revizuirea din această săptămână.

Macro

Toate privirile au fost ațintite asupra ultimului raport privind prețurile de consum din SUA din această săptămână, care a arătat că inflația a fost, cu o marjă foarte mică, puțin mai mică decât se aștepta în aprilie. Ritmul anual al inflației a scăzut ușor luna trecută la 3,4%, de la 3,5% în luna precedentă. Între timp, inflația de bază, care elimină elementele volatile ale alimentelor și energiei pentru a oferi o imagine mai bună a presiunilor inflaționiste subiacente, a scăzut la 3,6% - cel mai scăzut nivel din ultimii trei ani. Pe baza lunii precedente, atât inflația generală, cât și cea de bază au scăzut la 0,3%, de la 0,4% în luna precedentă. 

Din cele patru cifre, doar cifra lunară a inflației generale a fost ușor sub așteptări, în timp ce restul au fost în concordanță cu previziunile economiștilor. Dar aceasta a fost totuși o ușurare, având în vedere că precedentele patru rapoarte au fost mai mari decât se aștepta, și a fost suficient pentru a trimite acțiunile americane la un nivel record, pe măsură ce traderii și-au crescut pariurile pe reducerile ratelor dobânzilor din acest an. Acum se așteaptă ca Fed să reducă costurile de împrumut de două ori în 2024, față de doar o dată, așa cum se preconiza la începutul acestei luni. Cu toate acestea, deși cifrele oferă băncii centrale o oarecare speranță că inflația își reia tendința descendentă, oficialii vor dori probabil să vadă mai multe dovezi ale scăderii acesteia pentru a obține încrederea de care au nevoie pentru a începe să reducă ratele dobânzilor.

Dincolo de ocean, noile date din această săptămână au arătat că creșterea salariilor din Marea Britanie a rămas persistentă în primul trimestru, sfidând previziunile de încetinire. Creșterea anuală medie a câștigurilor regulate, excluzând bonusurile, a fost de 6% în cele trei luni până în martie. Aceasta a fost neschimbată față de o estimare revizuită în creștere pentru cele trei luni până în februarie și mai mare decât cele 5,9% preconizate de economiști. Creșterea câștigurilor, inclusiv bonusurile, a rămas, de asemenea, stabilă la 5,7%, mai mare decât se aștepta. Dar, în ciuda creșterii puternice a câștigurilor, datele au arătat, de asemenea, o slăbire a pieței muncii, rata șomajului crescând ușor la 4,3%. Per ansamblu, cifrele mixte vor face puțin pentru a rezolva diviziunile dintre membrii Băncii Angliei, care au votat săptămâna trecută cu 7 la 2 pentru a menține ratele dobânzilor la un nivel maxim de 16 ani, de 5,25%.

În cele din urmă, în Japonia, noile date din această săptămână au arătat că a patra cea mai mare economie din lume a avut un început dezamăgitor al anului, după ce s-a contractat în primele trei luni. Producția economică japoneză a scăzut cu 0,5% în ultimul trimestru față de trimestrul precedent, mai rău decât se aștepta, condusă de o scădere de 0,7% a cheltuielilor gospodăriilor, care reprezintă mai mult de jumătate din PIB-ul Japoniei. Aceasta a marcat al patrulea trimestru consecutiv de scădere a cheltuielilor de consum - cea mai lungă serie descendentă din primele luni ale anului 2009. Scăderea PIB-ului a venit după ce economia nu a înregistrat creștere în al patrulea trimestru și a scăzut cu 0,9% în perioada iulie-septembrie. Cu alte cuvinte, economia japoneză nu a reușit să crească din primăvara anului trecut, ceea ce va adăuga doar la provocările băncii centrale în încercarea de a crește ratele dobânzilor extrem de scăzute ale țării.

Acțiuni

Pe măsură ce sezonul câștigurilor din primul trimestru se apropie de final, investitorii pot respira ușurați, cele mai mari companii din SUA fiind pe cale să raporteze cele mai bune câștiguri trimestriale din ultimii doi ani, în raport cu așteptările.

Din cele 459 de companii din S&P 500 care și-au raportat deja rezultatele, 59% au depășit previziunile de venituri și 78% au depășit așteptările de câștiguri, potrivit Bloomberg. Mai mult, au înregistrat profituri care au fost, în medie, cu 8,4% mai mari decât se preconiza - cea mai bună performanță în raport cu așteptările din ultimii doi ani. Adăugând la veștile bune, firmele au raportat până acum câștiguri care sunt, în medie, cu 5,4% mai mari în ultimul trimestru decât în aceeași perioadă a anului trecut, marcând cea mai rapidă rată de creștere din al doilea trimestru al anului 2022.

Rezultatele care depășesc așteptările companiilor se datorează a două lucruri principale. În primul rând, așteptările analiștilor pentru creșterea câștigurilor pe an, de 3,2%, au fost probabil prea conservatoare înainte de începerea sezonului de raportare. Aceasta este similară cu ceea ce s-a întâmplat în al patrulea trimestru al anului 2023: analiștii se așteptau la o creștere modestă de 1% a câștigurilor S&P 500, dar cifra reală s-a dovedit a fi peste 8%.

În al doilea rând, îngrijorările echipelor de conducere cu privire la o recesiune contribuie, de asemenea, la performanța notabilă. Companiile își consolidează rezultatele financiare - reducând cheltuielile și acumulând numerar - pentru a evita impactul unei posibile încetiniri economice. Această concentrare pe controlul costurilor explică de ce firmele depășesc cu ușurință previziunile de profit, raportând venituri mai apropiate de așteptări, companiile înregistrând vânzări care au fost, în medie, cu doar 1% mai mari decât se preconiza în ultimul trimestru.

Per ansamblu, tendința surprinzător de bună a profitului contribuie la menținerea raliului S&P 500 de la începutul anului. De asemenea, determină analiștii să își revizuiască în creștere previziunile de câștiguri pentru trimestrul curent cu cea mai rapidă rată din ultimii doi ani, sugerând că cel mai rău din scăderea profitului din America de Nord ar putea fi în oglinda retrovizoare.

Mărfuri

După prețurile record ale cacao care i-au alarmat pe iubitorii de ciocolată, iubitorii de cafea sunt acum la fel de îngrijorați după ce prețul unei varietăți populare a crescut la un nivel maxim de 45 de ani. Un nou raport al Organizației Internaționale a Cafelei a arătat că un indice al prețurilor de vânzare cu ridicata pentru boabele de robusta, care reprezintă aproximativ 40% din consumul global de cafea, a crescut cu 17% în aprilie față de luna precedentă, atingând cel mai înalt nivel din 1979. Aceasta se datorează în principal problemelor de aprovizionare, deoarece vremea caldă și uscată distruge culturile de cafea din Vietnam - cel mai mare producător mondial de boabe de robusta.

O mare parte din eșecurile culturilor din acest an, de la cacao la cafea, se datorează evenimentului climatic puternic cunoscut sub numele de „El Niño”. Fenomenul meteorologic duce la condiții mai umede în partea de sud a SUA, dar creează vreme mai uscată și mai caldă în cea mai mare parte a restului lumii. Pe lângă perturbarea randamentelor culturilor și creșterea inflației prețurilor mărfurilor, evenimentul poate afecta creșterea economică (în special în Australia și în economiile emergente), poate pune presiune pe rețelele electrice, poate agrava crizele de sănătate publică, poate afecta lanțurile de aprovizionare și multe altele.

Săptămâna viitoare

• Luni: Rata primă a împrumutului pe un an din China. Câștiguri: Palo Alto Networks, Zoom.
• Marți: Balanța comercială a zonei euro (martie). Câștiguri: Xpeng.
• Miercuri: Balanța comercială a Japoniei (aprilie), inflația din Marea Britanie (aprilie), vânzările de case existente din SUA (aprilie), procesul-verbal al ultimei ședințe a Fed. Câștiguri: Nvidia, Snowflake, Synopsys.
• Joi: PMI-urile din SUA, Marea Britanie, Japonia și zona euro (mai), vânzările de case noi din SUA (aprilie). Câștiguri: Medtronic, Intuit.
• Vineri: Inflația din Japonia (aprilie), vânzările cu amănuntul din Marea Britanie (aprilie), încrederea consumatorilor din zona euro (mai), sentimentul consumatorilor din SUA (mai), comenzile de bunuri durabile din SUA (aprilie).