Reducerea semnificativă a ratelor de către Fed

Iată câteva dintre cele mai importante știri din săptămâna trecută:

• Fed a redus rata dobânzii de referință cu jumătate de punct procentual.
• În schimb, Banca Angliei a menținut ratele dobânzilor stabile.
• Producția industrială și vânzările cu amănuntul din China au încetinit mai mult decât se aștepta.
• Inflația din Marea Britanie a rămas stabilă, ușor peste ținta Băncii Angliei.
• BHP a avertizat că ascensiunea inteligenței artificiale va agrava o viitoare penurie de cupru.

Aflați mai multe despre aceste știri în revizuirea din această săptămână.

Băncile Centrale

Într-o mișcare așteptată de mult timp, Fed a redus rata dobânzii de referință pentru fondurile federale cu jumătate de punct procentual, la o gamă de 4,75% - 5%, marcând începutul primului ciclu de relaxare de la pandemie. Reducerea semnificativă de jumătate de punct, mai mare decât se așteptau în general analiștii, sugerează că banca centrală încearcă să prevină o eventuală slăbire a economiei și a pieței muncii din SUA, după ce a menținut ratele la un nivel maxim de două decenii timp de peste un an. Dar Fed a fost atentă să nu se angajeze la un ritm similar în viitor, spunând că mișcările viitoare se vor baza pe modul în care economia, piața muncii și inflația vor evolua în lunile următoare.

În cea mai recentă "diagramă cu puncte" a previziunilor oficialilor, majoritatea au proiectat că rata dobânzii pentru fondurile federale va scădea la 4,25% - 4,5% până la sfârșitul anului 2024, indicând posibilitatea unei reduceri semnificative de jumătate de punct la una dintre cele două întâlniri rămase din acest an sau a două reduceri de un sfert de punct. Aceasta reprezintă o reducere mai mare decât reducerea de un sfert de punct anticipată de majoritatea oficialilor în iunie, când diagrama cu puncte a fost actualizată ultima dată. Factorii de decizie au proiectat, de asemenea, că rata dobânzii pentru fondurile federale va scădea cu încă un punct procentual în 2025, încheind anul între 3,25% și 3,5%. Până la sfârșitul anului 2026, ei au estimat că va scădea la puțin sub 3%.

Pe cealaltă parte a oceanului, Banca Angliei a menținut ratele dobânzilor stabile la 5%, într-o mișcare așteptată pe scară largă de economiști. De asemenea, a menținut ritmul la care își reduce bilanțul de dețineri de obligațiuni - un proces cunoscut sub numele de strângere cantitativă - neschimbat, la 100 de miliarde de lire sterline pe an. Dar, în previziunile actualizate, BoE a declarat că se așteaptă acum ca creșterea economică să încetinească la 0,3% în trimestrul al treilea, ușor mai slabă decât cele 0,4% prevăzute în previziunile din august. Se anticipează că inflația va crește la 2,5% până la sfârșitul anului, ușor mai mică decât cele 2,8% proiectate anterior.

Macro

Economia Chinei a pierdut din nou avânt în august, pe măsură ce activitatea s-a răcit la nivel general, crescând riscul ca guvernul să rateze ținta de creștere anuală. Datele din weekend au arătat că măsurile de producție industrială, consum și investiții fixe au încetinit mai mult decât se aștepta, în timp ce rata șomajului a crescut neașteptat la un maxim de șase luni. Producția industrială a crescut cu 4,5% în august față de anul precedent, în scădere de la 5,1% în luna precedentă și sub previziunile economiștilor de 4,7%. Vânzările cu amănuntul, între timp, au crescut cu 2,1%, încetinind de la 2,7% în iulie și ratând proiecțiile de 2,5%. În cele din urmă, rata șomajului urban a crescut la 5,3%, în creștere de la 5,2% în iulie și cea mai mare din februarie.

Raportul prezintă o imagine sumbră a economiei Chinei, intensificând apelurile pentru măsuri de stimulare mai agresive pentru a readuce creșterea pe calea cea bună înainte de a fi prea târziu. Chiar și înainte de aceste ultime date, o majoritate covârșitoare a băncilor globale se așteptau deja ca a doua cea mai mare economie din lume să se extindă cu mai puțin de 5% în acest an. (Pentru referință, guvernul are o țintă oficială de creștere pentru 2024 de "aproximativ 5%").

În Marea Britanie, prețurile de consum au crescut cu 2,2% în august față de anul precedent - același ritm ca în iulie și în conformitate cu așteptările economiștilor, dar ușor sub previziunile BoE de 2,4%. În timp ce presiunea descendentă a venit din prețurile mai mici la benzină, restaurante și hoteluri, acestea au fost compensate de o creștere semnificativă a prețurilor biletelor de avion. Această creștere a costurilor călătoriilor aeriene a fost suficient de puternică pentru a determina inflația serviciilor să crească la un nivel mai mare decât se aștepta, de 5,6% în august, de la 5,2% în iulie. Aceasta ar putea îngrijora BoE, care monitorizează îndeaproape inflația serviciilor ca o măsură mai relevantă a presiunilor interne asupra prețurilor. Cu toate acestea, creșterea a fost anticipată de banca centrală și se așteaptă să se dovedească temporară.

Cifra principală care a rămas stabilă, ușor peste ținta de 2% a BoE, plasează banca centrală pe calea de a reduce ratele dobânzilor în lunile următoare, după prima reducere din august din 2020 și o pauză în această săptămână. Traderii pariază în prezent pe o reducere de un sfert de punct procentual în noiembrie, urmată de o probabilitate mare de o altă reducere în decembrie. Și aceste reduceri nu pot veni suficient de repede, având în vedere că costurile împrumuturilor sunt încă ridicate și sufocă creșterea economică. Un exemplu: datele din săptămâna trecută au arătat că economia britanică a stagnat neașteptat pentru a doua lună consecutivă în iulie, dezamăgind analiștii care prognozau o expansiune de 0,2%.

Mărfuri

Cuprul este esențial pentru multe industrii critice pentru atingerea obiectivelor de emisii zero, inclusiv energia regenerabilă, cablurile electrice și vehiculele electrice. Și pe măsură ce megatendința decarbonizării accelerează, cererea de cupru este în creștere. Problema este că minele existente vor produce mai puțin din acest metal în următorii ani, pe măsură ce rezervele se epuizează, iar companiile nu investesc suficient în noi situri pentru a compensa diferența - ca să nu mai vorbim de creșterea producției. În schimb, ele par mai interesate să cumpere rivali cu focus pe cupru, așa cum demonstrează tentativa eșuată de preluare a Anglo American de către BHP.

De aceea, mulți analiști prezic o viitoare penurie de cupru, care va fi agravată de creșterea exponențială a inteligenței artificiale, potrivit BHP. La urma urmei, metalul este folosit pe scară largă pentru a construi, alimenta și răci centrele de date de care depind aplicațiile de inteligență artificială. Un exemplu: cea mai mare firmă minieră din lume se așteaptă ca centrele de date să reprezinte până la 7% din cererea totală de cupru până în 2050, față de mai puțin de 1% în prezent. Per total, compania estimează că cererea globală de cupru va crește la 52,5 milioane de tone pe an până în 2050, față de 30,4 milioane de tone în 2021 - o creștere de 72%.

Bineînțeles, cererea actuală de cupru - spre deosebire de cea din următorii câțiva ani, când inteligența artificială și tranziția energetică vor prinde viteză - pare slabă. Aceasta se datorează în principal încetinirii creșterii economice și unei scăderi a sectorului imobiliar din China, care reprezintă aproximativ jumătate din consumul mondial de metal. Așadar, deși BHP este optimist cu privire la perspectivele pe termen lung pentru cupru, se așteaptă ca piața să fie în surplus în acest an și într-un surplus și mai mare în 2025. Această perspectivă slabă pe termen scurt a determinat scăderea prețului metalului cu peste 14% de la maximul din mai. De asemenea, a determinat Goldman Sachs să își reducă prognoza de preț pentru 2025, banca de investiții așteptându-se acum ca cuprul să aibă o medie de 10.100 de dolari pe tonă anul viitor - semnificativ mai mică decât predicția sa din urmă cu patru luni, potrivit căreia marfa va atinge un maxim istoric de 15.000 de dolari.

Săptămâna viitoare

• Luni: PMI-uri globale (septembrie).
• Marți: Încrederea consumatorilor din SUA (septembrie).
• Miercuri: Vânzări de case noi din SUA (august). Rezultate financiare: Micron Technology.
• Joi: Masa monetară M3 din zona euro (august), comenzi de bunuri de durată din SUA (august). Rezultate financiare: Accenture, Costco.
• Vineri: Sentimentul economic din zona euro (septembrie), veniturile și cheltuielile personale din SUA (august).