Pachetul masiv al Chinei

Iată câteva dintre cele mai importante știri din săptămâna trecută:

• Datoria publică a Regatului Unit a atins 100% din PIB pentru prima dată din 1961.
• Încrederea consumatorilor din Regatul Unit a scăzut cu cea mai rapidă rată din ultimii doi ani și jumătate.
• Activitatea economică din zona euro s-a contractat neașteptat.
• China a prezentat un pachet amplu de măsuri de stimulare pentru a impulsiona economia.
• Prețul aurului a atins un nou record.

Aflați mai multe despre aceste știri în analiza săptămânală.

Regatul Unit

Deficitul bugetar al guvernului britanic – diferența dintre veniturile și cheltuielile sale – s-a lărgit, cu mai mulți bani cheltuiți pe subvenții energetice, servicii sociale, salarii în sectorul public și plăți ale dobânzilor la datorii. Pentru a acoperi deficitul, guvernul apelează la vânzarea de obligațiuni ca mijloc de a strânge fonduri. Și luna trecută, a împrumutat mai mult decât se aștepta, 13,7 miliarde de lire sterline (18,2 miliarde de dolari), marcând cea mai mare sumă împrumutată în luna august din istorie, în afara pandemiei. Cifrele arată că guvernul a împrumutat 64,1 miliarde de lire sterline de la începutul anului fiscal din aprilie, cu 11% mai mult decât a prezis inițial Oficiul pentru Responsabilitatea Bugetară în martie. Și toate aceste obligații suplimentare au trimis datoria națională a Regatului Unit, în raport cu dimensiunea economiei sale, la 100% pentru prima dată din 1961.

Datele reprezintă penultima imagine de ansamblu a finanțelor publice ale țării înainte ca noul guvern laburist să prezinte planul său financiar în bugetul anual de luna viitoare. Și acesta ar putea fi semnificativ: Partidul Laburist a fost deja avertizat cu privire la „decizii dificile” care urmează, după ce o creștere a economiei la începutul acestui an nu a reușit să îmbunătățească finanțele țării. Acest lucru i-a determinat pe britanici să se pregătească pentru o combinație nepopulară de reduceri de cheltuieli și creșteri de taxe, care începe să afecteze sentimentul. Un exemplu în acest sens: datele recente au arătat că încrederea consumatorilor din Regatul Unit a scăzut în septembrie cu cea mai rapidă rată din aprilie 2022, când costurile energiei au crescut vertiginos în urma invaziei Rusiei în Ucraina.

Europa

Zona euro a primit vești proaste la începutul săptămânii, activitatea economică din bloc contractându-se neașteptat în septembrie. Indicele managerilor de achiziții (PMI) din zona euro a scăzut la 48,9 în această lună, de la 51 în august, coborând sub pragul de 50 care separă creșterea de contracție pentru prima dată din februarie. Analiștii se așteptau la o scădere modestă la 50,5. Scăderea a fost condusă de cele două cele mai mari economii ale blocului, Germania și Franța, ambele înregistrând o scădere a activității economice mult mai mare decât se aștepta. Per ansamblu, datele sugerează că încetinirea economiei din zona euro devine mai pronunțată după ce o revenire la începutul anului a pierdut din avânt. Și deși dobânzile mai mici ar putea oferi un anumit sprijin, unii analiști susțin că problemele sunt structurale și necesită soluții mai dificile…

China

În China, autoritățile au prezentat marți un pachet amplu de măsuri de stimulare, menite să reînvie creșterea în a doua cea mai mare economie a lumii. În primul rând, rata repo inversă la șapte zile, principala rată politică a băncii centrale, a fost redusă la 1,5%, de la 1,7%. În al doilea rând, cota de rezervă obligatorie – suma de bani pe care băncile trebuie să o dețină în rezervă – a fost redusă cu 0,5 puncte procentuale, la cel mai scăzut nivel din 2018, adăugând 1 trilion de yuani de lichiditate în sistemul bancar. Banca centrală a sugerat, de asemenea, posibilitatea de a reduce cota cu încă 0,25-0,5 puncte procentuale în acest an.

În al treilea rând, au fost anunțate măsuri pentru a consolida sectorul imobiliar aflat în dificultate din țară, inclusiv reducerea costurilor de împrumut pentru creditele ipotecare existente și reducerea ratei minime de avans pentru achiziționarea unei a doua locuințe la 15%, de la 25%. Mai mult, banca centrală chineză va acoperi 100% din creditele acordate guvernelor locale pentru achiziționarea de locuințe nevândute cu finanțare ieftină, față de 60% anterior. În al patrulea rând, oficialii au anunțat un fond de 500 de miliarde de yuani pentru a ajuta brokerii, companiile de asigurări și fondurile să cumpere acțiuni. Banca centrală va oferi, de asemenea, 300 de miliarde de yuani pentru a ajuta companiile să efectueze răscumpărări de acțiuni. Aceste anunțuri au contribuit la creșterea indicelui CSI 300 al Chinei, care include acțiuni listate la Shanghai și Shenzhen, cu 4,3% marți – cea mai bună zi din iulie 2020.

Deși mai multe dintre măsuri erau așteptate, lansarea lor foarte mediatizată semnalează că autoritățile iau în serios avertismentele potrivit cărora China riscă să rateze ținta de creștere de aproximativ 5% din acest an. Deși pachetul de politici ar putea readuce ținta la îndemână, persistă îndoieli cu privire la eficacitatea sa în atenuarea presiunilor deflationiste pe termen lung ale Chinei și a crizei imobiliare adânc înrădăcinate. Mai mult, autoritățile nu au introdus încă măsuri agresive pentru a stimula cererea consumatorilor, pe care unii analiști o consideră un element esențial lipsă pentru economie. La urma urmei, ieftinirea banilor nu va stimula creșterea dacă consumatorii chinezi rămân ezitanți să cheltuie…

Materii prime

O altă săptămână, un alt record, cu prețul aurului atingând un maxim istoric de 2.670 de dolari uncia miercuri. Aceasta a venit la o zi după ce un raport a arătat că încrederea consumatorilor din SUA a scăzut neașteptat în septembrie cu cea mai mare rată din ultimii trei ani, determinând traderii să parieze pe reduceri de rate mai agresive din partea Fed. (Dobânzile mai mici avantajează aurul prin reducerea costului de oportunitate al deținerii metalului, care nu generează venituri). În același timp, anticipările privind scăderea ulterioară a ratelor dobânzilor din SUA au trimis dolarul în scădere, făcând aurul mai ieftin pentru mulți cumpărători. În cele din urmă, o intensificare a tensiunilor geopolitice din Orientul Mijlociu a stimulat și cererea de aur ca refugiu sigur.

Nevrând să rămână în urmă, prețul argintului se află aproape de cel mai înalt nivel din ultimii zece ani. Metalul beneficiază de raliul aurului, având în vedere că cele două se mișcă adesea în tandem. La urma urmei, ambele sunt considerate active de refugiu sigur și hedge-uri împotriva inflației, iar ele sunt influențate de factori economici și de piață similari. Principala diferență dintre cele două este că argintul are o pondere mai mare în industria industrială: 46% din consumul anual de argint provine din sector, față de doar 6% pentru aur. Și prezentarea de către China a unui pachet masiv de măsuri de stimulare pentru a impulsiona economia în această săptămână a dat un impuls semnificativ metalelor industriale, precum argintul.

Săptămâna viitoare

• Luni: producția industrială și vânzările cu amănuntul din Japonia (august), PMI-urile din China (septembrie), masa monetară M4 din Regatul Unit (august).
• Marți: rata șomajului din Japonia (august), inflația din zona euro (septembrie), sondajul privind locurile de muncă vacante și rotația forței de muncă din SUA (august). Rezultate financiare: Nike.
• Miercuri: rata șomajului din zona euro (august).
• Joi: comenzile din fabrică din SUA (august). Rezultate financiare: Constellation Brands.
• Vineri: raportul pieței muncii din SUA (septembrie).