Toate privirile sunt ațintite asupra Nvidia

Bună ziua, Traderi, sperăm că aveți un weekend plăcut. Iată câteva dintre cele mai importante povești din această săptămână:

• Inflația din Marea Britanie a accelerat mai mult decât se preconiza.
• Un sondaj al managerilor de fonduri a arătat că expunerea la acțiunile americane a crescut la un maxim de 11 ani.
• Dar legendarul investitor Warren Buffett a redus expunerea sa.
• Nvidia a obținut vânzări și profituri record în ultimul trimestru.
• IEA se așteaptă la un surplus mare pe piața petrolului anul viitor.

Aflați mai multe despre aceste povești în revizuirea săptămânală.

Macro

Inflația din Marea Britanie a accelerat mai mult decât se aștepta, ajungând la 2,3% în octombrie, de la 1,7% în luna precedentă, condusă de creșterea prețurilor la energie. Dar chiar și inflația de bază, care exclude elementele volatile de energie și alimente, a crescut la 3,3% în octombrie, de la 3,2% în luna precedentă, contrazicând așteptările economiștilor pentru o ușoară scădere. Adăugând la veștile proaste, inflația serviciilor - o măsură urmărită îndeaproape de BoE pentru semne de presiuni interne asupra prețurilor - a crescut ușor la 5%. Cifrele dezamăgitoare i-au determinat pe traderi să reducă și mai mult pariurile lor pe scăderea ratelor dobânzilor în lunile următoare. Acum se așteaptă doar la încă două reduceri de un sfert de punct în 2025, cu o probabilitate de 40% pentru o a treia. La începutul acestei luni, trei reduceri erau complet prețuite.

Acțiuni

În fiecare lună, Bank of America realizează un sondaj global al managerilor de fonduri pentru a evalua poziționarea investitorilor instituționali și gândirea lor actuală. Iar cel mai recent, realizat în noiembrie, a arătat că expunerea investitorilor la acțiunile americane a crescut la un maxim de 11 ani, alimentată de optimismul post-electoral cu privire la o creștere economică mai puternică. Mai precis, proporția managerilor de fonduri care sunt supraponderali pe acțiunile americane aproape s-a triplat, ajungând la un net de 29% - cel mai ridicat nivel din august 2013. Creșterea vine pe fondul atingerii unor noi maxime istorice de către S&P 500 după victoria lui Donald Trump la alegeri, pe măsură ce investitorii pariază că politicile sale pro-americane vor alimenta creșterea economică și vor beneficia companiile interne. Cu toate acestea, unii strategi, inclusiv cei de la Citi, avertizează că raliul ar putea rămâne fără abur pe măsură ce investitorii încep să realizeze profituri.

Vorbind despre realizarea de profituri, un investitor de renume face deja acest lucru: Warren Buffett. „Oracolul din Omaha” a descărcat o cantitate considerabilă de acțiuni în ultima vreme, trimițând rezerva de numerar a firmei sale, Berkshire Hathaway, la un nou maxim istoric. Și unii observatori sunt îngrijorați că acest lucru ar putea fi un semn că Buffett nu se simte bine cu privire la piață în aceste zile.

La sfârșitul lunii septembrie, Berkshire avea 325 de miliarde de dolari în numerar (și echivalente de numerar) - aproape dublu față de suma pe care o avea în ianuarie. Și sigur, rezerva sa de numerar era deja uriașă și stabilia noi recorduri, trimestru de trimestru, dar investitorii puteau, în general, să ignore asta pentru că rezerva nu era atât de mare în raport cu dimensiunea colosală a firmei. Dacă ar fi să ne uităm la lucrurile din altă perspectivă, creșterea părea o consecință naturală a expansiunii companiei. Dar această explicație nu mai este valabilă, cu rezerva de numerar a Berkshire, în raport cu valoarea totală a activelor sale, crescând la 28% la sfârșitul lunii iunie - cel mai ridicat nivel din ultimele trei decenii.

Ultima dată când Berkshire a avut o rezervă de numerar uriașă, în raport cu totalul activelor sale, a fost în 2005 - cu doar câțiva ani înainte de criza financiară globală. De aceea, creșterea poziției de numerar a Berkshire de astăzi nu poate fi ignorată. Chiar dacă nu înseamnă că Buffett se pregătește pentru scăderi profunde ale pieței acțiunilor, ne spune că el se luptă să găsească oportunități de investiții suficient de atractive pe piața acțiunilor - mai ales când își poate pune banii în titluri de trezorerie americane ultra-sigure care aduc mai mult de 4,5%.

Mergând mai departe, toate privirile au fost ațintite asupra Nvidia în această săptămână, pe măsură ce producătorul de cipuri a dezvăluit cele mai recente rezultate miercuri. Puteți înțelege de ce investitorii au acordat o atenție deosebită: cea mai valoroasă companie din lume se află în centrul freneziei AI care a ajutat la impulsionarea pieței în ultimii doi ani. Și, încă o dată, Nvidia a depășit estimările: veniturile sale din ultimul trimestru aproape s-au dublat față de anul precedent, crescând cu 94% la un record de 35,1 miliarde de dolari. A fost un ritm de creștere mai lent față de trimestrul precedent, dar totuși cu mult peste așteptările analiștilor de 33,3 miliarde de dolari. Și dacă asta nu era suficient, profitul a ajuns la un record de 19,3 miliarde de dolari - confortabil peste previziuni.

Vorbind după publicarea rezultatelor, CEO-ul Nvidia a declarat că cipurile Blackwell, foarte așteptate de firmă, vor fi livrate în acest trimestru, pe fondul unei cereri „foarte puternice”. Cu toate acestea, costurile de producție și inginerie ale noii generații de cipuri vor afecta marjele de profit, iar prognoza de vânzări a Nvidia pentru trimestrul curent nu a corespuns unora dintre proiecțiile mai optimiste de pe Wall Street. Acest lucru a dus la un răspuns timid din partea investitorilor, care au impulsionat deja acțiunile Nvidia cu aproape 200% în acest an. După un raliu atât de masiv, orice altceva decât o perspectivă excelentă era obligat să dezamăgească...

Mărfuri

În ciuda escaladării tensiunilor din Orientul Mijlociu, o regiune responsabilă pentru o parte uriașă din producția mondială de petrol, prețurile petrolului rămân ferm pe teritoriu negativ pentru 2024. Acest lucru se datorează faptului că o economie mondială lentă a redus cererea de petrol - în special în China, avidă de petrol, unde consumul a scăzut timp de șase luni consecutive. În același timp, aprovizionarea din partea producătorilor precum SUA, Brazilia, Canada și Guyana a continuat să crească. De fapt, producția de petrol din SUA a crescut la un record lunar de 13,4 milioane de barili pe zi în august. Combinate, acești factori au creat un surplus pe piața petrolului - unul care se așteaptă să continue în anul următor și dincolo. Mai precis, Agenția Internațională pentru Energie se așteaptă ca oferta globală de petrol să depășească cererea în 2025 cu peste 1 milion de barili pe zi, potrivit unei noi prognoze din săptămâna trecută.

Problema este că acest surplus pe piața petrolului vine în ciuda a peste doi ani de restricții de producție din partea OPEC+. Aceasta explică de ce grupul de țări producătoare de petrol a fost obligat să amâne de două ori un plan de a deschide puțin robinetele. Iar prognoza IEA din săptămâna trecută nu va fi o lectură fericită pentru cartel: surplusul așteptat pentru 2025 de 1 milion de barili pe zi se va întâmpla chiar dacă OPEC+ renunță complet la planurile sale de a restabili producția. Dacă grupul ar continua, atunci surplusul global ar fi chiar mai mare, potrivit IEA.

Inutil să spun că un surplus mare de petrol la nivel mondial ar duce cel mai probabil la scăderea prețurilor petrolului. De fapt, potrivit unui analist energetic de la agenția de raportare a prețurilor petrolului OPIS, o anulare completă a reducerilor de aprovizionare ale OPEC+ în 2025 ar duce probabil la scăderea prețurilor petrolului la 40 de dolari pe baril - sau cu 40% mai puțin decât sunt astăzi. Are sens: la aproximativ șase milioane de barili pe zi, reducerile reprezintă aproximativ 6% din cererea globală de petrol.

Săptămâna viitoare

• Luni: Rezultate financiare: Zoom.
• Marți: Încrederea consumatorilor din SUA (noiembrie), indicele prețurilor locuințelor din SUA (septembrie). Rezultate financiare: CrowdStrike.
• Miercuri: Comenzi de bunuri durabile din SUA (octombrie), veniturile și cheltuielile personale din SUA (octombrie).
• Joi: Masa monetară M3 din zona euro (octombrie), sentimentul economic din zona euro (noiembrie), minutele ultimei ședințe a Fed.
• Vineri: Rata șomajului din Japonia (octombrie), producția industrială și vânzările cu amănuntul din Japonia (octombrie), inflația din zona euro (noiembrie), masa monetară M4 din Marea Britanie (octombrie).