China Lasă de Capăt

Bună ziua, Traderi, sperăm că aveți un weekend plăcut. Iată câteva dintre cele mai importante povești din această săptămână:

• Inflația din China a încetinit neașteptat.
• Autoritățile din țară s-au angajat să adopte o politică monetară „moderat relaxată”.
• Investitorii au pompat aproape 140 de miliarde de dolari în fonduri de acțiuni americane de la alegerile din luna trecută.
• Inflația din SUA a crescut conform așteptărilor.
• Banca Centrală Europeană a redus ratele dobânzilor pentru a patra oară.

Aflați mai multe despre aceste povești în revizuirea săptămânală.

China

În timp ce o mare parte din lume se luptă încă cu ultimele rămășițe ale inflației ridicate, China se confruntă cu o problemă cu totul diferită: deflația. Vedeți, o criză de trei ani în sectorul imobiliar a afectat averea gospodăriilor și încrederea în cumpărare, determinând oamenii să cheltuiască mai puțin. Această scădere a cererii agregate a lăsat prețurile de consum stagnante din primele luni ale anului 2023. Iar datele noi din această săptămână au arătat că inflația anuală a scăzut neașteptat la un minim de cinci luni de 0,2% în noiembrie, în ciuda unui nou pachet de stimulente masiv menit să determine oamenii să cheltuiască din nou. Pe baza lunii precedente, prețurile de consum au scăzut cu 0,6% din octombrie în noiembrie. În cele din urmă, prețurile producătorilor, care reflectă ceea ce fabricile percep de la comercianții cu ridicata pentru produse, au scăzut pentru a 26-a lună consecutivă, scăzând cu 2,5% în noiembrie față de anul precedent.

Acum, creșterea ușoară de 0,2% a prețurilor de consum din noiembrie nu semnalează că economia Chinei a ieșit din pădure. La urma urmei, există o măsură largă a prețurilor care arată că a doua cea mai mare economie din lume se află încă ferm în zona deflației. Acesta este „deflatorul PIB”, care oferă o imagine mai cuprinzătoare a inflației decât prețurile de consum singure, deoarece ia în considerare modificările de preț pentru toate bunurile și serviciile produse într-o economie. Așadar, iată vestea proastă: metrica arată că au existat șase trimestre consecutive de deflație în China - cea mai lungă perioadă din 1999.

Aceasta cu siguranță îi va îngrijora pe factorii de decizie, deoarece deflația prelungită poate duce la o spirală descendentă a activității economice. Vedeți, anticipând scăderi suplimentare de prețuri, consumatorii ar putea amâna achizițiile, diminuând consumul deja slab. La rândul lor, companiile ar putea reduce producția și investițiile din cauza cererii incerte. Mai mult, scăderea prețurilor duce la venituri corporative mai mici, afectând potențial salariile și profiturile. În cele din urmă, în perioadele de deflație, prețurile și salariile scad, dar valoarea datoriei nu, ceea ce adaugă la povara rambursărilor și crește riscul de neplată.

Așadar, într-o încercare de a stimula economia și de a evita o spirală negativă a scăderii prețurilor și a activității economice, autoritățile chineze au anunțat în această săptămână că își schimbă poziția cu privire la politica monetară de la „prudentă” la „moderat relaxată”. Ultima dată când țara a adoptat o politică monetară moderat relaxată a fost din a doua jumătate a anului 2008 până la sfârșitul anului 2010, ca parte a unui pachet de stimulente masiv pentru a sprijini economia în urma crizei financiare globale. Așadar, schimbarea de poziție de luni a fost interpretată de investitori ca un semn că conducerea a început în sfârșit să ia mai în serios problemele economice ale Chinei.

SUA

Conform datelor noi de la EPFR din această săptămână, investitorii au injectat aproape 140 de miliarde de dolari în fonduri de acțiuni americane de la alegerile din luna trecută, pariant că administrația Trump care urmează va livra reduceri de taxe și reforme ample care vor beneficia companiile americane. Valul de cumpărare a făcut din noiembrie cea mai aglomerată lună pentru fluxuri de capital din înregistrările care datează din 2000 și a contribuit la propulsarea S&P 500 la o serie de maxime istorice. Companiile mai mici, care sunt considerate mai sensibile la fluctuațiile economiei americane, au avut performanțe chiar mai bune de la alegeri, cu Russell 2000 atingând recent un maxim istoric pentru prima dată în trei ani. Cu toate acestea, acest val de optimism indică, de asemenea, faptul că traderii ignoră în mare măsură îngrijorările că unele dintre propunerile de politică ale lui Trump, cum ar fi creșterile generalizate ale tarifelor, ar putea alimenta inflația și ar putea amenința planurile Fed de a continua reducerea ratelor dobânzilor anul viitor.

Privind imaginea mai largă, noiembrie a fost cea mai puternică lună pentru fluxurile de capital în fondurile de acțiuni la nivel mondial de la apogeul maniei stocurilor meme din primele luni ale anului 2021. Cu toate acestea, puterea din SUA a mascat slăbiciunile din alte părți, investitorii retragând bani din regiunile considerate mai vulnerabile la un potențial război comercial. Fondurile care investesc în piețele emergente au suferit ieșiri nete de 8 miliarde de dolari de la alegeri, inclusiv aproximativ 4 miliarde de dolari retrase din fondurile axate pe China. Cele care investesc în Europa de Vest au pierdut aproximativ 14 miliarde de dolari, în timp ce fondurile axate pe Japonia au pierdut aproximativ 6 miliarde de dolari, potrivit EPFR.

Pe frontul macroeconomic, datele noi din această săptămână au arătat că prețurile de consum din SUA au crescut cu 2,7% luna trecută față de anul precedent - în concordanță cu așteptările economiștilor, dar mai mari decât rata din octombrie de 2,6%. Inflația de bază, care elimină elementele volatile ale alimentelor și energiei pentru a oferi o idee mai bună a presiunilor de preț subiacente, a rămas neschimbată la 3,3%. Pe baza lunii precedente, atât prețurile de consum generale, cât și cele de bază au crescut cu 0,3%, aliniindu-se, de asemenea, cu previziunile.

Per ansamblu, cifrele este puțin probabil să schimbe planurile pe termen scurt ale Fed pentru reducerile ratelor dobânzilor. Banca centrală este de așteptat în general să facă a treia reducere consecutivă a costurilor de împrumut săptămâna viitoare. Dar traiectoria din anul viitor este mai puțin sigură, pe măsură ce Fed se luptă cu mandatul său dublu de a menține inflația aproape de 2% și de a menține o piață a muncii sănătoasă. Mai mult, unele dintre propunerile de politică ale administrației americane care urmează, cum ar fi creșterile generalizate ale tarifelor, ar putea declanșa o nouă creștere a inflației. Dar cel puțin traderii vor primi câteva indicii despre gândirea Fed miercuri când, alături de ultima sa decizie, banca centrală va publica o „diagramă cu puncte” actualizată - o previziune urmărită cu atenție care arată unde membrii văd ratele dobânzilor mișcându-se pe termen mediu.

Europa

Vorbind despre ratele dobânzilor, Banca Centrală Europeană a redus costurile de împrumut pentru a patra oară în acest an, reducând rata sa cheie de depozit cu un sfert de punct procentual la 3%. Măsura a venit în timp ce banca a avertizat că economia zonei euro va crește cu doar 1,1% în 2025, în scădere de la estimarea sa din septembrie de 1,3%. De asemenea, a redus ușor previziunea sa de inflație pentru anul viitor la 2,4%. Privind înainte, traderii se așteaptă ca BCE să livreze încă cinci reduceri de un sfert de punct până în septembrie, ceea ce ar reduce rata de depozit la 1,75%.

Săptămâna viitoare

• Luni: producția industrială și vânzările cu amănuntul din China (noiembrie), PMI-urile din zona euro (decembrie), PMI-urile din Marea Britanie (decembrie), PMI-urile din SUA (decembrie).
• Marți: investițiile străine directe din China (noiembrie), raportul pieței muncii din Marea Britanie (octombrie), vânzările cu amănuntul din SUA (noiembrie), producția industrială din SUA (noiembrie).
• Miercuri: balanța comercială a Japoniei (noiembrie), inflația din Marea Britanie (noiembrie), anunțul ratei dobânzilor Fed. Venituri: Micron Technology.
• Joi: anunțul ratei dobânzilor Băncii Japoniei, anunțul ratei dobânzilor Băncii Angliei. Venituri: FedEx, Nike, Accenture.
• Vineri: inflația din Japonia (noiembrie), anunțul ratei primei de împrumut la un an din China, vânzările cu amănuntul din Marea Britanie (noiembrie), veniturile și cheltuielile personale din SUA (noiembrie), încrederea consumatorilor din zona euro (decembrie).