Răcirea inflației

Bună ziua, Traderi, sperăm că aveți un weekend plăcut. Iată câteva dintre cele mai importante știri din această săptămână:

• Inflația din SUA a fost ușor mai mică decât se aștepta în decembrie.
• Trump ia în considerare o abordare mai blândă a majorărilor de tarife planificate.
• Inflația din Marea Britanie a încetinit neașteptat luna trecută.
• Creșterea economică a Marii Britanii în noiembrie a ratat prognozele.
• Surplusul comercial al Chinei a atins un nivel record în 2024.
• A doua cea mai mare economie din lume a atins obiectivul de creștere pentru 2024.

Aflați mai multe despre aceste știri în revizuirea săptămânală.

SUA

Un raport de locuri de muncă excelent la începutul acestei luni a alimentat îngrijorările că piața muncii din SUA nu se răcește suficient pentru a reduce inflația ridicată a țării. Aceasta a crescut posibilitatea ca Fed să trebuiască să facă o pauză lungă de la reducerea ratelor dobânzilor - o perspectivă care a agitat piețele recent. Din fericire, investitorii au primit o veste bună foarte mică miercuri, după ce ultimul raport privind inflația a venit ușor mai mic decât se aștepta. Prețurile de consum din SUA au crescut cu 2,9% în decembrie față de anul precedent. Aceasta a marcat a treia lună consecutivă de creștere a inflației, desigur, dar a fost în concordanță cu așteptările economiștilor. Cu toate acestea, inflația de bază, care elimină elementele volatile ale alimentelor și energiei pentru a oferi o imagine mai bună a presiunilor inflaționiste subiacente, a scăzut la 3,2%, contrazicând prognozele pentru o citire stabilă.

Acțiunile americane au crescut după raport, în timp ce randamentele Trezoreriei și dolarul au scăzut. Aceasta a venit pe măsură ce traderii și-au ajustat așteptările cu privire la momentul în care Fed va reduce următoarea dată ratele dobânzilor, pariant acum că banca centrală le va reduce până în iulie - comparativ cu septembrie înainte de publicarea datelor. Dar dacă toate aceste mișcări ample ale pieței la un raport privind inflația care a fost doar ușor mai bun decât se aștepta sugerează ceva, este că mulți traderi sunt nervoși și se pregăteau pentru o citire mult mai proastă.

Acum, în timp ce încetinirea inflației de bază este o veste bună pentru Fed și pentru gospodăriile americane, investitorii se confruntă încă cu un elefant mare în cameră: planurile tarifare ale lui Donald Trump. Fostul președinte, care urmează să se întoarcă la Casa Albă luni, a propus o taxă minimă de 10% pentru toate importurile din SUA și o taxă de 60% pentru toate bunurile care vin din China. Conform calculelor de la Barclays, măsurile ar echivala cu un tarif mediu ponderat la import de 17% - un nivel nemaiîntâlnit din 1935. 

Inutil să spun că un tarif mediu de 17% ar duce la costuri mai mari pentru consumatorii americani și ar crește inflația. Iar temerile unei noi creșteri a prețurilor de consum au agitat piețele în ultimele săptămâni, determinând atât acțiunile, cât și obligațiunile să scadă în același timp. Așadar, acum membrii administrației americane care urmează să preia funcția discută despre o idee diferită: creșterea treptată a tarifelor lună de lună - o abordare graduală menită să sporească pârghia de negociere, ajutând în același timp la evitarea unei creșteri a inflației.

Dar indiferent dacă tarifele sunt aplicate treptat sau toate deodată, un lucru pare sigur: partenerii comerciali ai SUA sunt din ce în ce mai dispuși să răspundă. De exemplu, ambasadorul Canadei în SUA a declarat această săptămână că amenințarea lui Trump de a impune un tarif de 25% pentru produsele canadiene ar duce la o „retaliare din ochi pentru ochi” din partea țării. Alte națiuni, de la Mexic la China, au amenințat, de asemenea, să răspundă într-un fel. Dar toate aceste acțiuni de represalii ar putea risca să se transforme într-un război comercial total care să perturbe economia globală.

Marea Britanie

Inflația din Marea Britanie a scăzut neașteptat pentru prima dată în trei luni în decembrie, determinând traderii să crească pariurile pe reduceri ale ratelor dobânzilor de către Banca Angliei în acest an și calmând îngrijorările pieței cu privire la costurile de împrumut în creștere ale țării. Prețurile de consum au crescut cu 2,5% luna trecută față de anul precedent, în scădere de la ritmul de 2,6% din noiembrie și contrazicând așteptările economiștilor pentru o citire neschimbată. Între timp, inflația de bază, care elimină elementele volatile ale alimentelor și energiei pentru a oferi o imagine mai bună a presiunilor inflaționiste subiacente, a scăzut de la 3,5% la 3,2%. Adăugând la veștile bune, inflația serviciilor, o măsură urmărită îndeaproape de BoE pentru semne de presiuni interne ale prețurilor legate de piața muncii, a scăzut mai mult decât se preconiza de la 5% la 4,4% - cea mai mică citire din martie 2022.

Datele publicate o zi mai târziu au arătat că economia Marii Britanii a revenit la creștere în noiembrie, dar a rămas sub așteptările analiștilor. Producția economică a crescut cu 0,1% după o contracție de 0,1% atât în septembrie, cât și în octombrie. Totuși, aceasta a fost sub prognozele pentru o expansiune de 0,2% și a făcut puțin pentru a calma îngrijorările că țara se află la marginea stagflației - unde creșterea lentă este însoțită de presiuni persistente ale prețurilor. De exemplu, economia Marii Britanii a fost plată în trimestrul al treilea și va stagna pentru al doilea trimestru consecutiv, cu excepția cazului în care PIB-ul crește cu mai mult de 0,07% în decembrie. Cu toate acestea, combinate cu raportul din această săptămână care a arătat că inflația a scăzut neașteptat, cifrele de creștere mai slabe decât se aștepta ar putea ajuta la pregătirea terenului pentru reduceri mai rapide ale ratelor de către BoE. Aceasta, la rândul său, ar putea oferi o creștere mult necesară economiei în acest an.

China

Datele noi din această săptămână au arătat că surplusul comercial al Chinei - diferența dintre exporturile și importurile sale de bunuri - a atins un nivel record de 992 de miliarde de dolari anul trecut, reprezentând o creștere de 21% față de 2023. Creșterea a fost condusă de exporturi record, cuplate cu importuri slabe, afectate de consumul intern lent și de scăderea prețurilor mărfurilor. În mod remarcabil, exporturile record din anul trecut au venit în ciuda scăderii prețurilor, evidențiind o creștere uriașă a volumelor de export. Și în timp ce SUA și Europa au fost cele mai vocale cu privire la creștere, adevărul este că dezechilibrul comercial se extinde dincolo de aceste două regiuni. Un exemplu în acest sens: China exportă acum mai multe bunuri către aproape 170 de țări și economii decât cumpără de la ele - cel mai mult din 2021.

Creșterea exporturilor Chinei anul trecut nu a fost întâmplătoare. Vedeți, cheltuielile de consum din țară au fost lente, afectate de încrederea scăzută și de o criză persistentă a imobiliarelor care a erodat averea gospodăriilor. Pentru a ajuta la compensarea scăderii cererii interne, autoritățile au încurajat o producție mai mare din sectorul manufacturier al țării, conducând la exporturi mai puternice - și la o serie de acuzații de supraproducție și dumping din partea partenerilor comerciali ai Chinei.

Nu este de mirare că acești parteneri comerciali amenință acum cu tarife mari pentru bunurile chinezești, ceea ce nu ar fi o veste bună pentru a doua cea mai mare economie din lume. De exemplu, amenințarea lui Trump de a impune un tarif de 60% ar putea determina creșterea economică a Chinei să sufere o lovitură de până la două puncte procentuale, potrivit Standard Chartered și Macquarie.

Vorbind despre asta, datele noi din această săptămână au arătat că economia Chinei a crescut cu 5,4% în ultimul trimestru față de anul precedent, stimulată de pachetul larg de măsuri de stimulare lansate de autorități în septembrie. Cifrele au însemnat că a doua cea mai mare economie din lume s-a extins cu 5% în 2024, în concordanță cu obiectivul oficial al guvernului. În timp ce cifra anuală a fost ușor mai bună decât prognozele de 4,9%, aceasta a rămas în urma creșterii din 2023 de 5,2% și a fost cea mai mică din 1990 (excluzând anii distorsionați de pandemia de coronavirus).

Săptămâna viitoare

• Luni: Anunțurile ratei primei de împrumut pe un an și cinci ani din China.
• Marți: Raportul pieței muncii din Marea Britanie (noiembrie), sentimentul economic din zona euro (ianuarie). Venituri: Netflix, 3M.
• Miercuri: Venituri: Procter & Gamble, Johnson & Johnson, Abbott Laboratories, GE Vernova.
• Joi: Balanța comercială a Japoniei (decembrie), încrederea consumatorilor din zona euro (ianuarie). Venituri: GE Aerospace, Intuitive Surgical.
• Vineri: Inflația din Japonia (decembrie), anunțul ratei dobânzilor de către Banca Japoniei, PMI-urile globale (ianuarie), sentimentul consumatorilor din SUA (ianuarie). Venituri: American Express, Verizon Communications.