После карантина, будьте готовы к времени во дворе

Переоткрытие означает восстановление? Ответ - нет, и причины не носят ни экономического, ни финансового характера.  Население большинства развитых стран прошло через как минимум 6 недель карантина с различными уровнями изоляции. Стремление к быстрому и полному переоткрытию не учитывает социальных, психических и психологических изменений, которые произошли за этот период. Фактор страха, несомненно, усиливается у каждого человека. Опыт исправительных учреждений показывает, что выход на двор после значительных периодов изоляции редко заканчивается спокойно. Накопленный стресс, противопоставленный страху перед второй волной инфекции, может высвободить много напряжения в обществе и исказить взаимодействие между людьми.

Как это может повлиять на экономику? Экономика, основанная на услугах, в значительной степени зависит от способности создавать доверие в межличностных отношениях. Когда эта способность теряется, теряется и оборот экономических обменов. Простой пример - отношения США и Китая, которые находятся на историческом минимуме. В нынешнем состоянии дел торговля между двумя странами далека от признаков восстановления.

По текущим оценкам, в последнем квартале американская экономика сократилась на 5%, а китайская - на 10%. Безработица в США в настоящее время растет как на дрожжах, с дополнительными 3,8 миллионами заявок на пособие по безработице, достигнув в общей сложности 30 миллионов. Китайской экономике нужен американский спрос для перезапуска, спросу нужны сильные финансовые рынки, а финансовым рынкам нужны сильные показатели из Китая. Это порочный круг. Паника, привитая во время карантина, может легко возродиться во время переоткрытия и помешать экономическому восстановлению.

Тайна человеческого существования заключается не только в том, чтобы оставаться в живых, но и в том, чтобы найти, ради чего жить.
Федор Достоевский, Братья Карамазовы

Обзор рынка

Слушая тишину

Индекс волатильности CBOE после достижения пика на уровне 85 в середине марта пошел по нисходящей траектории. За последние 6 недель рыночная турбулентность утихла на фоне плохих новостей со всех фронтов. Ведущие мировые экономики закрыты, перспективы быстрого восстановления неопределенны, и все же Dow находится на том же уровне, что и в 2018 году.  Рынок, похоже, игнорирует беспорядки в реальном мире и ждет какого-то божественного знака. Когда рынки не отражают всю информацию в цене и возникают нарушения эффективности, можно ожидать значительных скачков. В большинстве случаев скачок состоит из двузначного падения.

Биткоин

Награда за майнинг сокращается вдвое, а цена удваивается

В середине марта многие говорили о конце Биткоина. С тех пор цена ведущей криптовалюты почти удвоилась и на этой неделе флиртовала с уровнем сопротивления в 9000 долларов США. Биткоин пережил период значительной корреляции с фондовыми индексами, но к концу апреля произошла декорреляция. Это обнадеживающий знак, поскольку перспективы фондового рынка мрачны, а Биткоину необходимо продолжать движение на север, поскольку приближается событие халвинга.

Фармацевтический фокус:

Битвы без чести и человечности

С планами по переоткрытию во второй половине мая поиск лучшего лечения от нового коронавируса стал вопросом срочности. Война лекарств вступила в новую фазу: завоевание рынка. Гидроксихлорохин, похоже, одерживает верх. Индия, ведущий мировой производитель гидроксихлорохина, уже отправила в США 50 миллионов таблеток, хотя FDA предупредило, что противомалярийный препарат может иметь вредные побочные эффекты при лечении COVID-19.

Cadila Healthcare - один из ведущих индийских производителей гидроксихлорохина, и в условиях нынешнего высокого спроса цена ее акций выросла более чем на 20% с начала пандемии.

Тем временем Remdesivir компании Gilead проходит ускоренную фазу испытаний с Управлением по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов.  Gilead уже расширяет производство, чтобы к концу мая иметь возможность производить 140 000 10-дневных курсов, а к концу 2020 года - 1 миллион. Акции Gilead по-прежнему находятся в положительной зоне с начала пандемии и показывают лучшие результаты, чем акции крупных фармацевтических компаний. Одобрение FDA может поднять цену акций, поскольку это откроет Remdesivir путь к нескольким миллиардам долларов выручки в течение следующих месяцев.

Прогноз рынка

Как и прогнозировалось, Биткоин нашел поддержку на уровне 8000 долларов США, а Brent восстановил часть потерь предыдущей недели. Dow Jones по-прежнему держится выше 23 000, но вероятность нахождения долгосрочной поддержки на этом уровне невелика. Мы ожидаем, что Биткоин перейдет в положительную зону, а Brent будет медленно двигаться к 30 долларам США за баррель.