Рынки против реальности

Пандемия быстро распространяется в Южной Америке и Индии, в то время как несколько европейских стран готовятся ко второй волне. Социальные потрясения, начавшиеся в США, распространились на другие страны, что привело к беспорядкам и протестам. Перспектива V-образного восстановления экономики становится далекой мечтой, а продолжительный спад, похоже, ближе к реальности.

1,5 миллиона американцев подали заявки на пособие по безработице на прошлой неделе, что сделало данные по занятости хуже, чем ожидалось, несмотря на возобновление работы. Но фондовый рынок остался нечувствительным и продолжал демонстрировать меньшую реакцию на фундаментальные показатели. Тем не менее, S&P 500 потерял всего 3,3% с начала года, в то время как NASDAQ вырос на 11%, достигнув исторического максимума.

Находятся ли финансовые рынки под наркозом? Отключены ли они от реальности? Какова реальная фундаментальная стоимость листинговых компаний?

Инвестор-непрофессионал, следующий учениям классической финансовой теории, был бы склонен сказать, что рынки переоценены, поскольку они не отражают экономическую реальность. Но с тех пор, как жил Фама, многое изменилось. Финансовые рынки и реальная экономика имеют более сбалансированные и двусторонние отношения. Действительно, фондовые рынки должны максимально точно отражать "истинную" стоимость компаний. В то же время состояние бизнеса компании отражает то, что инвесторы думают о ней. Рынки - это не просто отражение реальности, видимой глазами инвесторов. Они также являются одним из ее движущих факторов.

Переоцененные акции раздувают справедливую стоимость активов. Таким образом, компании с высокой задолженностью с меньшей вероятностью окажутся в зоне предбанкротства. В условиях внезапного экономического спада сильный ценовой сигнал на финансовых рынках направлен на то, чтобы избежать "кредитного кризиса", подобного тому, что произошел в 2008 году.

Денежные значения не просто отражают состояние дел в реальном мире; оценка - это позитивный акт, который оказывает влияние на ход событий. Денежные и реальные явления связаны рефлексивным образом; то есть, они взаимно влияют друг на друга. Рефлексивные отношения проявляются наиболее ярко в использовании и злоупотреблении кредитом.
Джордж Сорос, венгерско-американский миллиардер-инвестор и филантроп

Обзор рынка

На фондовом рынке наблюдаются контрпродуктивные модели поведения.  При анализе некоторых развивающихся рынков ситуация становится все более туманной. Ведущие китайские индексы, включая Шанхайский и Гонконгский индексы, демонстрируют еще более яркие цвета, чем Dow Jones. Наиболее тревожный результат наблюдается на гонконгских акциях, которые оставались в положительной зоне несмотря на ограничения, введенные администрацией США. Похоже, что конкуренция между рынками больше не касается цен, а эго правительств. Ведущие страны проходят через период, когда они перешли от поддержки рынков за счет вливания ликвидности к демонстрации друг другу, кто больше накачивает. Текущая денежно-кредитная политика - это не что иное, как стероидная терапия для фондового рынка. Сохранятся ли прибыли, когда стероидный цикл закончится?

Фокус:

Волатильность возвращается

Когда волатильность высока, рынки низкие. Это общее убеждение среди инвесторов, которое в настоящее время, похоже, не совсем верно.
После периода затишья индекс волатильности восстановился за последнюю неделю. Фондовый рынок оставался стабильным на фоне менее оптимистичного возобновления работы. Это единственный индикатор, подчеркивающий нестабильность текущей ситуации. Он также может сигнализировать о накоплении факторов для нового падения рынка к концу июня. Режимы высокой волатильности являются результатом нестабильного равновесия спроса и предложения, что приводит к структурным нарушениям на рынке. Фондовый рынок ходит по тонкому льду, и он может проломиться в любой момент.

Криптовалюта:

Биткоин в агонии

Цена Биткоина застряла в стабильной, но опасной зоне, чуть ниже уровня сопротивления в 10 000 долларов США. После майского халвинга сложность майнинга значительно снизилась, как и стоимость майнинга. В настоящее время майнинг Биткоина стоит от 8 000 до 9 000 долларов США, что делает его математически рентабельным. Но большинство майнеров испытывают трудности с текущими ценами, и, несмотря на трехмесячный рост, рынок все еще колеблется. Ценовой сигнал должен быть более устойчивым, чтобы получить дополнительный приток ликвидности.

Большинство центральных банков вошли в карусель печати денег в условиях кризиса коронавируса. Поэтому все больше инвесторов обращают внимание на Биткоин и предсказывают сценарии, подобные тем, что были в 2017 году. Реальная угроза заключается в том, что падение рынка может помешать работе системы Биткоина, так как это может сделать майнинг нерентабельным. Биткоину нужно быстро найти второе дыхание, чтобы оставаться устойчивой альтернативной валютой.

Товары:

Нефть кипит

Нефтяные трейдеры, похоже, уверены в устойчивом восстановлении спроса в течение следующих месяцев. Нефть марки Brent нашла поддержку на уровне 40 долларов США и демонстрирует позитивные перспективы. Это происходит всего через два месяца после того, как фьючерсы на нефть торговались по отрицательным ценам, что стало премьерой в истории финансовых рынков.

Ведущие нефтяные компании борются за выживание, многие из них сталкиваются с банкротством. Более редкое предложение в будущем может быть одной из причин, по которой рынок оптимистичен, на фоне признаков второй волны инфекций COVID. Тем не менее, второй карантин может быть смертельным для спроса и нефтяной промышленности.

Прогноз рынка

Как и прогнозировалось, нефть марки Brent и золото остались в положительной зоне. NASDAQ снова флиртовал с 10 000 долларов США, но отскочил обратно к 9 900. Dow Jones может наблюдать дальнейшие коррекции, поскольку открытие экономики происходит медленнее, чем прогнозировалось. Нефть марки Brent и Биткоин должны двигаться на север в течение следующей недели.