Надежда и страх: две стороны одной медали

Министерство труда США объявило о рекордном количестве новых рабочих мест в июне на фоне пандемии. Рынки приветствовали это достижение.  Но какова цена борьбы с безработицей? К сожалению, создание рабочих мест для одних означает распространение болезней среди других. Июнь принес некоторый оптимизм в отношении занятости, но также принес более свирепую вторую волну COVID инфекций. Создание рабочих мест и риск пандемии - две стороны одной медали. Первое дает надежду на восстановление; второе ограничивает его устойчивость.

Каково влияние на тех, кто стремится извлечь прибыль из рынков в эти мучительные времена?

Волатильность означает счастье для крупных инвестиционных банков, потому что у них есть правильные инструменты для получения прибыли. Но рядовой трейдер, торгующий по фольклорным правилам, таким как "Покупай высоко, продавай низко" или "Тренд - твой друг", может испытывать дискомфорт. Излишне говорить, что лучше избегать торговли, когда у вас нет точного представления о том, что происходит. Рынок оставался в кластере высокой волатильности с начала пандемии. Тем не менее, некоторые ведущие индексы, включая NASDAQ, нашли импульс в этой волатильной среде. Инвесторам следует привыкнуть к высокой волатильности и позаимствовать некоторые из стратегий, используемых трейдерами криптовалют. "Биткоинизация" традиционных рынков - это переломный момент для розничных инвесторов. Как следует действовать в этих условиях? Как оценить соотношение риска и прибыли?

Основной риск в таких рыночных условиях связан с внезапным рыночным сбоем, приводящим к массовому падению цен. Такие события случаются спорадически в традиционных рынках из-за их регулирующей микроструктуры. Но в альтернативных рынках такие кризисы случаются довольно часто, а доходность демонстрирует сильную отрицательную асимметрию. Учет асимметрии при разработке торговой стратегии должен быть в центре внимания трейдера, стремящегося конкурировать за прибыль в текущих условиях. Даже те трейдеры, которые стремятся использовать долгосрочные трения в ценах, должны серьезно относиться к лежащим в основе рискам, потому что механизм коррекции рынка может работать неэффективно даже на более длительном горизонте.

Мы можем легко простить ребенка, который боится темноты; настоящая трагедия жизни заключается в том, что мужчины боятся света.
Платон, греческий философ

Обзор рынка

NASDAQ продолжил свой славный рост выше уровня 10 000, в то время как Dow Jones нашел некоторую стабильность. Данные по занятости принесли существенную поддержку на фоне сильного возрождения пандемии в большинстве американских штатов. Количество смертей от COVID в настоящее время остается стабильным в США и является единственным признаком надежды в нынешнем взрыве пандемии.

Снижение уровня безработицы приводит к более умеренному сокращению ВВП во втором квартале, и это является мощным поддерживающим сигналом для фондового рынка. Если социальные беспорядки прекратятся, рынки могут дать еще один твердый салют и отметить конец страха.

Макро:

Структурная безработица в ЕС

В то время как США в июне преподнесли очередной сюрприз, показав дальнейшее сокращение безработицы, по другую сторону Атлантики, в еврозоне, дела обстоят менее оптимистично. Число безработных растет, и существует риск их структурного характера из-за жесткости европейского рынка труда. В долгосрочной перспективе это вызывает много вопросов о восстановлении еврозоны. Сила европейской валюты и показатели европейских акций могут пострадать. Брюссель и Франкфурт ищут новые решения, и слово "европейский налог" проникает в коридоры Европейской комиссии.

Европа:

Один союз, две скорости

Германия достаточно хорошо справилась с COVID и экономическим кризисами. Ее ВВП снизился всего на 2,2% в первом квартале по сравнению с более чем 6% во Франции. Между тем, Швеция, которая не вводила карантин, демонстрирует положительный рост ВВП на 0,5%. Ведущий немецкий индекс DAX сумел остаться на том же уровне, что и год назад, в то время как французский CAC40 потерял более 10%. Двухскоростная Европа начинает формироваться в постпандемической реальности. Это усилит разрыв между севером и югом континента, тем самым угрожая целостности Союза.

Большая Япония:

TESLA

На этой неделе Tesla стала крупнейшим автопроизводителем по капитализации, обогнав японского лидера Toyota. Tesla значительно выросла с начала года, что усилилось во время COVID-кризиса. Акции Toyota остались практически на том же уровне, что и в прошлом году. Прибыльность автопроизводителя оценивается в течение экономического цикла, и Tesla еще не полностью прошла через него. Более того, американская фирма потеряла более 0,8 миллиарда долларов в 2019 году. Поэтому мы можем стать свидетелями бури в стакане воды.

Фокус:

Социальные сети в поисках дохода

Акции Facebook восстановились после значительного падения на прошлой неделе из-за опасений по поводу массовых потерь доходов. Между тем, у Twitter, похоже, больше проблем. Все гиганты социальных сетей, кроме Twitter, выросли с начала пандемии.  У поставщика услуг микроблогов серьезные проблемы с корректировкой своей политики контента на фоне социальных беспорядков. Инвесторы, похоже, менее уверены в способности Twitter справиться с растущим давлением общественного мнения. Мы видим первую битву предсказуемой тактической войны между различными платформами социальных сетей, которые мирно сосуществовали до сегодняшнего дня.

Рыночный прогноз

Как и прогнозировалось, унция золота осталась в положительной зоне. NASDAQ умудрился найти поддержку на уровне 10 000 и имеет оптимистичные перспективы продолжить свой рост. Тем не менее, мы ожидаем коррекцию в начале следующей недели из-за технических продаж.  Dow Jones держится выше 25 000 и мы должны ожидать его эволюции в туннеле вокруг этого уровня. У нефти Brent есть хорошие перспективы оставаться выше 40 долларов США.

Как будет развиваться история вокруг выборов в США?

Независимо от того, что принесут выборы, волатильность рынка возрастет, и падение ведущих фондовых индексов не должно никого удивлять. Заглядывая в 2021 год, выборы могут иметь разное влияние в зависимости от их исхода и постпандемического восстановления.