Долг: Пузырь или опухоль?

Администрация Трампа объявила о рассмотрении нового пакета помощи, не превышающего 1 триллион долларов США, для восстановления ущерба, нанесенного американской экономике пандемией. Эта сумма добавится к существующему государственному долгу США, который по состоянию на конец июня составлял 26,5 триллиона долларов. Брюссель предпринимает аналогичные шаги, стремясь завершить пакет стимулирования для стран-членов ЕС, который составит 500 миллиардов евро и поступит в европейскую экономику в виде грантов.

В сценарии сокращения ВВП на 10% соотношение долга к ВВП для Соединенных Штатов достигнет почти 122%. Увеличение долга и печать денег, по-видимому, являются единственными решениями для развитых стран. Эта тенденция началась во время предыдущего экономического кризиса и продолжается с тех пор. Деньги, похоже, как взбитые сливки, нужно немного добавить в миксер, чтобы получить много.

Как будет развиваться эта ситуация?

Долг может раздуваться как пузырь и лопнуть, как это произошло во время ипотечного кризиса. Или он может медленно увеличиваться и паразитировать на реальной экономике, как опухоль на здоровом организме. Оба сценария имеют похожий конец, но разное время. В долгосрочной перспективе экономики не будут работать на рост, а будут работать на обслуживание долга. История показывает, что такие экономики являются неоптимальными и являются благодатной почвой для социальных и политических анахронизмов.  

Солон, афинский лидер, предложил разумное решение для аналогичной ситуации, которая произошла в Древней Греции.  В то время большое количество афинских граждан имело огромные долги и попадало в рабство. Солон понял, что долг может разрушить весь город, и простил всех должников, аннулировав все долги.

Каковы шансы увидеть это сегодня?

Не следует пытаться сделать больше добра, чем может вынести народ.
Солон, афинский государственный деятель, законодатель и поэт

Обзор рынка

Индекс волатильности находится на самом низком уровне с момента вспышки пандемии. Ведущие фондовые индексы укрепились на прошлой неделе, подчеркивая асимметрию с состоянием реальной экономики. Уровень VIX все еще вдвое выше, чем в начале года, и этот необычный уровень волатильности для фондового рынка может привести к рыночным дисбалансам в течение длительного периода.

Почему мы должны ожидать масштабной коррекции до ноября?

Рецессия - это факт, единственное неизвестное - насколько ниже 10% будет сокращение ВВП. С момента Великой депрессии до дефолта Lehman's все экономические кризисы приводили к шторму на фондовом рынке. Стратегия печати денег для рынков аналогична карантину для пандемии. Она не уменьшит размер, а изменит время проблемы. Когда реальность ударит по рынкам, это может произойти несколькими способами. Мы можем ожидать внезапного шока, которого центральные банки пытаются избежать, или спада в течение более длительного периода, сценарий, который в настоящее время кажется более вероятным.

Карлос Гон

"После меня - потоп"

Помимо Tesla, автомобильная промышленность опускает флаги и пытается получить всевозможные субсидии от правительств. Тем не менее, одна компания начала свой бесславный упадок задолго до вспышки пандемии. Французский чемпион Renault и его генеральный директор Карло Гон следовали крутому спуску с 2019 года.

Гон за двенадцать месяцев прошел путь от иконы до бывшего заключенного и в настоящее время живет в своей родной Ливане после побега от японского правосудия. Его обвиняют во многих корпоративных нарушениях. Одно несомненно, его уход не успокоил рынки, и цена акций Renault упала почти на 70% с 2018 года. Пандемия усложнила ситуацию, и перспективы для ведущего французского автопроизводителя пессимистичны.

В фокусе:

Вакцина Moderna делает большие шаги

ModeRNA Inc. объявила о значительном прогрессе в разработке вакцины от COVID. Компания, штаб-квартира которой находится в Кембридже, штат Массачусетс, работала над вакциной mRNA-1273, которая кодирует стабилизированный префузионный белок шипа SARS-CoV-2¹.

Предварительные результаты, опубликованные на этой неделе, показывают, что вакцина индуцировала иммунный ответ против SARS-CoV-2 у всех участников, и не было выявлено никаких ограничений безопасности для испытаний. В результате цена акций Moderna выросла более чем на 350% с февраля. Если вакцина получит одобрение FDA, Moderna может конкурировать с Amazon или Facebook по рыночной капитализации.

В фокусе:

Тень Twitter

Цены акций Twitter упали на 4% в среду, поскольку компания стала жертвой хакеров, которые захватили учетные записи нескольких высокопоставленных пользователей.

Барак Обама, Илон Маск, Джефф Безос, Канье Уэст, Джо Байден, Уоррен Баффет - это лишь некоторые из личностей, чьи учетные записи в Twitter публиковали твиты с просьбой к пользователям сделать пожертвования в Bitcoin.  Хакеры взяли под контроль эти учетные записи и попытались выжать средства от пользователей. Компания отреагировала быстро, но рынок отреагировал на новости. Акции частично восстановились в следующей торговой сессии.

В целом, Twitter не смог достаточно хорошо воспользоваться волной притока денег на NASDAQ. Будущее Twitter может быть менее ярким, чем у его коллег, но проблемы, с которыми он сталкивается, должны стать предостерегающей историей для всех социальных сетей.

В фокусе:

WWE получила удар

COVID-19 сильно повлиял на спортивную индустрию, и профессиональный реслинг не является исключением. Не имея возможности продавать билеты на свои исторические мероприятия, включая «Summer Slam», акции WWE упали в первые дни карантина и восстановились лишь частично в мае. WWE и ее яркий генеральный директор Винс Макмэн, как утверждается, являются изобретателями системы платных просмотров, которая сегодня является крупнейшим источником дохода в спортивной индустрии.

К сожалению, организации не удалось продвинуть свою бизнес-модель в цифровую эпоху. Потоки доходов WWE затруднены из-за кризиса COVID-19, и нет никаких перспектив увидеть улучшение в обозримом будущем.

Прогноз рынка

Как и прогнозировалось, унция золота и нефть Brent находились в положительной зоне. NASDAQ подтвердил поддержку на уровне 10 500, но, похоже, не имеет импульса для достижения уровня 11 000. Dow Jones в среду кратко коснулся уровня 27 000, но отступил в следующих торговых сессиях.