От рецессии к сецессии

Мир охватила волна страха, вызванная пандемией, которая усугубляется социальными беспорядками и экономическим пессимизмом. Несмотря на то, что Запад переживает трудный период, он более разделен, чем когда-либо. Политический раскол проник не только в общественные дебаты, но и в науку, технологии и бизнес. Развитые экономики сталкиваются как с рецессией, так и с сецессией. Как инвесторам следует анализировать эту информацию в текущей рыночной среде?

Рынок акций находится на том же уровне, что и в прошлом году, когда мировая экономика демонстрировала бурное развитие. Большинство аналитиков считают, что это временная ситуация, вызванная стратегией печатания денег центральными банками. По мнению тех же аналитиков, в ближайшем будущем рынки должны пройти через масштабный спад. Но что, если рынки правы? Это означало бы, что рынки не оценивают текущее состояние экономики, а оценивают будущее состояние, которое будет значительно отличаться. Пандемия усилила неравенство во многих аспектах, включая экономический, технологический и социальный. Общества развитых стран разделены на две стороны.

С одной стороны, у нас есть прогрессивная сторона, вовлеченная в технологические революции, высокообразованная с прочными финансами, которая, похоже, процветает даже во время пандемии. С другой стороны, у нас есть более аморфная сторона, зависящая от государственных субсидий, с низким уровнем образования и работающая в секторах, которые едва затронула пандемия. Последняя затронута рецессией, в то время как последняя может стремиться к сецессии. Рынки могут оценивать состояние прогрессивной стороны в обществе с двумя скоростями и игнорировать другую сторону. Теория общества с двумя скоростями появилась во время кризиса еврозоны, но может быть реализована в разгар пандемии.

Если вы будете настаивать на своем намерении сецессии, будет война - кровавая и жестокая война. Север не только будет сражаться, но и победит. Эксперимент с сецессией провалится, и Юг, в руинах и запустении, будет горько сожалеть о том дне, когда он попытался свергнуть мудрое и благотворное правительство. Амброуз Бернсайд, американский политик

Обзор рынка

После значительного сокращения в сентябре S&P500 нашел поддержку на уровне 3225 и за последнюю неделю сменил направление на север. Уровень волатильности по-прежнему низок, а VIX оставался относительно стабильным, несмотря на неоднородную информацию, которая влияет на рынки. Nasdaq восстановился и отскочил выше 11 000.

Заглядывая в ноябрь, мы должны ожидать увеличения волатильности. Цены на золото продемонстрировали небольшой рост и восстановили потери предыдущей недели, снова достигнув уровня 1900 долларов США.

Кроме того, первые макроэкономические данные за третий семестр подтвердят, было ли восстановление достаточно сильным или нет. Таким образом, предстоящие недели должны решить часть головоломки информации, влияющей на рынок.

В фокусе:

Европейские банки

Файлы FinCEN, опубликованные ICIJ, показали горькую правду о том, как ведущие финансовые институты нарушают правила, имея дело с подозрительными личностями. Рынки уверены, что банки виновны в помощи преступникам, олигархам и диктаторам. Поэтому вероятность того, что банки столкнутся с новой волной штрафов за недостаточную борьбу с финансовыми преступлениями, чрезвычайно высока. Таким образом, многие банки находятся в затруднительном положении, а цены на их акции находятся на историческом минимуме. Европейские банки, похоже, находятся в особенно мрачном положении из-за накопления проблем. Наследие долгового кризиса еврозоны по-прежнему преследует самые известные европейские банки. Текущая пандемия и огромное экономическое сокращение, без сомнения, влияют на оценку активов банков.

Кроме того, если надзорные органы введут новые сборы за отмывание денег, некоторым банкам может потребоваться больше, чем просто спасение. Это случай с Societe Generale, ведущим французским банком, чьи акции торгуются на уровне десятилетнего минимума. Если банковские акции продолжат падать, это может спровоцировать дополнительные проблемы, тем самым усиливая текущий кризис.

В фокусе:

Moderna

Moderna оказалась в полузатишье в начале сентября, когда цена ее акций вступила в период снижения. Конкуренты Moderna, участвующие в поиске вакцины от COVID, показали многообещающие результаты, и Moderna стала прокси-оружием в политической битве за Белый дом. Если вакцина будет готова до ноября, она может сыграть решающую роль в определении исхода выборов. Президент США вчера сдал положительный тест на коронавирус, и развитие его состояния в сочетании с одобрением вакцины может склонить чашу весов в его пользу. Но генеральный директор Moderna на этой неделе объявил, что его вакцина будет доступна не ранее марта 2021 года. Тем не менее, цена ее акций выросла на 25% с середины сентября, и компания из Массачусетса, похоже, имеет веские аргументы для своих инвесторов.

Сырьевые товары:

Нефть

Зима приближается в Северном полушарии, и теоретически цены на энергию должны расти. Но вторая волна пандемии коронавируса может перекроить форвардную кривую энергетического комплекса. Многие страны рассматривают возможность второго карантина.

Если это станет реальностью, он будет длиться дольше, чем карантин в марте. Цены на нефть уже реагируют, и за последнюю неделю сырая нефть перешла в отрицательную территорию и завершила неделю ниже 38 долларов США. Единственный проблеск надежды для цен на нефть - это скорейшее одобрение вакцины от COVID.

Рыночный прогноз

Nasdaq отскочил выше 11 000, в то время как Dow Jones оставался ниже 28 000, несмотря на несколько сессий с положительной доходностью. Мы ожидаем, что ведущие фондовые индексы начнут медвежий тренд в преддверии значительного колебания в ноябре.

Унция золота действительно была перепродана, и инвесторы спешили зафиксировать длинные позиции. Мы не ожидаем значительных изменений до выборов в США, но у золота есть положительные перспективы в долгосрочной перспективе.  

Как и прогнозировалось, цена биткойна завершила неделю на уровне 10 500. Прогноз не оптимистичен, и распродажа на рынке может продолжиться в течение следующей недели. Тем не менее, результаты выборов в США могут вернуть ведущую криптовалюту в ее роль безопасной гавани, тем самым привлекая больше инвесторов.