Ещё один локдаун, ещё один крах?

Количество случаев COVID достигло пика с начала пандемии. В некоторых европейских странах количество ежедневных случаев почти в 5 - 10 раз выше, чем во время весеннего эпизода. Следовательно, если страна ввела карантин при 1000 случаях в день, аналогичные меры должны быть приняты при 10 000 случаях. Что означал бы второй карантин для реальной экономики и фондового рынка? Можем ли мы увидеть ведущие индексы на историческом максимуме на фоне двух карантинов в год? Или нам следует хеджировать от негативного сценария?

Многие страны Европы, включая Великобританию и Францию, приняли меры по введению карантина. Опросы показывают, что победа Байдена очень вероятна, и в гипотезе о том, что демократы возьмут под контроль Белый дом, можно ожидать федерального карантина в Соединенных Штатах. К Рождеству западный мир может вернуться в то же положение, в котором он был в марте. Если этот сценарий станет реальностью, любые дополнительные стимулы или политика федеральных расходов могут оказаться бесполезными, и волна банкротств может обрушиться на реальную экономику. Высокие наблюдаемые показатели дефолта напрямую повлияют на акции банков, которые уже находятся на пятилетнем минимуме. Январь может быть очень сложным месяцем, и все долги пандемии могут быть полностью погашены в следующем году.

Если ожидаемая коррекция, прогнозируемая в ноябре, не произойдет, рынок может обвалиться в январе 2021 года. Количественное смягчение может потребовать прекращения, а казначейство США может перенаправить средства на спасение. Поэтому, возможно, пришло время инвестировать в "аут-оф-да-мани" путы и продавать колл-опционы на ведущие фондовые индексы.

Без большой тишины никакая серьезная работа невозможна. Пабло Пикассо

Обзор рынка

Нет новостей - хорошие новости… Похоже, что это именно то, что происходит сейчас на большинстве рынков. С прошлой недели на фондовых рынках не произошло многого. Ведущие индексы остались в положительной зоне, продолжая тенденцию, начавшуюся после провала в середине октября. Уровни волатильности остались относительно низкими, поскольку VIX, ведущий индекс волатильности, остался на том же уровне, что и на прошлой неделе.

Данные о розничных продажах в США за сентябрь оказались лучше ожиданий, и Pfizer объявила, что ее вакцина продвигается в процессе одобрения FDA. Эти позитивные сигналы оказали ограниченную поддержку фондовому рынку, который закончил неделю осторожно.

В фокусе:

Loop Industries

Loop Industries - канадская компания, разрабатывающая инновационные устойчивые технологии производства пластика. Акции Loop упали в начале этой недели на фоне негативного отчета, опубликованного авторитетным шорт-селлером.

Hindenburg Research опубликовала в среду отчет, направленный на Loop Industries и ее генерального директора Дэниела Соломиту. Hindenburg утверждает, что заявления о инновациях в компании не соответствуют действительности, и что сыновья Соломиту, которые выступают в роли ведущих ученых Loop, "по-видимому, не имеют послевузовского образования в области химии и не указывают в своих резюме опыта работы, кроме Loop".

После публикации отчета акции Loop пошли вразнос и нашли равновесие только к концу недели. Учитывая послужной список Hindeburg, шансы на позитивный прогноз для Loop Industries невелики.

Облигации:

Евробонд

Евробонд - ключевой индикатор состояния рынка облигаций в Еврозоне. Вторая волна пандемии вынудила Европейский центральный банк продолжить свою политику, начатую весной, чтобы помочь странам-членам справиться с экономическими трудностями.

Недавний рост евробонда в октябре может дать интересный сигнал о прогнозируемой фискальной и монетарной политике Союза в постпандемическом мире. В марте в Брюсселе шли разговоры о выпуске "вечных облигаций" для покрытия расходов на кризис. Часть Европы уже вступила во второй карантин. Таким образом, нынешняя ситуация потребует масштабного спасения, и для его достижения единственным вариантом для Франкфурта будет выпуск "вечных облигаций".

Нефть:

Возвращение к среднему значению

Цены на легкую нефть колеблются с сентября в коридоре, сосредоточенном вокруг 38-39 долларов США за баррель. Все остальные нефтяные контракты следуют аналогичной динамике. Похоже, что цены на нефть следуют динамике возвращения к среднему значению.
В начале 1990-х годов считалось, что цены на сырьевые товары, и особенно на нефть, следуют процессу возвращения к среднему значению вокруг уровня, отражающего физическое равновесие спроса и предложения. С тех пор нефть стала объектом финансовизации, поскольку многие инвестиционные банки заняли позиции на этом рынке.
Модель возвращения к среднему значению не работала в течение последних 20 лет. Если нефть вернется к возвращению к среднему значению, то это означает несколько вещей:

1. Это показывает, что рынок в основном управляется физическими трейдерами и реальным спросом
2. Это показывает, что присутствие финансовых институтов на энергетическом рынке сокращается
3. Это может означать, что форвардная кривая может вернуться в контанго
   

Прогноз рынка

Nasdaq продолжил движение в положительную зону выше 11 500, в то время как Dow Jones сохранил приросты с прошлой недели, достигнув 28 600 пунктов. Мы ожидаем, что ведущие фондовые индексы начнут медвежий тренд, поскольку мы приближаемся к выборам в США, и в ноябре ожидается значительный сдвиг. Перспектива второго карантина может обрушить фондовый рынок, как это было в марте, в начале этого года.

Как и прогнозировалось, цена Bitcoin смогла подняться до 11 500, прежде чем отступить к концу недели выше уровня 11 300. Ведущая криптовалюта консолидирует свои позиции. В случае, если демократы возьмут под контроль Сенат США и проложат путь для более консервативной налоговой политики, есть хорошие шансы увидеть Bitcoin взлетающим выше 12 000 и даже выше.