Божья рука

Рынки бурно растут, и инвесторы ликуют на фоне разрушительной второй волны пандемии коронавируса. Текущая ситуация требует переосмысления того, что риск может означать для людей. Риск - это теоретическая концепция, связанная с неопределенностью.  Потенциальная отрицательная эволюция рыночных цен в неопределенных условиях должна отражаться, по крайней мере, в теории при измерении риска. Метрики риска в настоящее время не предоставляют актуальной информации. Итак, какие инструменты должен использовать информированный инвестор для управления рисками?  

Политическая нестабильность в Белом доме, сомнительная вакцина и напряженная геополитическая ситуация... Это лишь некоторые из факторов, которые будут способствовать неопределенности на самых эффективных рынках. Но индекс волатильности находится на самом низком уровне с начала пандемии. Неосведомленный читатель может подумать, что рука Божья направляет рынки вверх и удерживает волатильность на низком уровне. Реальность немного отличается. Рынок, который мы видим сейчас, не такой, как год назад. Правительства решили выйти за рамки своей традиционной роли и стали активными игроками на фондовом рынке. Поэтому центральные банки стали крупными хедж-фондами. По сравнению с традиционными инвестиционными банками, хедж-фонд стремится извлекать прибыль с финансовых рынков, используя альтернативные инструменты. Именно это делают центральные банки. Есть одно тонкое следствие. Валюта, представляющая цены акций на ведущих рынках, не является заменяемой валютой, используемой в реальной экономике.

Риск - это то, что выйдет за рамки традиционных границ финансовых рынков и повлияет на все сферы жизни. Управление рисками больше не является наукой, а искусством. Коэффициент Шарпа, Value at Risk и другие показатели могут не иметь большого смысла в текущей ситуации. Необходимо предусмотреть возвращение к традиционным инструментам. Чтение финансовой отчетности компании и анализ общей макроэкономической картины являются важнейшими элементами качественной оценки рисков. Более того, инвестор должен различать краткосрочный и долгосрочный риск. То, что работает в краткосрочной перспективе, может не сработать при экстраполяции на более длительный период.

Вы можете много чего обо мне сказать, но вы никогда не сможете сказать, что я не рискую. Диего Марадона

Обзор рынка

Трамп объявил, что рассматривает возможность передачи власти избранному президенту Байдену. Это принесло значительное облегчение инвесторам, опасающимся борьбы за власть в Белом доме, которая могла погрузить Соединенные Штаты в хаос. Доу-Джонс ненадолго достиг психологического уровня 30 000, всего через восемь месяцев после того, как он опустился ниже 20 000 во время начальной фазы кризиса COVID-19. Биткойн последовал за импульсом, начавшимся в последние недели, и претендовал на уровень выше 19 000 долларов США. Ведущая криптовалюта потеряла более 2 000 долларов США всего за два торговых сеанса на фоне технических продаж.

В фокусе:

AstraZeneca

Цена Moderna взлетает на фоне результатов клинических испытаний ее вакцины от COVID. Между тем, AstraZeneca, один из основных конкурентов в гонке за вакцину, увидела, как ее акции перешли в отрицательную зону. Британско-шведская многонациональная фармацевтическая компания объявила, что ее вакцина столкнулась с некоторыми проблемами, и результаты испытаний могут быть смещенными. Первоначальные результаты клинических испытаний подчеркнули, что вакцина AstraZeneca имела 70% -ную эффективность, что ниже, чем решения, предложенные ее конкурентами. Тем не менее, вакцина AstraZeneca имеет меньше логистических проблем и не требует хранения при очень низкой температуре. По-видимому,  Moderna и Pfizer в настоящее время лидируют в гонке за вакцину, в то время как AstraZeneca ищет искупления.

В фокусе:

Airbnb - следующая звезда

Airbnb, онлайн-платформа для аренды жилья в отпуске, базирующаяся в Сан-Франциско, готовится к IPO. Излишне говорить, что многие розничные инвесторы ищут следующую горячую акцию. Более того, Booking, главный конкурент Airbnb, чувствует себя прекрасно, и ее акции полностью восстановились после потерь, понесенных во время пандемии.  Это должно быть положительным сигналом, но Airbnb сталкивается с рядом проблем с прибыльностью. Компания пока не в состоянии выплачивать дивиденды, поскольку она еще не генерирует прибыль. Более того, во многих европейских странах аренда недвижимости через онлайн-платформы может быть затруднена из-за дополнительных налогов.

В фокусе:

Amazon

Карантины, введенные в большинстве развитых стран, препятствовали традиционной торговле и стимулировали онлайн-платформы. Amazon была ведущей платформой в доковидном мире, и пандемия способствовала укреплению ее позиций. Цена Amazon резко выросла летом и с сентября находится в стадии застоя. Предсказуемые возможности роста, по мнению инвесторов, кажутся ограниченными. Чем больше вы есть, тем труднее расти.

Криптовалюты:

Ethereum

Биткойн пережил второе ралли и достиг почти нового максимума. Импульс повлиял на другие альткоины, включая вторую криптовалюту по капитализации. Цена Ethereum выросла на фоне притока ликвидности на рынок биткойнов.  Ethereum - это пожалуй, самая популярная инфраструктура для децентрализованных сервисов и токенизации активов. Тем не менее, энтузиазм вокруг Ethereum далек от того, что был три года назад. Текущее ралли не привело цену к уровню, сопоставимому с историческими максимумами Ethereum.

Существует четкая разделительная линия между биткойном и альткоинами с точки зрения привлекательности для новых инвесторов. Биткойн, похоже, имеет преимущество в этой игре.

Прогноз рынка

Доу-Джонс продолжил свое ралли и достиг 30 000 долларов США. Рынок ликует по поводу Байдена и предстоящего стимулирующего пакета. Перспектива вакцины от COVID способствует рыночной эйфории.

Ралли биткойна продолжалось, но ведущая криптовалюта понесла значительные потери, опустившись ниже 17 000. Инвесторы испугались, увидев повторение эпизода 2017 года, и поспешили получить свою прибыль. У биткойна все еще есть потенциал для роста. Бычий тренд еще не достиг своего конца.  Таким образом, биткойн постепенно, но верно становится ведущим активом в инвестициях, и мы ожидаем, что биткойн вырастет до 20 000 в начале 2021 года.