Небо - это предел

Кризис, вызванный пандемией, нанес ущерб большинству секторов экономики. На фоне слабых макроэкономических показателей фондовые рынки достигли своего исторического максимума. Что произойдет, когда экономика начнет восстанавливаться? Будет ли фондовый рынок резко расти к новым пикам? Будут ли центральные банки повышать процентные ставки? Существует ли предел?

Мы считаем, что пределов нет. Нет верхних пределов для будущего ралли в 2021 году, и нет нижних пределов, поскольку большинство инвесторов уже знают о отрицательных ценах. Тем не менее, вопрос о пределах требует переосмысления моделей ценообразования опционов. Необходимо учитывать два аспекта. С одной стороны, необходимо пересмотреть концепцию «бесрисковой ставки». Заимствование и размещение денег без риска не имеет смысла, потому что денежный рынок не предлагает временной стоимости.

Следовательно, концепция нейтральности к риску устарела в нынешней обстановке. Ценообразование по исторической вероятности обеспечит более реалистичную оценку.

С другой стороны, теория ценообразования опционов предполагает, что стоимость активов строго положительна. За исключением некоторых недавних событий в области процентных ставок, все модели не включают сценарий отрицательной стоимости активов. Следовательно, большинство опционов на акции, по крайней мере теоретически, недооценены. Возможно, пришло время наблюдать за более активной деятельностью розничных инвесторов на рынках деривативов.

Если бы небо было пределом, ни один из наших героев не достиг бы Луны. Матшона Дливайо, канадский философ

Обзор рынка

Число рабочих мест за пределами сельского хозяйства увеличилось в ноябре на 245 000, что значительно ниже показателей октября и ожиданий аналитиков. Ускорение распространения пандемии в США в условиях холодного сезона усиливает опасения по поводу более строгого карантина после Нового года, когда избранный президент официально вступит в должность.

Таким образом, работодатели не так охотно нанимают сотрудников, опасаясь нового замедления экономики в первом квартале следующего года. И все же ничто не может остановить фондовый рынок в его триумфальном шествии. Недавние заявления о скором одобрении вакцины от COVID-19 вызвали новую волну оптимизма и поддержали рыночные индексы.

COVID-19:

Moderna

Массовая вакцинация включена в повестку дня большинства развитых стран на 2021 год. Moderna и Pfizer делят лидерство в гонке за захват этого нового рынка. Многие инвесторы заработали много денег на Moderna, и им любопытно узнать, есть ли еще место для извлечения прибыли. Реальный вопрос всех этих вакцин касается их эффективности и продолжительности иммунитета. Лучшее решение будет иметь большую долю рынка.

Moderna представила доказательства того, что ее вакцина обеспечивает иммунитет через три месяца после инъекции. Это, несомненно, положительный сигнал, который поддерживает акции на этой неделе. Если FDA выдаст разрешение на экстренное использование вакцины Moderna, мы можем наблюдать настоящий пузырь ко второму кварталу следующего года.

FX:

Дилемма доллара

С мая все рынки идут вверх, за исключением доллара США, который постоянно теряет позиции по отношению к евро. Похоже, победа Байдена не принесла ожидаемой поддержки американской валюте. Наблюдается медленная тенденция дедолларизации на международных рынках, поскольку многие правительства развивающихся стран продают часть своих долларовых резервов. Цены на золото не восстановились так, как ожидалось, что подразумевает перенаправление институциональными инвесторами своих средств в другие валюты, включая швейцарский франк и евро.  Если Великобритании удастся заключить сделку по Brexit, мы можем стать свидетелями сильного ралли британского фунта. Но слабый доллар может быть не положительным фактором для экономического восстановления. Большинство международных торговых контрактов заключаются в долларах, и нынешняя тенденция может препятствовать росту и привести к повышению потребительских цен на импортные товары и услуги.

В фокусе:

Kandi

Kandi Technologies Group - это еще один пример компании, торгующейся на NASDAQ, которая воспользовалась пузырем, созданным революцией электромобилей, инициированной TESLA. Hindenburg Research опубликовал негативный отчет о компании, штаб-квартира которой находится в Китае, подчеркнув ряд нарушений в ее бухгалтерском учете и деловой практике. Акции Kandi упали в цене более чем на 40% на прошлой неделе после достижения максимума во второй половине ноября. Этот шаг произошел на фоне глобальной бычьей тенденции на фондовом рынке. Инвесторы стали подозрительными и продали акции в короткую, Kandi разделила судьбу Nikola, еще одной компании, которая стремилась присоединиться к ралли электромобилей.

В фокусе:

CRISPR

Великобритания одобрила вакцину Pfizer–BioNTech после прохождения тестов на безопасность и эффективность. Вакцина от COVID-19 - это не только решение текущего глобального кризиса. Это переломный момент в современной медицине. Вакцина Pfizer–BioNTech - это первая в истории мРНК-вакцина. Такие вакцины теоретически позволяют вставлять или переписывать части человеческой ДНК, тем самым открывая ворота для разработки революционной медицины. Ралли акций Moderna положительно повлияло на биотехнологические компании, занимающиеся редактированием генов.  CRISPR Therapeutics - ведущая компания в этой области, разрабатывающая собственную платформу редактирования генов CRISPR/Cas9, которая позволяет проводить точные, направленные изменения геномной ДНК.

Прогноз рынка

Индекс Dow Jones продолжил свое ралли и достиг 30 200 долларов США. Рынок приветствует предстоящие вакцины от COVID-19 и прогнозируемый стимулирующий пакет.

Bitcoin по-прежнему находится в бычьем режиме и завершил неделю на уровне 18 200 после того, как флиртовал с 19 500. Инвесторы в криптовалюту включают значительное количество спекулянтов, стремящихся получить прибыль в краткосрочной перспективе. Существует масса верующих в Bitcoin, которые будут оказывать поддержку в долгосрочной перспективе, и по этой причине мы по-прежнему видим потенциал для роста Bitcoin. Таким образом, Bitcoin постепенно, но верно становится ведущим активом в инвестировании, и мы ожидаем, что Bitcoin вырастет до 20 000 в начале 2021 года.