Остался только долг

Эра долга началась задолго до вспышки пандемии. Новая болезнь использует все слабости здоровья так же, как вызванный ею экономический спад использует все уязвимости современного капитализма. Ученые спорят о хорошем и плохом долге, но никто не дал четкого ответа на вопрос о переизбытке долга. В настоящее время единственное, что растет быстрее, чем рыночные индексы, - это уровень государственного долга в развитых странах. Есть ли будущее без долга?

Престижная французская ежедневная газета «Le Monde» опубликовала спорную статью, подписанную авангардным ученым Томасом Пикетти. Трибуна лоббирует списание всего государственного долга, взятого европейскими странами у Европейского центрального банка. Это не более чем европейский перезапуск, предсказуемый мир без долгов. Решение, каким бы нелогичным оно ни казалось, в нынешних условиях не звучит совсем абсурдно.

Если полвека назад кто-то сказал бы, что фиатные валюты не должны быть обеспечены золотом, это звучало бы ужасно. Если бы два десятилетия назад кто-то верил, что центральные банки могут печатать валюту без ограничений, это звучало бы абсурдно.  Так что, если весь государственный долг, выпущенный центральными банками, будет аннулирован? Исходя из классической экономической теории, можно ожидать огромных разрушений, включая гиперинфляцию, двузначные процентные ставки, массовую безработицу. В свете последних событий может оказаться, что ничего не произойдет, и простая бухгалтерская строка в балансах банков может не оказать существенного влияния на повседневную жизнь.

Тем не менее, такие спекуляции, какими бы безумными они ни казались, предоставляют важную информацию для розничных инвесторов. Суть в том, что фиатные деньги теряют свою классическую роль. Деньги обладают ключевым свойством обеспечивать полную оценку широкого спектра активов и обязательств. Как можно оценить что-либо в метрике, выраженной в фиатной валюте, когда предложение этой валюты бесконечно?

Если вы розничный инвестор, который «заработал» деньги во время недавнего ралли на фондовом рынке, убедитесь, что у вас не просто пыль в ветру!

Как государства собираются справляться с накоплением государственного долга, порожденного кризисом Covid? Для многих ответ очевиден: центральные банки возьмут на свои балансы растущую долю долгов, и все будет урегулировано. В действительности все сложнее. Деньги - часть решения, но их будет недостаточно. Рано или поздно придется обратиться к самым богатым. Томас Пикетти, французский экономист

Обзор рынка

На этой неделе Nasdaq снова оказался в плюсе. Повод ли это расслабиться, пока мы размышляем о своих счетах Robinhood? Мы должны быть в курсе различных механизмов, по которым деньги, полученные от выпуска государственного долга, поступают на фондовый рынок. Правительства выпускают долг, который продается банкам или центральным банкам, в то время как инвестиционные фонды получают выгоду от введенной ликвидности. Венчурный капитал процветает на фоне глобального экономического спада, и за последние 12 месяцев состоялось несколько крупных IPO в истории. Институциональные инвесторы играют ключевую роль в запуске ралли Nasdaq, используя приток вновь напечатанных денег.

В фокусе:

Moderna

Акции Moderna значительно выросли в январе, и, похоже, молодой стартап сталкивается с новыми проблемами. Pfizer не может выполнить свой контракт в срок, а решение Astra Zeneca выглядит неэффективным для нового поколения вариантов коронавируса. У Moderna есть уникальная возможность переиграть крупных игроков в их собственной игре: управление цепочками поставок. Если Moderna сможет вовремя выполнить поставки и заполнить пробел, оставленный другими, ее ралли может получить сильную поддержку в обозримом будущем.

В фокусе:

Доллар без поводка

Администрация Байдена выполнила свои предвыборные обещания и выступила с новым стимулирующим пакетом, направленным на стимулирование внутреннего спроса. В то время как население приветствует эту меру, каково ее реальное влияние на ведущую фиатную валюту. Страхи инфляционного процесса становятся реальностью, и вызванное этим повышение процентных ставок может создать дополнительные проблемы. Доллар находится в тенденции к обесцениванию по отношению к евро, и новый приток денег ускорит эту тенденцию.

Криптовалюты:

Крипто-правительство?

Достигнув почти 54 000 долларов США, Bitcoin перешагнул уровень прославленного эксперимента. И его противники, и его льстецы должны принять прагматичный подход и понять, что ведущая криптовалюта больше не является гаражным проектом для безработных взрослых, ищущих финансового искупления. Монетарная масса Bitcoin, измеренная в фиатных валютах, в настоящее время составляет один триллион долларов, что эквивалентно ВВП Нидерландов. Таким образом, вселенная Bitcoin достигла статуса развитой экономики среднего размера. В этих условиях криптосообществу важно мыслить наперед и превратить этот успешный эксперимент в полноценную глобальную параллельную экономическую систему. Размышлять о росте цены Bitcoin по отношению к фиатным деньгам структурно ошибочно. Криптовалюта работает; мы это знаем.  Но как насчет криптоэкономики? Кто будет голосом для бесчисленных криптоверующих?

Прогноз рынка

Bitcoin продолжил свое ралли и завершил неделю выше 54 000. Есть веские основания полагать, что Bitcoin найдет поддержку выше 50 000 долларов США в долгосрочной перспективе. Но в течение следующей недели можно ожидать некоторой технической коррекции.

Унция золота в настоящее время перепродана, и любые медвежьи события на ведущих фондовых рынках могут привести к положительной динамике в следующем квартале.

‍