IPO: лихорадка бесплатных денег

Coursera, Deliveroo, Coinbase, RobinHood, UiPath, Transferwise, Stripe... Список компаний, стремящихся стать самыми горячими IPO 2021 года, огромен. Предыдущий экономический кризис, последовавший за кредитным кризисом 2008 года, был совсем не благоприятным для IPO. Кризис пандемии коронавируса привел к беспрецедентному увеличению количества и стоимости IPO. Возникший пузырь привлекает все больше стартапов к листингу, чтобы пополнить свои кассы и повысить свою оценку. Не слишком ли это хорошо, чтобы быть правдой?

Денежные печатные машинки, вводящие ликвидность на финансовые рынки, вызывают уникальный и, тем не менее, парадоксальный аппетит инвесторов к покупке акций. Желание владеть акциями на фоне худшего экономического кризиса со времен Французской революции в нормальных условиях не имело бы смысла. Инвесторы, и в частности частные инвесторы, почувствовали, что фиатные деньги могут быть не лучшим способом хранения ценности. Таким образом, они спешат заполучить все активы, которые могут получить.

Опасения по поводу гиперинфляционного сценария подпитывают гонку за инвестирование в акции, которые имеют послужной список эффективного хеджирования от инфляции. Избегание инфляции - не единственный фактор, определяющий аппетит к акциям. Золото, традиционная гавань ценности во времена инфляции, с прошлого лета значительно снизилось в цене. Ощущение, что можно упустить возможности, не находясь в нужном активе, является главным двигателем нынешнего ажиотажа.

Молодые стартапы идеально воспользовались этим импульсом. 2021 год кажется очень многообещающим для недавно размещенных компаний. Количественное смягчение также является гарантией того, что эти IPO обеспечат первоначальную солидную прибыль. Выигрывают инвестиционные банкиры, наполняющие свои карманы жирными комиссионными, а свои портфели - горячими акциями.

Проигравшими, похоже, являются венчурные капиталисты, которые вступят в лобовую и безжалостную конкуренцию с рынком капитала. Когда началась пандемия, венчурные капиталисты сидели на огромных невостребованных фондах, и они стали одним из немногих, если не единственным источником финансирования для стартапов. Поэтому венчурные капиталисты стали разборчивыми и сосредоточились только на устоявшихся компаниях с доказанной историей доходов. Единственная идея венчурного капитала в бизнес-моделях венчурных капиталистов заключается только в их названии. С бумом IPO многие молодые компании обойдут венчурных капиталистов и выйдут на листинг напрямую. Наряду с недавно размещенными компаниями, у краудфандинговых платформ есть яркие перспективы.

Погоня за бесплатными деньгами только началась. Горькая сторона может наступить, когда пазл развалится в большой неразберихе. Ажиотаж вокруг IPO не будет вечным, с количественным смягчением или без него, и счет может выглядеть скорее как некролог.

Что должны помнить основатели, так это то, что IPO - это не конец, а фактически начало. Нитин Камат, генеральный директор Zerodha

Обзор рынка

VIX, ведущий индекс волатильности, обновил минимум с начала пандемии. Пакет поддержки в 1,9 триллиона долларов США, одобренный Конгрессом, принес облегчение не только американским домохозяйствам, но и инвесторам. Dow Jones завершил неделю недалеко от стартовой точки, подтверждая, что рынок ищет уровень поддержки. Биткойн достиг пика выше 60 000 долларов США, но отступил на фоне технических продаж к 58 000 долларов США. Цены на нефть перешли в отрицательную зону на фоне третьей волны инфекции в Европе и нового карантина, который ограничивает спрос.

В фокусе:

Goldman Sachs

Для большинства банков 2020 год был трудным, но не для Goldman Sachs. Ведущие американские инвестиционные банки провели исключительный год на фоне кризиса коронавируса. В то время как другие банки наблюдали падение цен на свои акции и не воспользовались количественным смягчением, акции Goldman достигли исторического максимума. Эта позиция укрепляет его лидерство в банковском секторе, но открывает ворота для новых потенциальных предприятий. Любителям криптовалют следует внимательно следить за действиями Goldman в этой области. Инвестиционные банки не будут ждать, чтобы заявить о своем присутствии в криптопространстве, и это может быть как к лучшему, так и к худшему.

В фокусе:

Wizz Air

COVID-19 ударил по авиакомпаниям так, как большинство аналитиков не могли себе представить 12 месяцев назад. Несмотря на все проблемы, с которыми сталкивается транспортная отрасль, Wizz Air, ведущий лоукостер из Восточной Европы, выглядит лучше, чем его конкуренты. Акции Wizz достигли исторического максимума в марте, и базирующаяся в Будапеште авиакомпания, похоже, не собирается так легко сдаваться.  

Wizz Air сумела сохранить свои наземные базы работоспособными на протяжении всей пандемии и сумела открыть новые маршруты и укрепить свою долю рынка в сегментах, где традиционные авиакомпании были вынуждены закрыться.

Валютный рынок:

Швейцарский франк

Швейцарский франк получил статус безопасной гавани с момента начала кризиса в еврозоне в начале 2010-х годов. Вспышка пандемии должна была укрепить его позиции среди ведущих валют на фоне агрессивной стратегии печатания денег Европейского центрального банка и ФРС. Март принес внезапную девальвацию швейцарского франка по отношению к евро. Это произошло из-за ухудшения ситуации с пандемией и отсутствия четкой денежно-кредитной стратегии Швейцарской конфедерации.

Прогноз рынка

Dow Jones завершил неделю около 32 500, немного отступив по сравнению с прошлой неделей. Хотя сокращение рынка все еще вероятно, приток оптимизма на фондовых рынках делает его менее вероятным в краткосрочной перспективе.

Как и прогнозировалось, Биткойн отскочил выше 60 000 долларов США, но завершился чуть выше 59 000 долларов США.  

Нефть Brent отступила к 64 долларам США, поскольку надежда на быстрое восстановление рассеялась на фоне третьей волны инфекции коронавирусом в Европе.