Легенды осени

Сентябрь в Северном полушарии знаменует собой переход к холодному сезону. Хотя американская экономика, похоже, начала вторую половину года с сильным импульсом, есть несколько признаков скрытых неквалифицированных рисков, которые могут подорвать восстановление.   Принесет ли осень печаль на финансовые рынки?    

Год назад мы думали, что к настоящему времени пандемия будет лишь далеким воспоминанием. Но, к сожалению, хотя фондовый рынок приветствовал массовую вакцинацию, твердые факты показывают, что экономическое восстановление и нынешнее состояние финансов домохозяйств далеки от хорошего.    
Администрация Байдена решила продлить на дополнительные три месяца федеральный мораторий на выселение. Запрет на выселение, который был введен предыдущей администрацией Белого дома в сентябре 2020 года и несколько раз продлевался, истек на прошлой неделе. Мораторий направлен на защиту около 90% американских арендаторов, должных по арендной плате. Продление произошло неожиданно, через неделю после того, как Белый дом заявил, что не может сохранить запрет на выселение из-за решения Верховного суда США.

Как этот шаг действительно переводится на экономический язык?

Продление федерального моратория на выселение показывает, что американская экономика по-прежнему находится в хрупком состоянии, и большинство домохозяйств сталкиваются с реальным кризисом. Это также показывает, что, несмотря на все макроэкономические и финансовые данные, общество переживает беспрецедентную глубокую рецессию. По сравнению с предыдущими ситуациями, нынешний спад является подавляюще тихим. Постоянное увеличение занятости, о котором сообщается с апреля, не достаточно, чтобы исцелить разорванный рынок труда. Фактически, США, наряду с большинством западных экономик, сталкиваются со структурной безработицей, которая имеет свои корни до начала пандемии. Эти долгосрочные безработные не фигурируют в статистике по труду, но их хрупкие финансы влияют на уровень сбора арендной платы.  

Как это влияет на финансовые рынки?

В настоящее время Уолл-стрит не учитывает невидимые слои общества, которые не включены в статистику. Но в конечном итоге реальность догоняет, и прогнозируемое влияние может быть огромным. ФРС пытается распределить это влияние на более длительный период времени, чтобы избежать падения цен на акции. Таким образом, они надеются защитить банковский и сектор недвижимости. Но иногда тот, кого ты не даешь умереть, не даст тебе жить!

Вы ожидали, что будете грустить осенью. Часть вас умирала каждый год, когда листья опадали с деревьев, а их ветви были голыми против ветра и холодного, зимнего света. Эрнест Хемингуэй, американский писатель

Обзор рынка

Министерство труда США сообщило о последних данных по занятости за июль, которые показывают, что экономика добавила не менее 943 000 рабочих мест вне сельского хозяйства, а уровень безработицы снизился до 5,4%, превзойдя ожидания аналитиков. Рынок воспринял это объявление с энтузиазмом, Dow Jones поднялся выше 35 200.

Эти сильные макроэкономические результаты могут побудить Федеральную резервную систему начать сворачивание своих покупок активов раньше, чем ожидалось. Если ФРС сократит свою программу скупки облигаций, рынок фиксированного дохода может подвергнуться масштабному перемещению, которое также повлияет на цены акций.

В фокусе:

Novavax

Европейская комиссия в начале этой недели дала зеленый свет Novavax на покупку 200 миллионов доз вакцины. Контракт обусловлен утверждением вакцины Европейским агентством по лекарственным средствам. Цена акций биотехнологической компании из Мэриленда взлетела почти на 20% после объявления. Тем не менее, она отступила на следующей торговой сессии из-за новостей о задержках в подаче заявки на экстренное использование FDA. Кроме того, компания сталкивается с серьезными проблемами с цепочкой поставок и производством в крупном масштабе своей вакцины, что откладывает ее коммерциализацию.

Novavax предлагает более традиционную технологию, которая не использует мРНК или аденовирусные методы. Кроме того, вакцина Novavax ближе к обычным вакцинам, используемым для борьбы с другими заболеваниями. Таким образом, Novavax вполне может заполнить пробел на рынке, представленный теми, кто неохотно делает прививки Pfizer и Moderna.

В фокусе:

Robin Hood

Gamestop, AMC… и теперь Robin Hood. Воспоминания остаются прежними. Ведущая платформа для торговли акциями для розничных инвесторов разместила свои акции на публичном рынке. В первую торговую сессию инвесторы приветствовали новичка. В последующие дни все развернулось непредвиденным образом. Аппетит трейдеров к Robin Hood внезапно угас, и акции начали терять свою привлекательность. По-видимому, те же самые инвесторы, которые попали в ловушку во время эпизода Gamestop, решили сделать Robin Hood, в лучшем случае, мемовой акцией.

Криптовалюты:

Bitcoin

Когда все думали, что услышат его лебединую песню, Bitcoin за последний месяц совершил мощное возвращение. Структурные проблемы в крипто-вселенной по-прежнему существуют, но среди инвесторов, похоже, вернулось позитивное настроение. Долгожданный ажиотаж инвестирования в золото не материализуется, оставляя Bitcoin единственной альтернативной инвестицией. Если ФРС и ее коллеги не скорректируют свои стратегии количественного смягчения вовремя, мы можем обоснованно ожидать, что Bitcoin поднимется выше 75 000 долларов США.

Прогноз рынка

Индекс Dow Jones на последней торговой сессии поднялся выше отметки 35 200. В сентябре можно будет сделать реалистичный вывод о глубине восстановления. Перспектива непереходной инфляции и новая волна инфекций, связанных с вариантом Дельта, ставят инвесторов в рискованное положение.

Цена Bitcoin взлетела выше 42 000, что может ознаменовать начало нового ралли.