Неограниченный потолок государственного долга

Сенат США одобрил продление лимита государственного долга страны до начала декабря. Финансовые рынки приветствовали сделку, ведущие фондовые индексы демонстрируют оптимизм после голосования. Это продление дает время, но не решает проблему неуклонного роста долга. Каков худший сценарий? Что произойдет, если США не выполнят свои долговые обязательства?

В течение последних месяцев министр финансов Джанет Йеллен и другие представители Министерства финансов выражали обеспокоенность Конгрессу по поводу непредвиденных последствий отказа от повышения лимита государственного долга. Текущий объем государственного долга США составляет 28,7 триллиона долларов США. Нефинансируемые обязательства Medicare и Social Security увеличивают общую сумму обязательств США до более чем 156 триллионов долларов США. Министерство финансов запросило у Конгресса дополнительную кредитную линию в размере 480 миллиардов долларов США до 3 декабря. Что произойдет в декабре?

Основная мысль заключается в том, что США никогда не нарушали свои государственные долговые обязательства. Такое событие вызвало бы хаос на финансовых рынках и спровоцировало беспрецедентный глобальный экономический кризис. Эта точка зрения частично верна, так как США несколько раз в прошлом не выполняли свои обязательства. Такое событие произошло в 1971 году после окончания Бреттон-Вудской системы. Правительство США не выполнило свое обязательство по обмену долларов, находящихся в руках иностранных правительств, на золото. Невыполнение этого обязательства открыло путь к неограниченной печати долларов Федеральной резервной системой.

Текущая ситуация ничем не отличается от того, что произошло 50 лет назад. Хотя технический дефолт может серьезно подорвать глобальную банковскую систему, невыполнение платежей может даже быть полезным. Ни одна другая конвертируемая валюта не может заменить доллар США в качестве мировой валюты. США являются крупнейшим мировым потребительским рынком товаров и услуг. Поэтому ни одна другая страна, включая Китай, не выиграет в случае дефолта США.

У Министерства финансов США есть простой выбор. С одной стороны, они могут продолжать увеличивать лимит государственного долга и печатать валюту, чтобы избежать дефолта, но рискуя обесценить доллар США. С другой стороны, они могут ограничить долг, прекратить печать денег и не выполнять определенные обязательства. Последний вариант может быть более выгодным, так как он дает больше шансов сохранить позицию доллара США. Дефолт по долгу является частью искусства сделки. Иногда дефолт приносит в долгосрочной перспективе больше пользы как кредиторам, так и должникам.

Вот в чем парадокс психологии Уолл-стрит: чем больше Уолл-стрит убеждена, что Вашингтон будет действовать рационально и повысит лимит государственного долга, скорее всего, в последний момент, тем меньше будет давления на законодателей для достижения соглашения. Это сделает сделку менее вероятной. Эндрю Росс Соркин, финансовый журналист New York Times

Обзор рынка

Последние данные Министерства труда США показывают, что американская экономика создала всего 194 000 рабочих мест в сентябре. При более чем 11 миллионах вакансий наблюдается явный дефицит рабочей силы, что препятствует экономическому восстановлению. Аналитики ожидали 500 000 новых рабочих мест, что в случае достижения этого показателя облегчило бы предстоящее решение о сокращении стимулирующих мер со стороны Федеральной резервной системы. В результате данные о занятости подорвали первоначальный импульс фондовых индексов после голосования по лимиту государственного долга.

Криптовалюты:

Bitcoin

Цена биткоина движется вверх на фоне повышения лимита государственного долга США. Ведущая криптовалюта поднялась выше 55 000 долларов США, что является самым высоким уровнем с мая.

Увеличение вероятности одобрения биржевого фонда (ETF) американским регулятором укрепило энтузиазм. Уолл-стрит считает, что после многих лет переговоров очень вероятно, что биткоин-ETF, обеспеченный фьючерсными контрактами, получит зеленый свет в этом месяце. Некоторые даже чрезмерно оптимистичны, полагая, что спотовый продукт может получить одобрение. Биткоин, похоже, вернулся на правильный путь, и если ETF станут реальностью, криптосообщество сможет увидеть в 2022 году то, что ожидалось с 2016 года: биткоин выше 100 000 долларов США.

Товары:

Газ

Цены на газ взлетели на прошлой неделе в Европе, предвещая масштабный энергетический кризис зимой. Поскольку Россия является основным поставщиком газа в европейские страны, рост цен на газ может легко спровоцировать обострение политического кризиса между Москвой и Брюсселем. Ноябрьские контракты на голландском хабе TTF, ведущем европейском бенчмарке для природного газа, торговались на прошлой неделе на уровне 130 евро за мегаватт-час (МВтч). Фронтовый контракт вырос в три раза с конца лета. Британский энергетический рынок также страдает. Помимо газового кризиса, Великобритания сталкивается с беспрецедентным топливным кризисом из-за сбоев в цепочке поставок.

Прогноз рынка

Индекс Dow Jones завершил неделю на позитивной ноте, завершив последнюю торговую сессию выше 34 700. Временное продление лимита государственного долга дает некоторое время, но долгосрочные перспективы подвергают инвесторов выше среднего риска.

Цена биткоина держалась около 56 000 долларов США, найдя второе дыхание после периода, отмеченного потерями. Перспектива более жесткой денежно-кредитной политики для основных фиатных валют придает криптовалютам больше тяги.

Энергетический кризис, вызванный пузырем на рынке электроэнергии, газа и угля, влияет на цены на нефть. Таким образом, есть веские основания полагать, что Brent может подняться выше 100 долларов США до конца года.

Унция золота продолжает держаться около отметки 1 760. Тем не менее, если объявленное сокращение облигаций ФРС будет подтверждено, унция золота может вернуться в зеленую зону.