Антихрупкий

Возрождение COVID-19, сужение, глобальный дефицит материалов, энергетический кризис…  Глобальная экономика никогда не была в более хрупком положении, чем во время субстандартного кризиса.  Более того, количественное смягчение, реализованное за последнее десятилетие, увеличило системный риск и снизило специфику на разных финансовых рынках. Как стать антихрупким?  

Антихрупкость - это термин, введенный Насимом Талебом на закате субстандартного кризиса, который хорошо предвосхищает текущую ситуацию. Проще говоря, антихрупкость означает больше, чем быть устойчивым или выносливым. Устойчивость проистекает из хорошо диверсифицированных оптимальных инвестиционных портфелей с надежными хеджами. Но когда системный риск не оставляет места для компенсирующих ставок, концепция устойчивости становится неактуальной. Крипто-маньяки указывают, что крипто-вселенная - это единственный хедж от системных рисков, возникающих из-за дисфункций в системах фиатных валют. Но, как мы все знаем, институциональные инвесторы имеют огромные позиции в криптовалюте, тем самым подвергая Bitcoin и Co непредвиденным рискам фиатной вселенной.

Антихрупкость заключается в способности поглощать огромные убытки, вызванные событием «черного лебедя». К сожалению, такие риски по своей природе нехеджируемы, и единственное решение заключается в способности действовать, когда окружающая среда проходит фазу дислокации.

По-видимому, инвестиции в NFT не могут хеджировать сбои в поставках газа...

Как будто миссия современности заключалась в том, чтобы выжать каждую каплю изменчивости и случайности из жизни - с ироничным результатом, делающим мир намного более непредсказуемым, как будто богини случая хотели сказать последнее слово. Насим Николас Талеб, ливанско-американский эссеист, математический статистик, бывший трейдер опционами; Антихрупкость: то, что выигрывает от беспорядка

Обзор рынка

Индекс Доу-Джонса второй неделю подряд находится в красной зоне. Страхи, подпитываемые вспышкой COVID-инфекций в Европе, привели к падению настроений на глобальном рынке. Технологические акции показывают хорошие результаты, NASDAQ достиг на этой неделе своего исторического максимума. Цены на нефть значительно снизились, поскольку инвесторы прогнозируют снижение спроса на фоне пятой волны пандемии.

Член Совета управляющих Федеральной резервной системы Кристофер Уоллер и заместитель председателя ФРС Ричард Кларида в двух разных случаях упомянули, что сокращение покупок активов может ускориться в ближайшие недели. Однако сужение покупок облигаций открывает путь к повышению процентных ставок, что увеличит давление на фондовые рынки.

Bitcoin переходит в отрицательную зону на фоне технических продаж, вызванных ралли доллара.

В фокусе:

Royal Gold

Хеджирование инфляционного риска стало ключевой проблемой как для институциональных, так и для розничных инвесторов. Первая волна пандемии положила начало стратегии подавляющего количественного смягчения, которая привела к солидным доходам от акций. Цены на золото имели зигзагообразную траекторию, обеспечивая доходность ниже ожиданий рынка. Горнодобывающие компании являются надежной альтернативой драгоценным металлам для хеджирования инфляции.

Royal Gold, компания по роялти из Денвера, соответствует этому повествованию. Компания не добывает физическое золото, а приобретает и управляет потоками драгоценных металлов и роялти. Кроме того, Royal Gold управляет глобальным портфелем прав на рудники, эксплуатируемые другими компаниями. Компания имеет интересы в почти 200 проектах по всему миру, занимающихся добычей золота, серебра, меди, никеля, цинка, свинца и кобальта. Таким образом, выручка Royal Gold подвержена влиянию корзины металлов, что позволяет компании в полной мере извлечь выгоду из текущего ралли цен на редкие металлы.

В фокусе:

Sony

Акции Sony выросли более чем на 3% накануне Черной пятницы, где ключевой привлекательностью является ее долгожданная игровая консоль PlayStation 5. Японский конгломерат потребительской электроники был одним из главных победителей пандемии. Как и все производители потребительской электроники, Sony страдает от глобального дефицита чипов. Инвесторы делают ставку на коммерческий успех PS5 и устойчивость Sony. Единственными производителями, которые могут процветать в нынешней нестабильной среде, являются те, кто обладает сильной вертикальной интеграцией.

Валютный рынок:

Доллар США

Пятая волна пандемии коронавируса опустошает Европу. Даже страны с высоким уровнем вакцинации среди населения сталкиваются с всплеском COVID. Перспектива нового локдауна становится ближе, Австрия и Нидерланды уже предпринимают шаги в этом направлении. Таким образом, евро теряет позиции, а доллар растет.  Индекс доллара США (DXY), отслеживающий американскую валюту по отношению к среднему значению шести ведущих валют, вырос на 1% на этой неделе, достигнув в среду 16-месячного максимума.  

Рынок делает ставку на доллар, ожидая будущей более жесткой денежно-кредитной политики ФРС.

Сырьевые товары:

Газ

Глобальные газовые рынки сталкиваются с проблемами в цепочках поставок, как и многие другие товарные рынки. За последние недели цены на газ были особенно бычьими и волатильными. Газпром, российский энергетический гигант, проявляет неоднозначное поведение, вызывая опасения по поводу поставок газа в Европу в предстоящую зиму.

Немецкий регулятор по энергетике приостановил процесс строительства газопровода «Северный поток-2», соединяющего российские газовые месторождения с немецкими потребителями.

Ситуация на рынке СПГ не лучше, уровень заполнения европейских хранилищ низкий. Тяжелое положение морских перевозок не способствует прибытию грузов СПГ в пункты пополнения запасов. Поэтому цены на газ TTF в Нидерландах выросли на 15%  на этой неделе.  Цены на газ в США также выросли в преддверии холодного сезона.  Добыча газа в США демонстрирует рекордные показатели, что может несколько облегчить ситуацию на рынке.

Прогноз рынка

Индекс Доу-Джонса потерял позиции за прошедшую неделю, завершившись чуть ниже 35 600. Ожидаемое сужение выкупа облигаций должно стать началом спада.

Bitcoin завершил неделю ниже 58 500 долларов США, потеряв более 10% за одну неделю. Хотя технические продажи будут продолжаться, не ожидается, что ведущая криптовалюта опустится ниже 50 000 долларов США.

Энергетический кризис, вызванный пузырем на рынке электроэнергии, газа и угля, влияет на цены на нефть. Тем не менее, вспышка COVID разделила энергетический рынок, и цены на нефть перешли в отрицательную зону. Если больше стран выберут локдаун, мы можем увидеть нисходящую тенденцию цен на нефть.

Унция золота завершила неделю на негативной ноте, закрывшись около 1 846 долларов США. Предсказуемое сокращение рынка и инфляционный контекст - это хорошие аргументы в пользу того, что цены на золото могут взлететь в ближайшем будущем.