Победитель забирает все

Именно тогда, когда мы думали, что избежали пандемии, война возвращает тень смерти. Российское вторжение в Украину разрушило хрупкий геополитический баланс и погрузило финансовые рынки в хаос. Удар был хорошо подготовлен Кремлем, который, похоже, оценил как политические, так и экономические последствия своих действий. Есть ли за этим конфликтом более широкая картина? Кто станет настоящим победителем Украинской войны?

Два года назад, в первые дни вспышки пандемии, мы описали ситуацию, используя метафору четырех всадников Апокалипсиса. Первый всадник принес опустошительную пандемию, а второй пришел с посланием войны. Излишне говорить, что вторым всадником является лидер России Владимир Путин. Путин не только подтолкнул мир к краю глобальной войны, но и спровоцировал то, что похоже на глобальную экономическую войну.

Несмотря на свои амбиции, Россия далека от того, чтобы быть глобальной экономической державой. В то время как ее лидер мечтает о славном забытом прошлом Советского Союза, экономика России в значительной степени зависит от торговли товарами. Так кто же будет поддерживать Россию экономически и финансово в предсказуемом случае появления нового железного занавеса между Москвой и Западом?

Второй всадник едет с флагом экономической войны, а символы на его флаге написаны по-мандарински. Торговая война между США и Китаем вступает в фазу, когда активируются прокси. Кремль играет тактическую роль в этой торговой войне и стремится спровоцировать массовые сбои в глобальной цепочке поставок и создать дефицит на товарных рынках.

Пекин смотрит на Тайвань с завистливыми глазами, и любая эскалация конфликта в регионе усилит глобальный чиповый кризис.  
Финансовые рынки слишком оптимистичны в отношении влияния Украинской войны на мировую экономику.

Тем не менее, как Москва, так и Пекин хотят спровоцировать потрясения на финансовых рынках, которые в конечном итоге приведут к глобальной рецессии.

Военная агрессия развернулась всего за несколько дней до долгожданного повышения процентных ставок, объявленного ФРС на март. Скорее всего, ФРС пересмотрит свою стратегию вмешательства.

Ситуация на востоке Украины претерпела быстрые изменения, привлекая большое внимание международного сообщества. Позиция Китая будет основываться на том, что правильно, а что неправильно в отношении самого украинского вопроса. Китай последователен в своей основополагающей позиции по уважению суверенитета и территориальной целостности всех стран и соблюдению целей и принципов Устава ООН. Си Цзиньпин, председатель КНР

Обзор рынка

Ведущие фондовые индексы значительно упали после вторжения в Украину, но восстановились на последней торговой сессии. В пятницу Dow Jones продемонстрировал сильное восстановление, поднявшись на 2,5%, что является рекордом за один день за год. Инвесторы учли, что Белый дом не будет вести войну с Россией.

Цены на нефть упали ниже 92 долларов США после внезапного скачка выше 100 долларов США на фоне российского вторжения. VIX, ведущий индекс волатильности, удивительно оставался на относительно низких уровнях. Последствия войны еще не полностью учтены, и рынки могут перейти на более турбулентную территорию.

В фокусе:

Газпром

Украинский конфликт решает судьбу российской экономики на следующее десятилетие. Акции Газпрома упали на 50%, достигнув рекордно низкого уровня в первые часы российского вторжения. Газпром является крупнейшей компанией России и контролирует экспорт газа, являясь основным источником доходов Кремля. Смута в экспорте нефти и газа уже вызывает потерю доверия к российскому государственному долгу.

Standard and Poor понизило суверенный рейтинг России до «мусорного», а Moody's рассматривает возможность сделать то же самое в ближайшие дни.

Товары:

Газ

Украинско-российский конфликт вызвал агонию на мировом газовом рынке.

Голландский TTF, ведущий европейский бенчмарк цен на газ, подскочил более чем на 50% в первый день вторжения. Азиатские рынки СПГ были серьезно затронуты конфликтом.

Японский корейский маркер, главный индекс СПГ в Азии, вырос в четыре раза, поскольку Россия является одним из основных экспортеров газа в регионе.  

Этот массовый скачок цен на газ является смесью сентиментальной торговли и структурных изменений в фундаментальном равновесии спроса и предложения. Конфликт может подтолкнуть мировые газовые рынки к достижению непредвиденных высоких цен. Такой эффект может привести к дальнейшему росту инфляции.

Прогноз рынка

После неровной поездки, отмеченной несколькими значительными колебаниями, индекс Dow Jones завершил неделю в отрицательной зоне, выше 34 000. Война между Украиной и Россией разжигает рыночную турбулентность и может спровоцировать будущий медвежий тренд.

Биткоин завершил неделю около 39 000 долларов США после падения ниже 34 500 долларов США. Биткоин следует модели, коррелирующей с фондовым рынком, что подвергает ведущую криптовалюту системному риску. Война в Украине и повышение процентных ставок могут привести к новым ценовым коррекциям, и биткоин может протестировать уровень 30 000 долларов США в течение следующего месяца. Тем не менее, если Россия будет отключена от SWIFT, криптовалюты могут показать устойчивый рост.

Унция золота завершила неделю на негативной ноте, ниже 1900 долларов США после роста выше 1970 долларов США. Предсказуемый товарный кризис и инфляционный контекст являются вескими аргументами в пользу ралли цен на золото.