Нет паузы Санты

На прошлой неделе были опубликованы пугающие данные, показывающие, что инфляция в еврозоне взлетела до рекордного уровня, что должно стать настоящим кошмаром на Хэллоуин для Европейского центрального банка (ЕЦБ). И говоря о центральных банках, на прошлой неделе Банк Англии (BoE) и Федеральная резервная система (ФРС) приняли важные решения по процентным ставкам. Оба банка повысили ставки на 75 базисных пунктов. Более того, ФРС заявила, что говорить о приостановке повышения ставок еще очень рано, и что ставки должны достигнуть более высокого уровня, чем ожидалось ранее. Инвесторы, надеявшиеся на рождественский ралли на фоне паузы ФРС, были застигнуты врасплох, и индекс S&P 500 пережил худшее падение в день принятия решения ФРС с января 2021 года. В других новостях Airbnb и Uber сообщили о лучших, чем ожидалось, результатах, а ОПЕК повысила прогнозы мирового спроса на нефть в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

Макроэкономика

Опубликованные в понедельник данные показали, что инфляция в еврозоне в прошлом месяце достигла нового рекордного уровня. Потребительские цены в блоке выросли на 10,7% в годовом исчислении в октябре, что превысило ожидания, - это самый высокий показатель за месяц с момента образования еврозоны в 1999 году и значительное ускорение по сравнению с 9,9% в сентябре. Рост цен на энергоносители и продукты питания (которые выросли на 41,9% и 13,1% соответственно) сыграл большую роль, но даже базовый показатель инфляции, исключающий эти два компонента, достиг рекордного уровня в 5%. Эти цифры повышают риск того, что ЕЦБ может быть вынужден повысить ставки еще на 75 базисных пунктов в декабре, несмотря на замедление экономического роста на континенте. В качестве примера: отдельные данные, опубликованные в понедельник, показали, что ВВП еврозоны вырос всего на 0,2% в третьем квартале, что значительно медленнее, чем 0,8% роста, зафиксированного во втором квартале.

Еще одно заседание ФРС, еще одно крупное повышение ставок: центральный банк США в среду в четвертый раз подряд повысил процентные ставки на 75 базисных пунктов. Такое повышение соответствовало ожиданиям трейдеров после опубликованного в сентябре отчета об инфляции, который оказался хуже ожиданий и показал, что базовая инфляция достигла самого высокого уровня с 1982 года. Единогласное решение повышает ставку по федеральным фондам до диапазона от 3,75% до 4%, что является самым высоким уровнем с 2008 года.

Но вот где все стало плохо: в своем выступлении после повышения ставок председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что «поступающие данные с момента нашего последнего заседания свидетельствуют о том, что конечный уровень процентных ставок будет выше, чем ожидалось ранее». С другой стороны, он сказал, что было бы уместно замедлить темпы повышения уже на следующем заседании или на заседании после него. Но в конечном счете, главное вот что: ФРС считает, что ставки должны достигнуть более высокого уровня и оставаться на нем дольше. Инвесторы, надеявшиеся на «поворот» ФРС, были застигнуты врасплох, и индекс S&P 500 пережил худшее падение в день принятия решения ФРС с января 2021 года.

На следующий день BoE также повысил ставки на 75 базисных пунктов - это самое большое повышение за 33 года. Это повышение подняло процентные ставки до самого высокого уровня с 2008 года. Более того, центральный банк решительно опроверг ожидания рынка относительно масштабов будущих повышений, предупредив, что следование этому пути приведет к двухлетней рецессии. Вместо этого BoE представил сценарий, в котором ставки не будут повышаться с текущего уровня 3%. В этом сценарии инфляция достигнет пика в 10,9% в этом квартале, а затем снизится до 5,6% к концу 2023 года, 2,2% к концу 2024 года и опустится ниже целевого уровня BoE в 2% в 2025 году. Но даже если процентные ставки останутся на уровне 3%, центральный банк все равно прогнозирует рецессию в течение пяти кварталов на фоне роста цен на энергоносители и ипотечных кредитов.

Акции

Airbnb стала первой из крупных туристических компаний, которая сообщила о своих результатах на прошлой неделе. Инвесторы ожидали, что третий квартал станет сезоном взрывного роста для этого сектора на фоне отложенного спроса на путешествия после двух лет пандемических ограничений. Они не были разочарованы: Airbnb сообщила о самом высоком доходе и самом прибыльном квартале в своей истории. Количество ночей и бронирований на ее платформе в третьем квартале выросло на 25% по сравнению с прошлым годом и достигло 99,7 миллиона, а средняя дневная ставка аренды выросла на 5%. Оба фактора привели к росту выручки Airbnb на 29% в прошлом квартале до рекордных 2,9 миллиарда долларов, что превысило прогнозы аналитиков. Чистая прибыль выросла на 46% в годовом исчислении до 1,2 миллиарда долларов, также превзойдя прогнозы аналитиков.

Но не все было так радужно. Во-первых, сильный доллар оказывает негативное влияние на результаты Airbnb, поскольку более половины ее выручки в третьем квартале приходится на иностранную валюту. Фактически, неблагоприятная валютная динамика сократила рост выручки Airbnb в прошлом квартале на 7 процентных пунктов и рост чистой прибыли на 15 процентных пунктов. Во-вторых, компания дала неутешительный прогноз по бронированиям в текущем квартале, а ее прогнозы по выручке также оказались ниже ожиданий аналитиков. Неуступчивые инвесторы не оценили это: они отправили акции Airbnb вниз на 5% после публикации новостей.

Акции Uber подскочили на 12% во вторник после того, как гигант по перевозкам сообщил о лучших, чем ожидалось, результатах и дал прогноз по прибыли, который превзошел ожидания аналитиков. Стоимость бронирований, сделанных на платформе Uber - в ее сервисах по перевозкам, доставке и грузоперевозкам - в прошлом квартале достигла 29,1 миллиарда долларов, что на 26% больше по сравнению с прошлым годом. Это, в сочетании с более высокими «тарифами» (процент от валовых бронирований, который Uber оставляет себе), привело к росту выручки Uber на 72% в прошлом квартале до 8,3 миллиарда долларов, что превысило прогнозы аналитиков. Скорректированная прибыль до вычета процентов, налогов, амортизации и нематериальных активов (EBITDA) в квартале достигла 516 миллионов долларов, также превзойдя прогнозы аналитиков. Наконец, Uber прогнозирует скорректированную EBITDA в текущем квартале в диапазоне от 600 до 630 миллионов долларов, что превышает прогнозы в 564 миллиона долларов.

Сырьевые товары

ОПЕК - группа крупнейших в мире нефтедобывающих стран - повысила прогнозы мирового спроса на нефть в среднесрочной и долгосрочной перспективе в своем последнем ежегодном прогнозе, опубликованном в понедельник. В отчете говорится, что мировой спрос на нефть достигнет 106,9 миллиона баррелей в день (б/д) в 2027 году, что на 2 миллиона б/д больше, чем прогнозировалось группой в прошлом году. Рост обусловлен более сильным восстановлением, которое сейчас наблюдается в 2022 и 2023 годах, и «сильным акцентом на проблемах энергетической безопасности», что приводит к более медленному замещению нефти другими видами топлива, такими как природный газ, цена которого взлетела из-за конфликта в Украине.

Более того, мировое потребление нефти вырастет на 13% с сегодняшнего дня и достигнет 109,5 миллиона б/д в 2035 году и останется на этом уровне еще в течение десятилетия, по данным группы. Этот прогноз противоречит распространенному мнению в энергетической отрасли о том, что спрос достигнет пика примерно к концу этого десятилетия, поскольку переход на возобновляемые источники энергии и электромобили набирает обороты. Хотя война в Украине временно стимулировала спрос на ископаемое топливо, она должна ускорить переход на возобновляемые источники энергии, поскольку европейские страны ищут долгосрочные альтернативы российским поставкам энергии. В отличие от этого, ОПЕК считает, что доля нефти в мировом энергетическом балансе, которая в настоящее время составляет 31%, к 2045 году снизится лишь незначительно, до 29%.

На этой неделе

В этом году продолжается сезон отчетности за третий квартал. Среди крупных компаний, которые представят отчеты, - компания по разработке программного обеспечения Palantir Technologies, издатели видеоигр Take-Two Interactive и Activision Blizzard, начинающие компании по производству электромобилей Lucid Group, Rivian Automotive и NIO, а также медиа- и развлекательный конгломерат Disney. В экономическом плане во вторник будут опубликованы данные о розничных продажах в еврозоне, в среду - данные об инфляции в Китае, в четверг - последние данные об инфляции в США, а в пятницу - данные о ВВП Великобритании.